毛利率低于同行遭“刨问” 宏昌电子：议价能力、应用领域等差异所致|直击业绩会

财联社4月28日讯（记者 陆婷婷）所处行业下游市场需求疲软，宏昌电子（603002.SH）去年主业承压、毛利率显著下滑。在昨日下午举行的业绩会上，投资者频频以同行公司做对比，要求解释毛利率逊色原因，董事、总经理江胜宗回应称，由于下游应用领域以及周期性波动不同、客户不同、议价能力不同、材料成本不同，因此相应产品毛利率存在一定差异。

“环氧树脂、覆铜板”双主业发展的宏昌电子，2022年遭受来自市场的冲击。受宏观经济波动、消费电子行业热度下降等因素共同影响，公司环氧树脂业务呈现一定周期性波动；覆铜板业务亦受制于PCB行业景气下行。

财报显示，宏昌电子去年实现营收30.22亿元，同比下降32.12%；净利润5.57亿元，同比增长48.65%；扣非净利润1.37亿元，同比下降63.09%。环氧树脂、覆铜板及半固化片毛利率分别为6.53%、13.24%，分别同比减少7.39个、1.37个百分点。

宏昌电子表示，由于2022年环氧树脂、覆铜板下游市场需求不振，行业新的产能投产，叠加地缘冲突及全球通胀加剧等影响，产品毛利及毛利率同比去年同期减少。

行业来看，公司在环氧树脂行业主要竞争对手神剑股份（002361.SZ）、圣泉集团（605589.SH）、上纬新材（688585.SH）毛利率在10%-20%；覆铜板行业竞争对手生益科技（600183.SH）覆铜板和粘结片的毛利率为21.20%。

对比同行公司2022年毛利情况，宏昌电子主营业务毛利率均偏低，这也成为投资者会上关注的焦点。

针对环氧树脂，江胜宗提出，与其他同行业公司相比，具体产品不同，应用领域不同；从原材料来看，差异较大，采购成本不同。其进一步表示，公司产品主要应用于电子级和特种用途，属于精细型，其他竞争对手大多应用于涂料级，属于泛用型。消费电子领域波动对公司环氧树脂经营影响较为明显。

针对覆铜板，江胜宗回应称，生益科技相比公司具备规模优势，对供应商有更强的议价能力，从而压低成本，提升毛利率；自2020年度无锡宏仁二期项目逐步完工并投产，公司为了更快地消化新增产能、扩大市场份额，在销售定价时做出少量让步，同时项目投产初期产能利用率相对较低且折旧费等固定成本相对较高，影响覆铜板毛利率。

记者获悉，宏昌电子将通过推出高品质高利润空间的新产品、开拓产品下游客户群体及优化收入结构等举措扩大利润率。研发方面，未来公司将在环氧树脂板块针对未来5G以及超5G高频高速树脂展开前瞻性开发，同时针对高温、高湿的终端使用场景，公司开发出新一代聚醚配方体系树脂；覆铜板板块，加速在高频高速5G覆铜板材料方面的研发，并针对现有量产材料性能进行持续优化，以迎合市场和客户需求。

环氧树脂业务周期性特征明显，投资者对业绩稳定性表露担忧。

董事长林瑞荣表示，“随着国内宏观经济复苏，消费电子、汽车电子、风电等行业的复苏、进一步增长以及总体消费的提振，一方面在消费电子领域的存量市场将呈现复苏回暖态势，另一方面汽车电子、风电以及通讯领域的发展也将进一步刺激上游供给端，公司环氧树脂业务有望形成业绩修复趋势。”

（编辑 曹婧晨）