【浙商银行FICC·信用债日报】信用债延续鱼尾行情

（来源：浙商银行FICC）

今日信用债供给略有回升，新发信用债券38只，规模268.6亿元。

短期城投债在政策收紧背景下已经难见踪迹，其他短券均低估值发出，240天的26龙源电力SCP014低估值10bp发在1.4%，270天的26冀能投SCP002低估值2bp发在1.54%。中票方面，城投债仍供不应求，3年26福建金投MTN003发在1.59%，低估值10bp；3+2年26经开国控MTN002发在1.72%，略低估值。

信用债二级方面，信用债市场情绪持续降温，经纪商交投笔数明显回落至1010笔，现券收益率多震荡回踩。 短券整体进入鱼尾行情，除地产债和部分网红地区城投债外，收益率整体处于1.45-1.6%的极窄空间；中长期限方面，虽然理财规模月内大幅回升，但整体净买入动力偏弱，低估值成交仍以2.0%以上城投标的为主。

市场总结

资金供给依旧偏紧，大行融出回落至2.7万亿，加权DR001在1.42%高位横亘。信用债方面，5Y二级债最为承压，上行1-1.5bp，基本接近此前震荡区间上沿，近期集中发行的抛压仍在逐步消化。后市来看，行情关键在于政策预期与机构行为的共振，政治局会议将为下半年经济定调，在二季度经济边际走弱的关口，用好存量还是加码刺激政策尤为关键；机构行为端，截至上周理财规模回升至32.53万亿，单周固收类产品增加5445亿，显著超季节性，基金方面申赎均衡，尚未受到权益下挫的太大扰动，后市需持续关注固收+回撤是否引发赎回压力。

市场数据