研报掘金丨浙商证券：维持恺英网络“买入”评级，996传奇盒子逐步起量

格隆汇11月7日｜浙商证券研报指出，恺英网络25Q3实现归母净利润6.33亿元（YoY+34.51%），25Q3营收和利润的增长主因或因996传奇盒子逐步起量推动。公司25Q3初签署《热血传奇》及《传奇世界》授权许可协议，运营的游戏盒子获得传奇、传世IP独家授权，整个传奇IP生态正规化、规模化、合作化态势明显。自2020年4月上线以来，996传奇盒子日活跃用户实现了快速增长，25Q3996传奇盒子进一步扩大了合作版图，三九互娱、贪玩游戏、掌玩游戏分别入驻996传奇盒子的品牌专区，首年获推广费共约4.5亿元，这一部分有望成为公司今明两年重要营收增量。从产品线上，公司自有产品线稳健发展，《斗罗大陆》《盗墓笔记》等大IP新游有望2026年上线，值得重点关注。看好公司年内充实的产品线以及各AI项目给公司带来的重要投资收益及技术储备，维持“买入”评级。