增收未增利！玲珑轮胎第三季度净利润骤降超60%

国内轮胎行业领军企业在销量增长的同时，却面临利润大幅下滑的困境。

玲珑轮胎（601966.SH）10月27日披露的2025年第三季度财务报告显示，公司第三季度营业收入同比增长14.00%，达到63.49亿元。

然而归母净利润仅3.13亿元，同比骤降60.22%。这种“增收不增利”的状况在前三季度同样存在，累计营收181.61亿元，同比增长13.87%，而归母净利润11.67亿元，同比下滑31.81%。

营收增长背后的利润困境

从单季度数据看，玲珑轮胎2025年第三季度利润总额为3.49亿元，同比大幅下降63.25%，降幅甚至超过了净利润的下滑幅度。公司的基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元，同比下降59.26%。盈利能力指标显示，公司第三季度加权平均净资产收益率仅为1.35%，同比减少2.29个百分点。

纵观前三季度，公司累计加权平均净资产收益率为5.18%，同比也减少了2.76个百分点。值得注意的是，公司前三季度毛利率为16.38%，同比下降7.98个百分点。

其中第三季度毛利率为18.01%，同比下降9.38个百分点，尽管环比上升了1.98个百分点，但仍远低于去年同期水平。

在利润下滑的同时，玲珑轮胎的现金流量状况有所改善。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为13.70亿元，同比微降2.47%，但相较于今年上半年同比骤降95.05%的情况已有明显好转。

同花顺财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据进行的分析显示，玲珑轮胎近五年总体财务状况尚可。具体而言，偿债能力、营运能力一般，现金流良好，资产质量优秀。

然而，公司也存在两项财务风险：付息债务比例为29.87%，债务偿付压力很大；流动比率为0.83，短期偿债能力很弱。这些风险指标值得投资者关注。

汇兑损失与原材料成本的双重压力

对于第三季度及前三季度净利润出现较大幅度下滑的原因，玲珑轮胎在财报中提及：“去年三季度收到美国反倾销退税及汇兑收益增加利润，本报告期汇兑损失，影响本期利润同比减少”。

回顾2025年上半年，玲珑轮胎财务费用同比大幅减少，主要原因正是汇兑收益同比增加。但进入第三季度，汇率变动转向不利，产生了汇兑损失，进一步侵蚀了利润。

此外，原材料成本也是玲珑轮胎利润变化的一大因素。公司在第三季度主要经营数据公告中披露，受天然胶、合成胶等价格波动影响，公司第三季度天然橡胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料综合采购成本同比降低8.51%。

这表明第三季度单季的原材料成本压力相较于去年同期有所缓解，但上半年高成本因素仍对前三季度整体利润产生了拖累。

但尽管利润大幅下滑，玲珑轮胎在销量上仍保持了增长态势。

2025年第三季度，公司实现轮胎产量2389.63万条，销量2309.56万条，销量同比增长7.78%。

销量的增长直接带动了营业收入的提升，其中轮胎产品收入为63.07亿元，同比增长14.39%。

从产品价格来看，玲珑轮胎表示，2025年第三季度由于市场结构变化及公司内部产品结构的调整，轮胎产品单条价格环比增长3.12%，同比2024年第三季度增长6.14%。

这一数据表明，公司在产品结构优化方面取得了一定进展，高端产品占比可能有所提升。

然而，这种结构优化并未能抵消成本上升和外部环境变化对利润的冲击。

面对当前挑战，玲珑轮胎正在推进全球化战略布局。

华鑫证券此前在研究报告中指出，公司已有泰国和塞尔维亚工厂，巴西基地也已启动建设，未来公司将依靠灵活的生产能力有效化解关税风险。

此外，公司控股股东玲珑集团有限公司计划自2025年5月7日起6个月内，增持公司股份金额不低于2亿元且不超过3亿元。

截至10月27日，玲珑集团有限公司已累计增持公司13,294,095股A股股份，占公司总股本的比例约0.91%，累计增持金额约2亿元，本次增持计划尚未实施完毕。

这一举措表明控股股东对公司未来发展前景充满信心。

玲珑轮胎的案例是中国制造业当前面临挑战的一个缩影。

一方面，公司通过产品结构优化实现了销量和收入的增长；另一方面，汇率波动、原材料成本等外部因素不断挤压利润空间。

面对短期盈利压力，玲珑轮胎的全球化布局将成为其抵御风险的关键筹码。

已有泰国和塞尔维亚工厂，巴西基地也已启动建设，公司正依靠灵活的生产能力有效化解关税风险。