投研通分享|共进股份(603118) 全球领先的宽带终端制造商 开拓新兴业务增长点

□南财投研通数据分析师秦健

投研君在7月19日投资快报投研通分享提及的国内领先的云通信服务商梦网科技在数字经济板块个股回调之时表现相当顽强，若按见报当日收盘价15.02元买入，近期以收盘价为参照最大回撤仅为5.2%，而且在科创50指数踏入历史低位区域，周二最低触及877点，数字经济板块回撤动能逐渐减退的过程中，公司股价勇于上攻，强势涨停，整体跑赢各大指数。能够获得此番成绩，离不开投资快报投研通深度且有效的赋能，在公正性、客观性、实用性的产品优势下，投资者在今年较难获取超额收益的指数环境中，依然能收获到一系列值得关注的优质个股。

本期投研君回归通信行业为大家介绍一个主营宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备等研发、生产和销售的上市公司共进股份。公司深耕信息与通信领域，通过不断创新与突破形成了国际领先的核心技术、产品开发和交付能力，是国内前列、全球领先的宽带终端制造商。在智慧通信业务上，产品包括各类接入方式全系列终端，覆盖运营商、企业及家庭消费类客户，网通产品包括DSL(数字用户线路)、PON(无源光纤网络)、AP(接入点)等，数通产品包括交换机等。在移动通信业务上，产品包括4G/5G小基站设备、FWA(固定无线接入)等。此外公司积极探索发展传感器封测、汽车电子等新业务模式，打通产业链上下游协同效应，为五年发展规划和十年远景目标的实现注入新的增长动能。

2022年营收接近110亿元

在近年的财务报表记载中，投研君发现公司的业绩高点处在2021年，该年归母净利润、扣非净利润、营业总收入分别报4亿元、3.2亿元、108亿元，三者齐创年度历史新高。2022年子公司山东闻远公安专网业务销售回款下降，公司计提商誉减值准备约2.7亿元，该年减值损失规模较大，资产减值损失、信用减值损失分别报3.3亿元、0.42亿元，因此影响了业绩的表现，归母净利润、营收分别录得2.3亿元、109.7亿元，虽然营收增速力度不大，但在公司境外业务占比过半，外部环境不确定性加大的背景下，营收依然再创历史新高，毛利率同比增加1.25个百分点至13.6%，从单季度看，第四季度毛利率报16.8%，创2020年以来同期新高。如果剔除商誉减值的影响，公司归母净利润将接近5亿元。2023年一季报显示，公司归母净利润、营收分别报0.76亿元、21.2亿元，增速分别为52%、-13.5%，结合前面的分析，可以预期公司今年的业绩有望打破2021年的纪录。

公司近5年的研发费用保持在3.8亿元至4.8亿元的水平，研发费用率处在4%至5%的范围。在2022年经营评述里，投研君留意到公司提到其企业技术中心作为国家级企业技术中心，一直致力于不断提升研发能力，倡导技术创新，坚持以技术驱动企业发展。2022年公司及下属子公司共拥有专利数量1526项，其中发明专利533件，实用新型专利761件。2023年公司升级智能制造研究院，设立新产品发展部，全面加快公司高科技发展的步伐。

投研君继续在经营评述里为大家挖掘更多值得关注的细节。目前全球数字化程度不断深化，带动宽带接入设备景气度攀升，以5G、千兆光网为代表的宽带基础设施是全球数字化、网络化、智能化发展的承载底座。我国2022年《政府工作报告》也明确指出要建设数字信息基础设施，逐步构建全国一体化大数据中心体系，目前全国超过30多个省份、自治区、直辖市已出台了支持5G、千兆光网、算力网络等建设的政策文件，并采取多种实际举措推动宽带网络演进升级。另外，5G产业链稳步发展助力移动通信设备需求增加。随着未来全球小基站规模不断扩大，FWA(固定无线接入)从4G低速到高速和5G的切换，公司4G/5G小基站业务的订单量有望迎来蓬勃发展，FWA的收入规模也将实现跨越式升级。

在数字化建设方面，公司积极响应国家加快推进新型工业化的要求，持续推进数字经济与实体经济的深度融合，通过与外部机构合作，建立一体化的战略落地闭环执行管控数字化系统和多层次的管理驾驶舱“智改数转”路线图，组织编制完成《共进制造2025规划》。紧抓体系指引整体规划、数据要素建设、数字化驱动管理方式变革、数字化驱动生产方式变革，坚定推进数字化转型，以创新驱动公司新一轮的发展。

共进股份评级纵览(近5次)

数据来源：南财投研通

分析师关注热度呈波浪式起伏

2016年以来公司按年分别收获了10次、2次、1次、6次、10次、1次、7次分析师关注，今年共收获8次分析师关注，已超越去年全年的热度，整体来看热度呈现波浪式起伏的规律，次数较少的年份对应公司业绩增速下滑或次年分析师作出评级的谨慎程度提升。

投研君曾在恒实科技、永鼎股份、太辰光这几期文章都提过的民生证券马天诣分析师同样有为共进股份作出评级，他从去年开始关注公司，最新一次点评是在今年5月15日：共进股份网通、数通等成熟业务伴随产品升级迭代和份额提升有望稳步增长，同时汽车电子和传感器封测等新兴业务有望成为新的业务增长点，看好公司长期发展。调整盈利预测，预计公司2023年-2025年归母净利润分别为4.06亿元/5.50亿元/7.35亿元，对应PE倍数为17/12/9x。维持“推荐”评级。当前，马天诣在分析师评价行情类排行榜位列第124名，并在分析师评价(通信行业)财务类排行榜位列第13名。

银河证券赵良毕当前在分析师评价行情类排行榜位居第72名，他在去年10月点评道：深耕供应链管理有效拓展新业务，海内外市场同步扩张经营业绩有望高增。公司作为全球规模前列的代工厂，与芯片供应商联系紧密，合作良好，拥有较强的供应链管理能力，为公司拓展汽车电子产能创造了有利条件。公司深耕海外市场，在越南等成本洼地建厂的同时，与诺基亚等海外通信巨头合作紧密，我们看好公司未来成长性，给予“推荐”评级。根据投资快报投研通计算公式统计，若按评级日下一个交易日收盘价8.78元买入，该评级的收益率对应28.9%。

最后投研君介绍长城证券的侯宾分析师，他在今年4月为公司给出首次覆盖。侯宾分析师今年关注了公司2次，仅次于马天诣分析师的3次，他在4月27日表示：我们预计公司2023年-2025年归母净利润为4.83亿元/6.03亿元/7.02亿元，当前股价对应PE分别为17.3倍/13.9倍/11.9倍，持续看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。当前，侯宾在分析师评价(通信行业)财务类排行榜高居亚军。

公司最新收盘价报11.32元，市净率为1.7倍。受益于公司致力成为全球领先的信息与通信产品提供商，在稳固传统业务的同时，持续培育传感器封测、汽车电子等新增长点，并提高数字化和智能制造水平，助力国家制造业转型升级，未来保持成长可期，稳健的投资者或可逢低积极关注。

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