为何营收增长扣非净利润却减少104.62%？金能科技回复监管问询

中经记者陈家运北京报道

近日，金能科技（603113.SH）披露对上交所2025年年报监管问询函的回复公告，就相关经营状况作出说明。

2025年，金能科技的烯烃（聚丙烯）及炭黑产品行情走弱，全年扣非归母净利润亏损2.64亿元，亏损规模同比扩大104.62%。行业周期下行的压力延续至2026年，上半年金能科技归母净利润预亏5.88亿—5.98亿元，亏损规模进一步扩大。

根据金能科技公告，2025年聚烯烃上游原材料价格整体回落，行业生产成本有所下降，但受下游需求疲软及新产能投放影响，产品价格呈现单边下行走势，且跌幅超过原材料跌幅，产品盈利水平进一步收窄。此外，炭黑产品毛利率为2.80%，较2024年度下降3.89个百分点，毛利减少1.92亿元，成为拖累全年业绩的主要因素。

行情走弱

金能科技主营产品包含丙烯、聚丙烯、炭黑及焦炭等。2025年，公司实现营业收入169.13亿元，同比增长4.01%。但扣非归母净利润亏损2.64亿元，亏损规模同比扩大104.62%，整体毛利率仅为1.42%。

金能科技方面表示，2025年营业收入增长主要来自烯烃二期项目投产后销量增加，而亏损扩大的主要原因在于炭黑产品毛利下降。

针对上述业绩表现，《中国经营报》记者致电金能科技方面采访，该公司相关人士表示，以公告信息为准。

卓创资讯数据显示，以山东地区炭黑N330为例，2025年全年均价为6624.8元/吨，主流运行区间为5600元—8400元/吨，均价较2024年下跌1443.33元/吨，跌幅为17.89%。

卓创资讯分析师刘霄在接受记者采访时表示，2025年炭黑市场供需矛盾较2024年进一步扩大，价格重心下移。在需求端方面，全钢轮胎产量仍具一定韧性，但半钢轮胎产量受贸易摩擦及海外产能转移等因素影响出现下滑；部分下游轮胎企业推行的降本策略也抑制了炭黑的需求量。

中国橡胶协会炭黑分会统计数据显示，2025年炭黑行业呈现“量增、价减、利弱”格局。纳入统计的31家会员企业中，约42%处于亏损状态。

丙烷制烯烃领域亦面临类似压力。2025年，受下游需求疲软及新产能投放影响，丙烯与聚丙烯价格整体呈现单边下行走势，且跌幅超过原材料跌幅，产品盈利水平进一步收窄。

卓创资讯数据显示，2025年聚丙烯拉丝市场年均价为6988.23元/吨，同比下跌7.35%。从国内产量来看，2025年聚丙烯行业新投产产能470.5万吨，淘汰产能30万吨，总产能较2024年增加440.5万吨。

卓创资讯分析师胡雪梅向记者表示，2025年丙烷制聚丙烯平均毛利为-899.15元/吨，较2024年同期下跌322.97元/吨，跌幅56.05%。

2025年，金能科技烯烃板块营收规模攀升至95.91亿元，占总收入近六成，但全年毛利率为-0.07%，烯烃产品业务全年维持微亏状态。

亏损延续

行业周期底部行情延续至2026年。

金能科技2026年半年度业绩预告显示，上半年归母净利润预计亏损5.88亿—5.98亿元，由盈转亏；扣非净利润预计亏损6亿—6.25亿元。

今年一季度，金能科技归母净利润亏损5.91亿元，同比下滑877%，烯烃产品毛利率骤降至-32.84%。

卓创资讯方面分析指出，受中东地缘冲突持续扰动，国际原油供应风险升温，丙烷、甲醇等化工原料价格大幅走高，带动国内聚丙烯价格冲高至近5年高位。但成本端涨幅远超产品售价，油制、丙烷制聚丙烯亏损额度同比分别增长141%和68%，行业盈利修复难度较大。

隆众资讯分析师张玲表示，2026年上半年聚丙烯行业产量与产能利用率同步下滑。年初国内多套主力生产装置集中大修，行业产能利用率最低跌至63%。同时，地缘冲突推高原料成本，多数炼化企业主动降负减亏，进一步压低行业整体产出。

对于后市走势，张玲预计，下半年聚丙烯整体仍将承压运行，旺季虽存在阶段性小幅反弹机会，但上涨空间有限，难以复刻上半年大涨行情，下半年聚丙烯拉丝主流价格预计在7200元—8500元/吨。

（编辑：董曙光审核：吴可仲校对：燕郁霞）