价值约20亿元的“定心丸”？石大胜华获宁德时代采购大单

●石大胜华新材料集团股份有限公司（证券代码：603026，证券简称：石大胜华）宣布与宁德时代签订战略合作框架协议，主要内容为宁德时代向其控股子公司采购电解液的需求预计10万吨。

●石大胜华预计，该协议如果充分履行，将对公司的经营业绩产生积极影响。这正是上市公司存在已久的“命门”，近年来业绩大幅下滑，亟需扭转下跌趋势。

●作为昔日大牛股——曾一波涨幅超过10倍，但见顶后股价跌去了9成。

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2023年实现向宁德时代批量供货

5日晚间石大胜华发布了《关于与宁德时代签订战略合作框架协议的公告》。

近日，石大胜华控股子公司胜华新材料科技（连江）有限公司（以下简称“胜华连江”）与宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）签订协议，约定自协议生效之日起至2025年12月31日，宁德时代向胜华连江采购电解液的需求预计10万吨。

除了在经营业绩层面对上市公司的积极影响外，石大胜华认为，协议的签订进一步验证了公司在锂离子电池材料领域的竞争力，有利于强化与宁德时代之间长期稳定的合作关系。

这意味着，双方之间的合作早已开展。

齐鲁资本通检索石大胜华年报发现，在其2023年年报中披露，与多家电池头部客户达成合作，包括宁德时代在内的多家大客户实现批量供货。

同样在2023年年报中披露，“2023年公司电解液产品正式投放市场，30万吨电解液装置产能持续处于产能爬坡阶段，正在不断扩大电解液市场份额。”

在2024年半年报中，石大胜华披露，“2024年上半年，公司东营基地30万吨电解液产能逐步释放，并且同国内头部锂电池企业建立了良好的战略合作关系，实现产品的持续性交付。公司武汉基地20万吨电解液项目进入试生产阶段。”

对于该协议的营收规模，有分析测算：

根据协议，双方约定2025年底前宁德时代向胜华连江采购电解液的需求预计10万吨。按照目前的市场价格，这些电解液的市场价值在20亿元左右，相当于2024年前三季度41.6亿元营收的48.08%。

按照上述数字来看，此次协议对于上市公司可能产生的经济效益较为可观。

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净利润多次超9成下滑

再进一步从石大胜华的业绩角度来看，此次签订协议的“含金量”。

从公开信息来看，石大胜华的电解液业务，经历了价格下行和竞争加剧。

在2023年年报中，石大胜华介绍，当年“电解液市场整体从年初的5万元/吨一路下行至年末2.2万元/吨，价格波动区间同去年相比降幅达56%”。当年年末的数字，与上述预测较为接近。

其主要原因在于2020年新能源发展迅速，电解液及相关原材料市场供应紧张，利润丰厚，吸引众多企业加入，2021年开始电解液及相关主材料生产企业不断扩产，而这些规划逐渐落地，电解液及相关主材产能增长加快，行业持续扩张，但下游需求明显跟进不足，供需失衡加剧，价格逐步走低。

有意思的是，石大胜华认为2021年是其战略转型的关键一年，剥离了传统化工业务，持续向新能源新材料业务的转型。当年，石大胜华实现营业收入70.56亿元，上涨57.67%；实现净利润11.78亿元，大涨353.60%。业绩大涨的原因是主要是新能源汽车市场爆发式增长，带动上游电池材料需求增加。

在二级市场其股价出现了快速上涨，2020年6月至2021年9月，16个月时间里，除权涨幅接近12倍。

增长受阻的情况，在2022年就出现了苗头。当年，石大胜华实现营业收入83.16亿元，实现了同比上涨17.86%，但净利润8.91亿元同比下降24.42%。到了2023年，营收净利双双大幅下降，营业收入下降超3成录得56.35亿元，净利润更是同比下降97.90%录得1872.60万元。

到了2024年，石大胜华在当年半年报中表示，“在经历了2023年电解液行业的高速扩产之后，随着市场供需矛盾加剧，2024年上半年电解液新投装置节奏略有放缓，但整体市场供应充足，而需求增速却不及预期。”

这种情况下的二级市场，石大胜华股价在2021年10月至2024年8月的35个月里，仅9个月上涨，跌幅超过了9成。

最新的数据，2024年前三季度，石大胜华实现营业收入41.61亿元，同比下降5.43%；实现净利润1,126.5,1万元，同比下降83.95%；实现扣非净利润255.16万元，同比下降96.05%，极限靠近亏损了。

这样看来，获得宁德时代的采购大单，太重要了。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

（转自：齐鲁资本通）