中国核电227.56%溢价收购风电资产，谁吃到央企“蛋糕”？

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

新能源领域并购重组持续活跃！

11月12日晚间，九洲集团（300040.SZ）发布公告，公司将持有的子公司泰来风电100%股权转让给中核汇能，股权转让价款为4.48亿元，增值率为227.56%。公司预计，本次股权转让增加年度利润约2.3亿元。

由于中核汇能的控股股东是中国核电，同日晚间，中国核电（601985.SH）也对此次收购事项进行了披露。对于本次收购的原因，中国核电表示，是为了落实公司清洁能源的发展战略，持续推动产业结构优化和转型升级。

《华夏时报》记者就溢价收购原因致电九洲集团，董秘办工作人员表示，“我们之前出售的公司也都是有溢价的，至少溢价1倍多，完工和没完工不是一个价，我们之前在申请这个标的时候付出了比较大的精力，这个是没在账面显示的。”

增值率227.56%

公告显示，泰来风电为九洲能源投资设立的从事风力发电场开发、建设及运营的项目公司，成立于2022年4月21日。截至公告日，泰来风电持有并管理在运风电项目装机容量为100MW。

资产质量方面，2023年泰来风电净利润为-2471.96元，2024年1—7月，公司净利润实现大幅增长，达到2252.49万元。截至2024年7月底，公司资产总额5.44亿元，负债总额4.08亿元，净资产1.37亿元。

在持续经营前提下，泰来风电本次评估采用以收益法定价，确定的市场价为4.53亿元，评估增值3.17亿元，增值率231.50%。此后经交易各方协商，确定交易价格为4.48亿元，增值率为227.56%，中核汇能以现金方式支付。

对于采用收益法的原因，九洲集团表示，资产评估专业人员经过对标的公司财务状况的调查及历史经营业绩分析，考虑到泰来风电发电量稳定，以后年度无大成本投资支出，未来收益稳定，认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映标的公司的股东全部权益价值。

记者了解到，九洲集团基于资产负债率考量会把一些在建或者建成的新能源电站项目转让，形成“获得电站指标-建设-转让”的滚动模式。对于本次股权出售，九洲集团表示，可回笼资金4.48亿元，用于补充公司流动资金，改善公司现金流等。

中国核电指出，本次股权转让完成后，中核汇能成为泰来风电的控股股东，公司合并报表范围发生变更，泰来风电纳入公司合并报表范围。本次交易的顺利实施，有利于公司优化资源配置。

增加利润2.3亿元

资料显示，九洲集团前身是哈尔滨九洲高技术公司，于1993年成立，并于2010年在深交所创业板上市，是黑龙江省首家创业板企业。2018年开始全面布局新能源，经过多年发展，公司形成了智能装备制造、新能源、综合智慧能源三大业务格局。

近年来，九洲集团业务发展出现较大波动。2021年公司业绩实现大幅增长，营业收入14.12亿元，同比增长10.17%；净利润1.84亿元，同比增长159.94%。2022年和2023年公司业绩连续下滑，2023年营业收入为12.13亿元，净利润较2021年腰斩，为9421.49万元。

进入2024年，公司业绩难有起色，呈现增收不增利的状态。三季报显示，九洲集团实现营业收入9.74亿元，同比增长21.05%；净利润7319.24万元，同比增长0.33%。

不过本次出售风电资产，将有效改变上述局面。九洲集团在公告中表示，本次出售泰来风电100%股权预计增加公司本年度利润约2.3亿元。而在此之前，九洲集团盈利最多的年份是在2012年，净利润达到3.92亿元。

后续公司有望继续出售资产，九洲集团此前表示，会继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权合作，根据自持并网项目的规模，择机择时将清洁能源电站作为产品，出售自持项目100%股权，以实现风光资源溢价。同时，公司仍将力争保留已出售风光电站的日常运维，围绕新能源发电拓展相关的轻资产业务。

记者注意到，截至2024年9月底，九洲集团累计已建成并网新能源电站装机容量超1GW，在建项目和已拿到指标项目容量1GW，开发中的新能源电站权益容量超2GW。

一拍即合

本次股权交易中的另外一家上市公司——中国核电，是首家A股上市的纯核电公司，是中国核工业集团旗下核电运营平台，截至2023年底拥有核电装机25台，装机容量2375万千瓦，主要位于浙江、江苏、福建、海南。

双方发生交集的原因是中国核电也在积极拓展除核电之外的新能源业务，中核汇能便是公司旗下的新能源平台。目前，中国核电持续深耕核电主业、积极开拓风光板块、托管水电公司等，致力于成长为具有全球竞争力的世界一流清洁能源服务商，公司十四五规划新能源在运装机规模达30GW。

近年来，中国核电业绩稳定增长，进入2024年，公司核电业绩承压。2024年三季报显示，公司实现营业收入569.86亿元，同比增长1.60%；净利润89.34亿元，同比下降4.22%。

记者了解到，中国核电业绩下滑主要受到核电检修扰动。公司前三季度核电发电量为891.53亿千瓦时，同比减少1.24%；其中三季度核电发电量为464.85亿千瓦时，同比下降5.51%，主要系福清核电因4号机组小修导致发电量下降17.27%影响。

新能源发电量的高速增长，部分缓解了核电因检修影响的电量下滑压力。截至2024年9月底，中国核电新能源控股在运装机容量2414.70万千瓦，前三季度合计新能源新增装机达到563.11万千瓦。得益于新能源新增装机维持高位，公司前三季度新能源发电量为247.50亿千瓦时，同比增长48.19%。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