正泰电器：2023年净利润同比下降8.27% 拟10派5.5元

中证智能财讯 正泰电器（601877）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入572.51亿元，同比增长24.53%；归母净利润36.86亿元，同比下降8.27%；扣非净利润38.29亿元，同比增长14.95%；经营活动产生的现金流量净额为41.40亿元，同比下降18.76%；报告期内，正泰电器基本每股收益为1.73元，加权平均净资产收益率为9.76%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5.5元（含税）。

以4月29日收盘价计算，正泰电器目前市盈率（TTM）约为11.79倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为0.76倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，正泰电器近三年营业总收入复合增长率为19.85%，在配电设备行业已披露2023年数据的24家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为-16.92%，排名19/24。

资料显示，公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，光伏电站收入272.98亿元，占营业收入的47.68%；终端电器收入60.86亿元，同比下降4.64%，占营业收入的10.63%；电站运营收入60.23亿元，同比增长15.35%，占营业收入的10.52%。

2023年，公司毛利率为21.97%，同比下降1.15个百分点；净利率为8.64%，较上年同期下降1.62个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为19.37%，同比下降3.22个百分点，环比下降4.59个百分点；净利率为6.51%，较上年同期下降2.91个百分点，较上一季度下降3.44个百分点。

分产品看，光伏电站、终端电器、电站运营2023年毛利率分别为10.05%、26.84%、53.34%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额171.37亿元，占总销售金额比例为29.96%，公司前五名供应商合计采购金额104.59亿元，占年度采购总额比例为29.84%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.76%，较上年同期下降2.19个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.22%，较上年同期下降0.72个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为41.40亿元，同比下降18.76%；筹资活动现金流净额-17.32亿元，同比减少59.17亿元；投资活动现金流净额-27.68亿元，上年同期为-39.76亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-93.64亿元，上年同期为-64.63亿元。

2023年，公司营业收入现金比为95.97%，净现比为112.32%。

2023年，公司期间费用为66.32亿元，较上年同期增加6.26亿元；但期间费用率为11.58%，较上年同期下降1.48个百分点。其中，销售费用同比增长8.88%，管理费用同比增长18.75%，研发费用同比增长3.77%，财务费用同比增长8.14%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加68.81%，占公司总资产比重上升9.87个百分点；固定资产较上年末减少0.99%，占公司总资产比重下降3.77个百分点；货币资金较上年末减少9.46%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；应收账款较上年末减少2.67%，占公司总资产比重下降2.25个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期应付款合计较上年末增加120.66%，占公司总资产比重上升3.77个百分点；短期借款较上年末增加134.59%，占公司总资产比重上升2.93个百分点；应付账款较上年末增加27.88%，占公司总资产比重上升1.38个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加43.59%，占公司总资产比重上升1.49个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为379.44亿元，占净资产的97.06%，较上年末增加154.67亿元。其中，存货跌价准备为2.49亿元，计提比例为0.65%。

2023年全年，公司研发投入金额为11.79亿元，同比增长3.77%；研发投入占营业收入比例为2.06%，相比上年同期下降0.41个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为61.50%，相比上年末上升1.30个百分点；有息资产负债率为23.81%，相比上年末上升0.46个百分点。

2023年，公司流动比率为1.49，速动比率为0.71。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为正泰集团股份有限公司，占比41.18%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、全国社保基金一零一组合、基本养老保险基金八零八组合持股有所上升，基本养老保险基金八零二组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为10.97万户，较三季度末下降了2716户，降幅2.42%；户均持股市值由三季度末的44.50万元下降至42.12万元，降幅为5.35%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。