研报新知| 一个涨停后中国中免股价回落，市场对消费税改革预期有调整？

界面新闻记者 | 袁颖琪

近期，关于消费税改革的讨论引起了广泛关注。市场普遍预期，此次改革将对免税市场带来重大利好。7月3日中国中免（601888.SH）罕见涨停，今日股价则回落4.75%。该如何解读消费税改革对免税行业的影响？

近日，东北证券发布一份有关消费税改革的解读报告，主要观点是虽然消费税改革在一定程度上有利于免税市场，但其影响可能并不如市场预期的那样显著。界面新闻根据研报内容，总结了三方面的主要信息如下。

【券商核心观点】

一、消费税征收环节调整与税率变动

消费税改革中一个关键的调整是征收环节的后移。消费税征收环节后移，大概率会伴随税率下调。例如，目前针对贵重首饰及珠宝玉石的消费税征收，金银首饰、铂金首饰、钻石和钻石饰品在生产环节征收，税率为10%；而其他贵重首饰和珠宝玉石则在零售环节征收，税率为5%。同一大类的商品，在零售环节征收消费税，税率是在生产环节征收税率的一半。目前，我国针对高档香化、高档手表都是在生产（进口）环节收消费税，税率分别15%和20%，未来若改为零售环节征收则大概率税率也会下调，预计对终端价格影响有限。