富时中国A50，重磅调整！中国核电、华能水电两股“入选”

9月4日，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数的季度审核变更，其中，富时中国A50指数将纳入中国核电、华能水电，删除中国中免及金龙鱼，该变更将于2024年9月20日（星期五）收盘后正式生效。

富时中国A50指数是海外投资者的重要参考，根据指数调整的历史经验来看，富时中国A50指数调整往往能吸引大量海外被动资金。

两只电力股“入选”

富时中国A50指数由富时罗素 (FTSE Russell) 编制并发布。该指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前50大上市公司股票的表现，因此，不少国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。

从历次指数成份股变动来看，调整的逻辑主要是因为市值的变化，也就是说，与公司股价的阶段性表现有很大关系。

此次季度调整，富时中国A50指数将纳入中国核电、华能水电，删除中国中免及金龙鱼。

以即将被纳入该指数的华能水电为例，截至9月4日收盘，该公司股价报10.27元/股，年内累计涨幅高达39.26%，远超同期大盘涨幅，最新总市值已升至1939亿元。

另外，华能水电在今年的表现也较为亮眼，该公司在今年上半年实现营业总收入118.8亿元，同比增长13.1%；归母净利润为41.69亿元，同比增长22.47%，股价年内累计涨幅为27.68%，最新市值升至1949亿元。

相反，被剔除的中国中免、金龙鱼年内分别下跌28.37%、23.68%，最新市值分别降至1188亿元、1377亿元。

同时，富时中国A50指数备选股名单将纳入中煤能源、中国船舶、中国联通、北方华创及洛阳钼业，直到下季度成份股审核前，如果有一个或多个成份股被删除即选用备选股。这些个股也普遍在今年收获了不错的上涨，其中，中煤能源、洛阳钼业分别在年内有44.26%、35.70%的涨幅。

电力能源股短期有所回调

从上述富时中国A50指数的调整结果来看，此次被纳入或备选的个股普遍为电力股、能源股等。

今年以来，电力能源板块整体表现强势，即使7月以来有所回调，万得电力行业指数仍然在今年有13.1%的涨幅，其中，中国广核年内涨幅高达44.38%，中国核电、浙能电力、皖能电力等多只个股年内涨幅超30%。

广发电力ETF基金经理陆志明认为，电力行业的上涨来源于两方面因素：一是煤价上涨带来的盈利预期增加；二是新型电力系统下行业的盈利确定性和稳定性提升。煤价方面，2024年上半年秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓均价为874.88元/吨，相对2023年上半年均价回落145.91元/吨。而随着容量电价的实行，火电的盈利稳定性得到提升，加之以水电为代表的类债资产受到了美债利率下行和股息率提升的共同推动，使得电力板块出现了较明显的上涨。

而对于近期的回调，财通多策略精选混合（LOF）基金经理沈犁认为，一方面是因为部分高股息个股因年度分红派息完成而导致短期交易投资者撤出，红利板块出现阶段性回调；另一方面也是因为近段时间宏观环境出现一定波动，部分红利资产的业绩稳定性出现影响。

比如煤炭价格偏弱运行，影响煤炭企业未来盈利预期；水电、核电的增长进一步挤压火电的市场份额，火电发电量预期下修；但也有部分红利资产顶住了宏观压力，表现出抗跌属性，比如核电、水电等资产。

展望后市，浙商证券公用事业团队认为，当前市场仍然应该关注火电、水电和核电三大确定性较强赛道。当前火电已迎来成本（煤价底部区间小幅震荡）需求（建设与灵活性改造需求释放）和政策（容量电价政策兜底）的多维利好；水电自身的现金流属性和分红能力使其具备较强的抗风险能力，叠加来水改善盈利有望修复；核电开工有望维持高景气度，电价稳定、铀价波动对成本影响有限支撑核电稳定成长。