中材节能（603126）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中材节能（603126）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.63亿元，同比上升38.54%，归母净利润158.13万元，同比下降94.13%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.56亿元，同比上升107.08%，第三季度归母净利润2202.62万元，同比上升461.38%。本报告期中材节能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达15364.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.82%，同比减27.23%，净利率0.11%，同比减95.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.0亿元，三费占营收比9.68%，同比减25.68%，每股净资产3.34元，同比减1.62%，每股经营性现金流-0.31元，同比增55.92%，每股收益0.0元，同比减94.1%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.5%，资本回报率不强。去年的净利率为0.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.63%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达15364.9%）

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