【浙商银行FICC·贵金属】黄金关税再度反转，降息预期支撑国际金价震荡上行至3400美元/盎司附近
（来源：浙商银行FICC）
行情回顾
2025/08/04-2025/08/08
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在3361.42美元/盎司，最高触及3405.40美元/盎司。周五现货黄金收盘报3397.20美元/盎司，周涨幅1.04%。上周现货白银开盘在37.014美元/盎司，最高触及38.497美元/盎司，周五收盘报38.308美元/盎司，周涨幅3.47%。上周，美国疲软非农就业数据公布后，市场降息预期升温，叠加特朗普解雇美国劳工统计局局长增加政策不确定性，贵金属市场受到提振。受美国拟将对瑞士征收黄金关税消息的扰动，comex黄金期货EFP大幅飙升，一度100美元/盎司，投机情绪支撑国际金价一度突破3400美元/盎司。周五夜盘白宫澄清有关黄金和其他特殊产品关税的所谓错误信息，声明后comex黄金期货价差迅速向下修复至60美元/盎司左右，国际金价波动剧烈，涨幅有所缩减，周线收于3397.20美元/盎司。
本周，重点关注特朗普与普京会晤情况、美国7月CPI数据等情况。预计本周黄金价格波动率下行，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2025/08/08最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为959.64吨，上周累计净增持6.56吨。
数据来源：同花顺iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2025/08/08iShares白银ETF白银持有量为14990.80吨，上周累计净减持65.87吨。
数据来源：同花顺CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺上周黄金ETF、CFTC净增仓，白银ETF、CFTC净减仓，表明黄金配置型与投机型需求有所加强，白银配置型与投机型需求有所减弱，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差震荡上行，最高触及6.36元/克，收盘报6.36元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年8月08日）
上周，白银期现基差横盘震荡，最高触及57元/千克，收盘报54元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年8月08日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差震荡下行，最低触及-0.21元/克，最高触及2.37元/克，收盘报-1.27元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2025年8月08日）
上周，白银境内外价差横盘震荡，最低触及401元/千克，最高触及449元/千克，收盘报436元/千克。由于境外掉期处于较低水平，建议投资者逢高布局做窄头寸。
白银境内外价差情况
（截至2025年8月08日）
延期交割情况
上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。