正泰电器：2024年上半年净利润19.22亿元 同比增长0.97%

中证智能财讯 正泰电器（601877）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入289.88亿元，同比增长4.08%；归母净利润19.22亿元，同比增长0.97%；扣非净利润19.09亿元，同比增长3.61%；经营活动产生的现金流量净额为45.91亿元，上年同期为-6.71亿元；报告期内，正泰电器基本每股收益为0.9元，加权平均净资产收益率为4.78%。

以8月30日收盘价计算，正泰电器目前市盈率（TTM）约为10.18倍，市净率（LF）约为0.94倍，市销率（TTM）约为0.65倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入130.71亿元，同比增长7.94%，环比下降17.88%；归母净利润8.41亿元，同比增长19.85%，环比下降22.13%；扣非净利润8.77亿元，同比增长15.94%，环比下降15.04%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，光伏电站工程承包收入118.52亿元，占营业收入的40.89%；终端电器收入39.36亿元，占营业收入的13.58%；电站运营收入36.17亿元，占营业收入的12.48%。

2024年上半年，公司毛利率为25.35%，同比上升3.06个百分点；净利率为8.75%，较上年同期下降0.32个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为28.27%，同比上升4.63个百分点，环比上升5.33个百分点；净利率为8.93%，较上年同期上升0.91个百分点，较上一季度上升0.32个百分点。

分产品看，光伏电站工程承包、终端电器、电站运营2024年上半年毛利率分别为13.12%、31.84%、50.65%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.78%，较上年同期下降0.34个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.85%，较上年同期下降0.24个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为45.91亿元，同比增加52.62亿元；筹资活动现金流净额-35.89亿元，同比减少31.49亿元；投资活动现金流净额-23.05亿元，上年同期为-9.58亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-60.45亿元，上年同期为-50.61亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为100.17%，净现比为238.85%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业14/25）；固定资产周转率为1.08次，上年同期为1.05次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业18/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.93次、0.54次。

2024年上半年，公司期间费用为37.50亿元，较上年同期增加7.20亿元；期间费用率为12.94%，较上年同期上升2.06个百分点。其中，销售费用同比增长13.44%，管理费用同比增长21.71%，研发费用同比增长12.99%，财务费用同比增长59.21%。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期未确认融资费用摊销增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少10.89%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；固定资产较上年末增加0.43%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；使用权资产较上年末增加134.55%，占公司总资产比重上升1.52个百分点；存货较上年末增加11.61%，占公司总资产比重上升0.98个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加41.18%，占公司总资产比重上升2.35个百分点；短期借款较上年末增加43.43%，占公司总资产比重上升1.88个百分点；长期应付款合计较上年末增加23.99%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；租赁负债较上年末增加156.65%，占公司总资产比重上升1.49个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为423.5亿元，占净资产的105.39%，较上年末增加44.06亿元。其中，存货跌价准备为2.99亿元，计提比例为0.7%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为63.18%，相比上年末上升1.68个百分点；有息资产负债率为26.46%，相比上年末上升2.65个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.46，速动比率为0.66。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为浙江正泰电器股份有限公司-2024年员工持股计划，取代了一季度末的TREASURE BAY INVESTMENTS LIMITED。在具体持股比例上，全国社保基金一零一组合、基本养老保险基金八零八组合持股有所上升，香港中央结算有限公司、全国社保基金一一三组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为10.35万户，较一季度末下降了1484户，降幅1.41%；户均持股市值由一季度末的41.31万元下降至39.56万元，降幅为4.24%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。