超4200亿，紫金矿业市值创历史新高

　　受金价、铜价推动，紫金矿业（601899.SH）股价和市值再创历史新高。

　　截至3月15日收盘，紫金矿业股价上涨至15.96元/股，涨幅为3.7%，续创上市以来新高，盘中最高股价达到16.12元，目前总市值达4202亿元。

　　当日WIND黄金指数下，除紫金矿业外，赤峰黄金（600988.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）等多股也均为上涨。

　　近日，沪金期货仍在走高。截至3月15日收盘，沪金上涨0.11%至508.16元/克，较月初上涨约5%；截至3月14日收盘，COMEX黄金即纽约金报收2166.5美元/盎司，下跌0.66%，较月初则上涨约3.6%。

　　除金价因素外，紫金矿业的股价还受到铜价上涨的支撑。

　　截至3月15日收盘，沪铜期货上涨2.02%至7.313万元/吨，较月初上涨约6.1%。截至3月14日收盘，伦敦金属交易所（LME）铜价报收8912美元/吨，下跌0.17%，较月初上涨4.6%。

　　国信期货分析指出，内外盘铜价大幅上涨至高位，主要是受到联合减产预期的影响。近日，中国有色金属工业协会召集中国大型炼厂会议，讨论当前原料紧张和加工费急速下跌问题，预计可能有涉及联合减产或协商产能的对外消息。

　　据上海有色网（SMM）调研，二季度炼厂进入集中检修，以应对极端低的加工费。

　　国信期货指出，2024年以来中国进口铜精矿现货加工费下跌80%以上，从2023年四季度接近90美元/吨的高于年度长单水平，至3月初跌至20美元/吨以下的历史低值水平。

　　该机构报告显示，考虑现金成本后，中国铜冶炼厂的加工费盈亏平衡点一般位于60美元/吨以上，目前铜精矿现货加工费大幅低于盈亏平衡点，原料紧张供给及生产亏损加大，将倒逼国内铜冶炼厂加大检修被动减产。

　　目前，尚未有会议后的具体减产措施传出，但该消息推动了铜价的上涨。

　　紫金矿业在全球范围内拥有一批世界级高品质矿产资源，包括铜、金、锌等。它是中国最大黄金生产企业，也是国内首家年产百万吨矿产铜企业。

　　2022年报显示，紫金矿业保有探明和控制及推断的资源量为：铜7371.86万吨、金3117.39吨、锌（铅）1118.33万吨、银14611.80吨、锂资源量（碳酸锂当量）1215.21万吨。

　　国信证券数据显示，以2022年底的数据看，紫金矿业资源储量中的铜、金、锌均位居全球主要同行第八位，当量碳酸锂位列第9位，分别相当于国内总储量的92%、40%、11%、43%。

　　根据紫金矿业此前发布的产量预告，其2023年矿产铜产量达到101万吨，首破百万大关，挺进全球前五；金产量达67吨、矿产锌达46.7万吨、矿产银达412吨，分别增长20%、3%、4%。

　　2023年是紫金矿业碳酸锂投产首年，年产量达到2903吨，基本实现年度目标。根据其在2023年初发布的三年（2023-2025年）规划，去年碳酸锂年产量指标为0.3万吨，2025年产量指标为12万吨。

　　紫金矿业曾执行低成本逆周期并购策略，近十年完成多个重磅矿业项目并购，累计并购投资超600亿元。国信证券报告显示，通过这些新项目，紫金矿业获得权益资源储量铜约6800万吨、金约2000吨、锌（铅）约350万吨、碳酸锂约1200万吨、银约6500吨。

　　以铜矿为例，2013年是紫金矿业全面实施国际化战略的元年，当年其矿产铜产量仅约为12万吨，此后十年，铜价有两轮比较明显的下行周期，分别是2011-2015年和2018-2020年。

　　当时市场对矿业行业信心不足，紫金矿业则实施了精准的逆周期并购，相继用较低代价并购了刚果（金）卡莫阿铜矿、西藏巨龙铜矿、塞尔维亚博尔铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿等一批世界级铜矿项目。

　　尤其在2021年，刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜金矿、西藏巨龙铜矿三个世界级铜矿项目相继建成投产，使得紫金矿业成为近年全球增长最快的大型铜矿公司。

　　对标海外矿企，紫金矿业保持着较好的盈利能力。国信证券以美国南方铜业和自由港作为对比，这两者更早进行海外布局，并坐拥全球最优质的资源，比如自由港旗下拥有全球最大的铜金矿之一印尼Grasberg，该铜矿是全球成本最低的铜矿之一，2023年铜矿直接成本仅200美元/吨。

　　上述机构指出，2023年，南方铜业归母净利润24.25亿美元（约合174.51亿元人民币），同比下降8.1%，自由港归母净利润18.48亿美元（约合132.99亿元人民币），同比下降46.7%。紫金矿业预计2023年归母净利润约211亿元，同比增加5.3%，利润规模已超过南方铜业和自由港。