拟再投1.828亿美元！招商南油加码4艘MR，22艘新船项目版图浮出水面
（来源：信德海事）
拟再投1.828亿美元！招商南油加码4艘MR，22艘新船项目版图浮出水面
招商南油新一轮MR成品油轮投资计划正式浮出水面。
7月17日，招商局南京油运股份有限公司董事会审议通过新建4艘5万吨级MR油品/化学品船项目。公司计划由全资子公司南京油运（新加坡）有限公司或其指定方投资不超过1.828亿美元，在广船国际建造4艘方便旗节能型MR船。新船将满足IMO Tier III排放标准，EEDI能效指数达到第三阶段要求，并采用甲醇双燃料预留设计，预计于2028年至2029年陆续交付。
按照投资上限计算，4艘船平均单船投资约4570万美元。这个价格处于2026年国际MR新造船市场的较低区间。不过，招商南油披露的是项目总投资上限，国际市场部分订单披露的是造船合同价格，两者是否包含船东供应品、监造费用、融资费用和预备费仍可能存在差异。
这批新船落地后，招商南油与广船国际的MR合作项目将由目前的16艘扩大至20艘。招商南油自身的新造船项目储备也将由18艘已签约订单，进一步扩大至22艘。
4艘新船延续MR船队更新计划
MR是招商南油最核心的船型之一。该型船通常在4万至5.5万载重吨之间，既可以运输汽油、柴油、航空煤油等清洁石油产品，也可以承运部分液体化学品。MR船港口适应性强，航线部署灵活，是全球成品油跨区域运输市场的主力船型。
招商南油此次批准的4艘新船，延续了公司自2024年以来推进的MR船队更新计划。
2024年9月，招商南油已经与广船国际签署4艘5万吨级MR油品/化学品船合同，项目投资上限同样为1.828亿美元。该批船采用广船国际第16代MR船型，配置电动货油泵、智能机舱监测系统和多项节能装置，同时具备生物燃料使用能力和甲醇双燃料预留设计。4艘船目前均已进入建造阶段，预计从2026年下半年至2027年陆续交付。
最新批准的4艘项目将招商南油的MR新船交付时间进一步延伸至2029年，也为公司在广船国际提前锁定下一阶段优质船位。
从船队变化看，这批订单具有明显的更新属性。招商南油在2026年第一季度完成4艘老旧MR船处置，新船建造与老船退出正在形成衔接。公司通过这一方式降低平均船龄、改善单船能耗，并提高船队对国际环保规则和未来燃料转换的适应能力。
已签约18艘，公开项目储备达到22艘
根据信德海事网对Clarksons订单数据的整理，截至2026年7月中旬，招商南油及旗下相关项目公司名下共有18艘已签约在建船舶，合计约87.33万载重吨。
若加入此次董事会批准的4艘5万吨级MR船，公司公开披露的在建和已批准新船项目将达到22艘，合计约107.33万载重吨。
现有18艘确定订单中，2艘预计在2026年交付，4艘安排在2027年交付，另外12艘集中在2028年交付。最新4艘MR则将在2028年至2029年加入船队。
这意味着2028年将成为招商南油本轮船队更新最集中的年份。届时，公司将在MR、Panamax、LR2、专业化学品船和小型气体船等多个船型板块同步迎来新运力。
多层次液货运输平台
招商南油将自身战略定位概括为“专业化、差异化、领先化”。公司重点发展成品油、原油、化学品和气体运输业务，并形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达”的经营结构。
从当前订单结构看，MR仍然是公司的核心基本盘。新一轮8艘MR项目将继续巩固招商南油在国内沿海、远东、东南亚和国际成品油运输市场的规模优势。
6艘6.5万吨级Panamax油轮则承担船型向上延伸的任务。该型船可以覆盖成品油、原油及部分海上油田提油业务，装载能力高于传统MR，同时仍具备较好的港口适应性。
2艘11.5万吨级LR2油轮将推动招商南油重新进入大型成品油轮市场。LR2适合中东—亚洲、中东—欧洲等长距离成品油航线，也可以兼营原油运输，有助于公司提高远距离液货运输能力。
专业化学品船和小型气体船订单则反映了招商南油对高附加值细分市场的投入。双相不锈钢化学品船、乙烯船和LPG船在货舱材料、温控系统、安全管理和船员操作方面具有更高门槛，通常也更依赖长期客户关系。
招商南油的船队战略已经形成清晰层次：MR维持规模优势，Panamax和LR2扩展运输半径，化学品船和气体船提高专业化程度。
2025年业绩回落，2026年第一季度明显修复
招商南油此次扩大新船投资，也建立在相对稳定的现金流和资产负债基础之上。
2025年，公司实现营业收入58.20亿元，同比下降10.13%；归属于上市公司股东的净利润13.11亿元，同比下降31.73%；扣除非经常性损益后的净利润12.97亿元，同比下降22.29%；经营活动产生的现金流量净额为20.84亿元。
2025年的经营压力主要来自国际成品油运输市场回落。公司成品油运输业务收入为30.50亿元，同比下降18.69%，毛利率下降5.63个百分点；外贸业务收入下降17.93%，毛利率下降7.53个百分点。同期原油运输收入增长8.02%，一定程度上对冲了成品油和化学品业务的下行压力。
利润降幅大于营业收入降幅，还受到船舶处置收益减少和资产减值增加影响。2025年公司只处置1艘老旧船舶，上年同期处置4艘；同时对3艘船舶计提减值准备。
进入2026年后，招商南油业绩出现明显改善。
