2026年上半年多项核心指标高增，浙商证券加速推进买方化转型

8月25日，浙商证券正式发布2026年半年度报告。在上半年资本市场波动上行、交投活跃度有所提升的背景下，公司各项业务有序推进，交出一份质量与规模并重的中期答卷。

业绩层面，2026年上半年浙商证券实现营业收入57.03亿元，同比增长49.33%；归母净利润和扣非归母净利润分别为16.11亿元、16.01亿元，同比增长40.21%、41.35%。归母净利润与扣非后增速基本匹配，说明公司的业绩增长主要来源于主营业务。

其中第二季度浙商证券实现营业收入33.44亿元、归母净利润8.60亿元，单季归母净利润同比提升44.90%。对比第一季度营业收入23.59亿元、归母净利润7.51亿元，公司第二季度业绩改善幅度更为突出。

浙商证券2026年上半年加权平均净资产收益率（ROE）为4.31%，较去年同期提升1.10个百分点；基本每股收益0.36元，同比增长44%。伴随与国都证券在客户资源等层面的整合举措逐步落地，集团业务协同潜力有望进一步释放。

财富转型成效凸显

分业务板块看，经纪与财富板块成为浙商证券2026年上半年业绩增长的重要抓手。上半年市场回暖，带动公司股基交易总额同比增长75%，客户资产规模（不含子公司）突破1.2万亿元，期间代理买卖证券业务（含交易单元席位租赁）手续费及佣金净收入同比增幅超过50%。

表：浙商证券2026年上半年证券及期货经纪业务手续费及佣金净收入

依托庞大的客户基础，浙商证券不局限于交易手续费收入，而是不断挖掘客户多元化资产配置需求，发力金融产品代销、融资融券等业务，完成从获取流量到深度经营客户全生命周期资产的转变。

公司上半年新增金融产品销量341亿元，同比增长145.32%；金融产品保有规模680亿元，同比增长79.42%。销量与保有量的大幅增长，直接驱动浙商证券代销金融产品业务显著放量，对应手续费及佣金净收入同比增长134.67%至2.78亿元。

亮眼的业务数据，源于公司长期以来在产品体系、数字化等方面的深耕。产品端，浙商证券持续完善公募、私募、FOF的产品货架，重点打造自有FOF品牌，跳出单纯代销外部产品的模式。

数字化方面，浙商证券加码财富业务数字化转型，迭代客户画像、基金评价等工具，用系统能力赋能一线投顾展业。2026年1月，由公司数字金融部撰写的《浙商证券全力打造“三大平台”助力财富数字化转型》实践案例成功入选证券业协会旗下《中国证券》专刊，相关成果获得行业权威认可。

在夯实内生能力的基础上，外部并购整合进一步打开浙商证券财富业务成长空间。随着并购国都证券事项落地，公司顺利承接其以北方区域为主的60家分支机构资源，形成覆盖全国的线下服务网络，能有效拓宽财富品牌的辐射半径。

“股+债+投+研”模式蓄力突围

浙商证券投行板块同样实现高速增长，2026年上半年手续费及佣金净收入同比提高55.17%。期间公司共完成3单股权主承销项目和236单债券主承销项目，合计融资规模达到947.2亿元，其中公司债承销单数与规模均位居省内第1。

表：浙商证券2026年上半年投行业务手续费及佣金净收入

公司同期投资业务较2025年上半年收入增长47.73%。浙商证券紧跟国家硬科技投资导向，直投规模有序扩张；旗下浙商资本新增管理规模超过7亿元，基金生态不断完善。

表：浙商证券2026年上半年各分部表现

值得一提的是，浙商证券已于2026年7月29日发布公告，公司拟以自有资金向全资另类投资子公司浙商投资增资10亿元，以充实直投业务资本实力。

从区域禀赋来看，浙江作为数字经济大省与先进制造高地，本地大量的科创企业为浙商证券“投行、投资、研究”三位一体协同发展提供了肥沃土壤。公司研究所本身已跻身卖方研究第一梯队，2025年公募分仓佣金达3.9亿元，位列行业第十。

2026年上半年研究所共产出各类研究报告1464篇，其中围绕人工智能、商业航天等科技领域的研究报告超100篇。此外，浙商证券年内特别组建了“浙商蓝”科技金融工作专班以对接科创企业金融需求。多重布局推动下，公司持续做大科创债业务，同步挖掘科创企业资源，储备优质标的。

与此同时，浙商证券信用业务实现规模扩张与风险管控双向平衡，驱动利息净收入上半年同比增长42.40%。截至2026年6月末，公司两融余额405.44亿元，较2025年末增长23.51%，市场份额提升至1.342%；有负债的两融客户平均维持担保比例330.09%，业务风险处于可控区间。

表：浙商证券2026年上半年利息净收入

业务扩张与治理并重

整体来看，这份半年报清晰勾勒出浙商证券从区域优势券商，稳步向中大型一流投行进阶的战略路径。一流投行的关键在于“买方化”转型，即摆脱单纯的交易通道定位，转型为创造长期价值的资产管理者与产业合伙人。落到浙商证券的实践上，财富板块是面向零售端的买方化实践，“投行、投资、研究”联动则是面向实体产业的合伙人模式探索。

在业务版图扩张的同时，浙商证券坚守投资者为本的导向，平衡发展与股东权益保护。2026年6月，公司公告拟对回购专户3878.16万股A股股份实施注销，对应占总股本比例0.85%。待完成股份注销及注册资本调减相关流程后，公司将优化资本结构，提升每股收益，增强股东长期内在价值。

上述战略落地与股东回报举措的背后，离不开扎实的资产负债表作为支撑。截至2026年6月末，浙商证券总资产、总负债分别为2714.99亿元、2236.16亿元，资产负债率为82.36%，整体杠杆水平合理；流动比率和速动比率分别为2.91和2.05，短期流动性保持良好。

负债规模的抬升较大程度源于市场热度上行，带动客户资金持续沉淀。公司代理买卖证券款从年初的443.44亿元提高到2026年6月末的702.43亿元，同比增长58.40%；同时公司适度运用杠杆，通过市场化融资工具为两融、自营等业务提供资金支持。

受益于市场行情回暖与客户资产扩容，浙商证券上半年经营活动现金流净额达156.39亿元，实现大幅净流入，现金造血能力显著改善，为后续业务迭代奠定了良好的现金流基础。