海天精工：业绩增速放缓 2023年净利润同比增长17.06%

中证智能财讯 海天精工（601882）3月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入33.23亿元，同比增长4.59%；归母净利润6.09亿元，同比增长17.06%；扣非净利润5.37亿元，同比增长13.87%；经营活动产生的现金流量净额为5.69亿元，同比增长160.99%；报告期内，海天精工基本每股收益为1.17元，加权平均净资产收益率为28.36%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.7元（含税）。

值得注意的是，经过2020年和2021年的业绩高速增长之后，从2022年开始，公司业绩增速明显放缓。

以3月25日收盘价计算，海天精工目前市盈率（TTM）约为23.08倍，市净率（LF）约为6.08倍，市销率（TTM）约为4.23倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，海天精工近三年营业总收入复合增长率为26.75%，近三年净利润复合年增长率为63.98%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，数控龙门加工中心收入17.02亿元，同比下降6.29%，占营业收入的51.21%；数控立式加工中心收入7.92亿元，同比下降5.34%，占营业收入的23.82%；数控卧式加工中心收入4.92亿元，同比增长48.30%，占营业收入的14.82%。

截至2023年末，公司员工总数为2201人，人均创收151.00万元，人均创利27.69万元，人均薪酬19.96万元，较上年同期分别增长4.50%、16.96%、12.39%。

2023年，公司毛利率为29.94%，同比上升2.63个百分点；净利率为18.34%，较上年同期上升1.95个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.13%，同比下降0.89个百分点，环比上升0.08个百分点；净利率为17.88%，较上年同期上升1.74个百分点，较上一季度上升0.37个百分点。

分产品看，数控龙门加工中心、数控立式加工中心、数控卧式加工中心2023年毛利率分别为31.21%、22.48%、36.34%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.55亿元，占总销售金额比例为25.72%，公司前五名供应商合计采购金额6.96亿元，占年度采购总额比例为32.76%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为28.36%，较上年同期下降0.82个百分点；公司2023年投入资本回报率为27.73%，较上年同期下降0.09个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5.69亿元，同比增长160.99%；筹资活动现金流净额-2.89亿元，同比减少9849.66万元；投资活动现金流净额-2.43亿元，上年同期为-5.08亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.37亿元，上年同期为-4.16亿元。

2023年，公司营业收入现金比为114.77%，净现比为93.37%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.74次（2022年行业平均值为0.42次，公司位居同行业1/19）；固定资产周转率为6.75次，上年同期为6.31次（2022年行业平均值为3.11次，公司位居同行业2/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.49次、1.48次。

2023年，公司期间费用为3.53亿元，较上年同期增加7389.49万元；期间费用率为10.63%，较上年同期上升1.83个百分点。其中，销售费用同比增长23.36%，管理费用同比下降4.64%，研发费用同比增长15.61%，财务费用由去年同期的-3262.67万元变为-1085.89万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他流动资产较上年末增加4747.52%，占公司总资产比重上升6.88个百分点；应收款项融资较上年末减少12.81%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；货币资金较上年末减少8.91%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；固定资产较上年末减少6.74%，占公司总资产比重下降0.97个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少15.86%，占公司总资产比重下降4.09个百分点；应付票据较上年末减少7.96%，占公司总资产比重下降0.92个百分点；应付账款较上年末减少6.36%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；应交税费较上年末增加56.19%，占公司总资产比重上升0.35个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为15.7亿元，占净资产的67.91%，较上年末减少437.86万元。其中，存货跌价准备为7164.48万元，计提比例为4.36%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.37亿元，同比增长15.61%；研发投入占营业收入比例为4.11%，相比上年同期上升0.39个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为49.91%，相比上年末下降6.19个百分点；有息资产负债率为0.14%，相比上年末基本持平。

2023年，公司流动比率为1.73，速动比率为1.00。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪，取代了三季度末的景顺长城景气进取混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所上升，平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.57万户，较三季度末增长了503户，增幅3.31%；户均持股市值由三季度末的102.92万元下降至86.90万元，降幅为15.57%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。