第一季度，公司实现营业收入15.68亿元，同比增长14.19%；归母净利润4.32亿元，同比增长51.73%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增长24.68%。公司表示，成品油运输运价同比上涨，推动主营业务收入和利润增长。
归母净利润增幅高于扣非净利润增幅，部分原因来自约7957万元非流动资产处置收益。因此，观察公司主营业务恢复程度时，扣非净利润24.68%的同比增幅更具参考价值。
截至2026年7月20日，招商南油尚未正式披露2026年半年度报告或半年度业绩预告。第一季度数据已经显示成品油轮景气度改善，但第二季度的具体经营表现仍需等待正式财务报告确认。
全球成品油轮市场重新升温
招商南油再次加码MR，与2026年以来全球成品油轮市场回升和船东集中订船趋势基本一致。
2025年，全球MR市场从此前高位回落。招商南油年报数据显示，2025年大西洋航线MR综合日收益平均约26753美元，同比下降13%；亚太地区平均约22790美元，同比下降24%。截至2025年末，全球MR船队约1838艘，手持订单269艘，相当于现有船队的14.6%。
2026年第一季度，市场迅速转强。大西洋MR综合日收益平均达到49825美元，同比增长118%；亚太地区平均达到30052美元，同比增长51%。第二季度，国际MR平均即期收益仍维持在约4万美元/天。
本轮市场上涨受到多项因素共同推动。红海和中东航线风险增加，部分船舶继续绕航；制裁和合规限制减少了可自由进入主流贸易的有效运力；不同地区炼厂开工率和成品油供需出现错配，也拉长了部分航线运输距离。船舶在不同区域之间重新调配，进一步降低了实际周转效率。
运价回升也迅速传导到新造船市场。
根据信德海事网对Clarksons订单数据的统计，2026年1月至7月中旬，全球已经签署约90艘4万至5.5万载重吨油品/化学品船订单，合计约443万载重吨。其中49艘安排在2028年交付，36艘安排在2029年交付。
中国船厂承接约45艘，占今年相关订单的一半；韩国船厂获得31艘，HD现代越南船厂获得10艘，巴西船厂获得4艘。2028年至2029年已经成为本轮MR造船潮最集中的交付窗口。
Hafnia、Asyad等大型船东集体出手
今年以来，多家大型成品油轮船东和航运投资平台已经批量订造MR船。
全球最大的成品油轮运营商之一Hafnia在HD现代重工订造8艘MR船，总投资约4.05亿美元，平均每艘约5060万美元，计划于2028年第三季度至2029年第二季度交付。Hafnia将该项目定位为船队更新和长期盈利能力建设的一部分。
阿曼航运企业Asyad Shipping订造6艘MR船，总价约3.08亿美元，平均单船约5130万美元。6艘船均获得一家国际能源公司的五年期租合同支持，新船交付后即可进入长期运营。
迪拜船东Gulf Energy Maritime据报在HD现代集团订造6艘MR船，总投资约3亿美元；意大利船东d’Amico在扬子江船业落实4艘MR2订单，单船价格4540万美元；希腊船东Thenamaris则分别在韩国HD现代重工和中远海运重工广东基地安排4艘MR2新船。
招商南油4艘新项目的平均投资上限约4570万美元，与d’Amico在中国船厂订造的MR价格接近，低于多笔韩国船厂订单披露的5000万美元以上水平。
这一价格差异体现了中国船厂在成熟MR船型、批量化建造和成本控制方面的竞争力，也解释了今年全球约一半MR新订单流向中国船厂的原因。
广船国际手持MR项目约38艘
广船国际是本轮全球MR订造潮中的主要受益船厂之一。
根据信德海事网对Clarksons订单数据的整理，截至2026年7月中旬，广船国际南沙基地手持约38艘4万至5.5万载重吨级油品、化学品及油化兼营船订单，合计约183.25万载重吨。
主要客户包括壳牌、TOP Ships及相关项目公司、招商南油、台塑、Leonhardt & Blumberg、SOCATRA、d’Amico和Pleiades等。
这38艘尚未包括招商南油7月17日最新批准的4艘项目。待双方正式签署合同并纳入船厂订单后，广船国际公开可追踪的MR级项目数量可能升至42艘。
广船国际近年来持续迭代MR产品。目前公司已经形成多代成熟船型，并将燃油效率、货舱灵活性、甲醇双燃料、智能能效管理和排放合规作为主要技术方向。
双方MR合作有望扩大至20艘
招商南油是广船国际最稳定的MR客户之一。
截至2023年8月，广船国际已经累计为招商南油建造交付3型共12艘5万吨级MR油轮。“永欣”轮作为该系列第12艘船交付后，招商南油当时的自有MR成品油船队达到30艘。
双方在合作过程中不断更新船型。此前交付的“永波”轮采用广船国际第13代MR设计，已经满足IMO Tier III排放要求，并配置智能能效管理系统。2024年签署的4艘新船则升级至第16代MR船型，在船体线型、推进效率、货油系统和替代燃料适应能力等方面进一步优化。
按照当前项目进度，双方MR合作可以分为三个阶段：
双方合作范围也已经由MR扩展至6.5万吨级Panamax油轮。2024年11月，招商南油与广船国际签署4艘6.5万吨级油轮合同，进一步提高双方在中型原油和成品油船领域的合作深度。
连续批量订造同一船厂、同一技术平台的船舶，可以帮助招商南油统一船员培训、备件储备、维修保养和岸基技术管理体系，同时减少不同船型之间的操作差异。对广船国际而言，招商南油长期运营数据也可以反向支持船型迭代和能效优化。