重庆银行第四次护盘背后：银行“破净”问题普遍

出品｜华博商业评论

2月18日，重庆银行发布公告称，根据该行的《重庆银行股份有限公司A股发行后三年内稳定公司A股股价的预案》（以下简称“《稳定股价预案》”），重庆银行拟采取由本行现任董事（不包括独立董事及不在本行领取薪酬的董事）、高级管理人员、第一大股东增持股份的措施稳定股价。本次增持金额合计不低于 2,940.2006 万元。

根据重庆银行的《稳定股价预案》，该行A股发行后三年内，如非因不可抗力因素所致该行A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产，该行及相关主体将根据本预案采取措施稳定本行股价。

据悉，重庆银行自2021年登陆A股后总共进行过四轮增持。此前三次增持时间分别为2021年8月，增持金额合计不低于2659.76万元；2022年2月，增持金额合计不低于2662.24万元；2023年2月，增持金额合计不低于2898.27万元。算上本次，重庆银行合计增持金额将超过1亿元。

“破净”并非重庆银行专有

有媒体注意到，重庆银行并非独自护盘。近几年来上市的兰州银行、上海农商行、瑞丰银行、齐鲁银行等均在上市后通过了类似的稳定股价预案，并且也因为股价持续“破净”频繁采取稳定股价措施。

银行破净问题也非常普遍。在2021年三季度末，银行A股银行板块破净率高达八成，平均市净率为0.65倍。2022年2月，根据证券日报，在银行板块逆势走强，截至当年2月17日收盘累计涨幅达6.12%的背景下，依然有超7成银行股“破净”。另根据中国经济周刊在2023年11月2日做的统计，银行类42只股票全部“破净”。“破净”似乎已成为银行股不得不品尝的特色。

在不少人看来，银行股是一个“稳赚不赔的香饽饽”，股价被低估难以理解。业界对银行估值低也有各种不同的看法，其中被提到最多的一点是：银行的经营风险难以被精准、有效地识别与衡量，不确定性导致其估值被打折扣。

“股神”巴菲特也曾一针见血地指出，与其他类型的公司相比，金融公司分析起来更困难。金融公司可以披露任何他们想要披露的利润数字——对于银行，利润金额取决于贷款金额和相应的贷款减值准备金额，而贷款减值准备较容易被更改和操控。

尽管由于不确定性导致股价被低估，银行靠着逆周期调节依然是优质的避险资产。今年年初以来，股市哀嚎一片，银行板块却能“风景这边独好”，重庆银行也随之从1月22日的6.67元/股拉升至1月26日的7.38元/股。

反过来看，重庆银行等上市银行在招股书中制定的稳定股价承诺或预案可能对银行业的特殊性欠缺考虑。

业绩低迷，新官上任如何带队

“破净”虽然在上市银行中成为普遍现象，但是重庆银行自身的问题无法忽视。

数据显示，重庆银行2022年总营收为134.7亿元；同比下滑7.23%，归属净利润48.68亿，同比增长4.38%；2023年前三季度营收为102.5亿，同比下滑3.84%，实现归属净利润42.70亿，同比增长0.68%。

讽刺的是，重庆银行正是按照巴菲特所说的调节信用减值损失实现“减收增利”。重庆银行2022年信用减值损失为35.59亿元，同比下滑30.22%；2023年前三季度信用减值损失为23.84亿元，同比下滑12.08%。

对于业绩承压的原因，重庆银行在三季度业绩发布会上解释称是受LPR下调等影响，2023年前三季度重庆银行净息差、净利差有所收窄，外加之“2022年同期汇兑损益基数较高，重庆银行优先股于2022年末赎回，2023年三季度汇兑损益同比变动为负值，这也导致三季度营业收入同比有所下降”。

在2024年1月的投资者关系活动上，重庆银行表示，受资产端存量按揭重定价和LPR下调的影响，预计2024年息差仍将面临一定压力。重庆银行对2024年的预期很谨慎。

在业绩承压的背景下，重庆银行业迎来了领导班子换届。2023年8月，重庆银行原行长冉海陵到龄退休。同年9月，重庆银行行长高嵩的任职资格被核准。2024年1月11日，重庆银行发布公告称任命杨秀明为执行董事。由于杨秀明已经担任重庆银行的党委书记，因此外界推测他极有可能是下一届董事长。

公开资料显示，高嵩此前在重庆农商行工作，杨秀明则长期在中国农业银行重庆分行履职。两位行业老将能否重振重庆银行有待时间检验。