责令改正！方正证券研报发布存在多项问题，研究所所长刘章明被警示

湖南证监局1月5日发文，因方正证券在开展发布证券研究报告业务过程中存在多项问题，对公司采取责令改正的监管措施。同时，方正证券研究所所长刘章明也因负有领导责任及个人还存在向客户违规私自荐股的情形，被出具警示函。

刘章明此前曾多次陷入舆论漩涡，在网络上引起热议。

方正证券被责令改正

刘章明被出具警示函

具体来看，湖南证监局此次在通报中表示，经查，方正证券在开展发布证券研究报告业务过程中，存在三方面问题：

一是存在发布证券研究报告前泄露证券研究报告内容和观点的情形；

二是个别证券分析师向客户违规私自荐股；

三是个别员工在未取得证券分析师资格情况下，未经审核公开发布研究观点，造成不良影响。

湖南证监局指出，上述情形与《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《发布证券研究报告暂行规定》等条款不符。根据相关规定，决定对方正证券采取责令改正的行政监管措施。方正证券应高度重视，采取有效措施进一步加强发布证券研究报告业务管理、内部控制和人员管理，并于收到决定书之日起30日内提交书面整改报告。

与此同时，湖南证监局对2023年5月份履新方正证券研究所所长的刘章明出具了警示函。

湖南证监局称，经查，方正证券在开展发布证券研究报告业务过程中，存在发布证券研究报告前泄露证券研究报告内容和观点的情形。刘章明作为公司发布证券研究报告业务部门行政负责人，对上述情形负有领导责任。湖南证监局进一步指出，刘章明个人还存在向客户违规私自荐股的情形。根据相关规定，湖南证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

需要注意的是，根据中证协2023年9月修订发布的《证券分析师参加外部评选规范》，分析师被公司内部重大问责，当年不得参加评选；分析师在参评期间或者评选结果公布后当年因违法违规受到处理或立案调查，分析师所在机构应当向评选主办方提出取消相关分析师及其所在参评团队继续参评或当年获得的奖项。

2023年8月，方正证券对媒体宣称其研究所领导班子——刘章明、郑震湘和曹凌松正式组建完成。据悉，华金证券原总裁助理曹凌松于2023年4月中旬入职方正证券研究所担任副所长，主要负责人力和中后台管理。国盛证券原研究所联席所长、电子首席分析师、智能汽车大组组长郑震湘于2023年8月加盟方正证券担任联席所长一职。

公开资料显示，刘章明于2023年5月正式入职方正证券研究所，并担任所长一职。

争议言论不断

深陷舆论漩涡

方正证券及其研究所所长刘章明近年来可谓“风波不断”。

刘章明撰写于2022年11月30日的研报《携手大连森林动物园、乐漫文娱打造新系列主题公园，丰富国际IP、冰雪产品供给》曾引起市场关注，因刘章明彼时给予海昌海洋公园“买入”评级，该股股价却在翌日遭遇暴跌，一天之内从3.7港元/股跌至最低0.8港元/股，盘中最大跌幅达70%，收盘股价腰斩。

当时有业内人士指出，海昌海洋公园的业绩表现是股价最重要的指标，其2023年中报数据显示，2023年上半年，集团的毛利、经调整后EBITDA利润、归属股东的净亏损分别为2.03亿元，2.312亿元，8470万元。

至今，海昌海洋公园股价仍在1港元下方徘徊。

来源：Wind，截至1月5日

此外，刘章明还曾因“狼性喊话”而被市场关注。2023年，一份内部聊天记录截图曾在网络流传。“市场的残酷程度远超过你的想象，我们提供市场化平台，对个别人来说，必然也会很残酷”“增强你的求生欲，激发你的潜能all in到工作上来，少点时间去玩争分夺秒的快速成长，提升自身价值含量，才能与我们走到最后”“卖方，每过一个月，压力翻倍”“这种压力，在任何一个不想屈服于命运的平台上都会存在，现在没有地方可以躺平，除非你彻底离开这个行业，也是一条路”……

据悉，上述聊天记录来自方正证券的工作群。

中证协官网资料显示，2016年，刘章明正式加入天风证券，出任研究所副所长、商社行业首席分析师，被业内称为“消费一哥”。2023年5月，刘章明出任方正证券研究所所长。作为卖方老将，刘章明有着十余年的相关从业经验，曾先后在申万宏源、安信证券等券商担任分析师。

2023上半年，市场经历较大波动，对券商研究业务提出更高要求。同时，随着全面注册制改革落地实施和公募基金费率变革，券商研究业务迎来新的机遇与挑战。

Wind数据显示，2023上半年券商分仓佣金收入97.35亿元、同比上升3.76%。值得关注的是，共有33家券商分仓佣金收入超过1亿元。其中，前10家券商佣金分仓收入均在3亿元以上，合计达41.18亿元，占比42.30%。

需要注意的是，监管部门于2023年12月发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见。业内人士认为，新规之下，基金分佣将向头部券商、研究能力强的券商倾斜，中小券商也有望通过研究能力弯道超车；同时，券结模式和买方投顾的重要性将不断凸显。但过分依赖控参股基金公司分佣的券商、销售能力远强于研究能力的券商，短期将受到一定负面影响，券商公募基金代销业务的竞争格局或将改变。

审读：徐 昭 编辑：于红波

监制：李若愚 签发：孙 宏