天价实验猴成“黑天鹅”，不到半年一只降价近8万，囤猴的昭衍新药净利大跌

本文来源：时代财经 作者：张羽岐

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实验猴身价大跌，正侵蚀着曾经囤猴备荒的CRO（医药研发合同外包服务组织）头部企业的净利润。

根据昭衍新药（603127.SH，06127.HK）近日发布的2023年上半年业绩预告，预计实现归母净利润约为0.73亿元~1.1亿元，同比下降约70.4%~80.4%；实现扣非净利润约0.6亿元~0.95亿元，同比下降约72.5%~82.5%。

昭衍新药在业绩预告中解释称，“本报告期内，公司持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩产生了消极影响。”具体来看，生物资产公允价值变动给昭衍新药带来的净损失约为1.77亿元~1.89亿元。

7月16日，时代财经以投资者身份致电昭衍新药证券部，相关负责人表示，“上述业绩预告中的生物资产指的就是实验猴，实验猴价格下跌，使得公司净利润受到影响。当然，我们的实验猴也是平价转给客户的，因此在实验猴价格下跌后，我们后续给客户的项目报价会随着投资成本的降低而降低。从这一方面讲，对我们的影响不大。”

受业绩“变脸”影响，在公告发布后的首个交易日（7月17日），昭衍新药跌停，整个CRO板块行情也因此受到拖累。7月18日，昭衍新药股价开始回调，最终报收37.83元/股，涨2.63%，总市值202.6亿元。

实验猴价格回调

实验猴是非临床药理毒理学研究及评价中的重要工具，在新药的研发过程中“功不可没”。

在一款候选药物成为新药以前，它需要进行包括药物吸收、分布、代谢、排泄、功效和毒性研究在内的临床前研究，以证明其有效性和安全性。而大多数的临床前研究都是采用一种啮齿类动物和一种非啮齿类动物（包括狗、兔、小型猪和猴）来完成候选药物的疗效、代谢和毒理等动物体内的评价实验。

作为一种与人类亲缘关系最近的非人灵长类实验动物，实验猴在一些生物医药临床前研究和评价，以及脑科学和生殖生物学等研究领域均具有不可替代的作用。食蟹猴和恒河猴（也称普通猕猴）又以性格温顺、数量众多以及易培育等特点，成为实验室的首选猴种。

随着国内生物医药产业的蓬勃发展，尤其受新冠疫情影响和新药研发需求激增，非人灵长类等实验动物供应紧缺，叠加猴子的种群老龄化、生殖周期长等因素，要找一只实验猴变得不再容易。供不应求下，实验猴价格也开始飙升。

时代财经根据过往公开数据梳理发现，2019年下半年，实验猴的价格约为1.5万元/只。彼时，如果用大约40只的实验猴完成一个重复给药28天的毒理实验和用20只左右的实验猴完成药物代谢等实验，一整套临床前研究的花费不足100万元。

到了2021年，实验猴的价格一度飙升至超18万元/只。2022年10月中检院公布实验用食蟹猴采购项目年度第三批中标结果，总量20只，平均单价达到18.4万元/只。部分实验猴的价格甚至更高。

中国科学院神经科学研究所非人灵长类研究平台主任孙强曾告诉时代财经，在2020年时，实验猴供给关系出现危机，需求远超过供给。

“当时，实验猴的内需已超4万只，远超过更早时间时每年出口至美国3万只的总额，同时CRO企业收购猴场，将猴子留作自用，导致流通的动物数量减少，也变向助推了实验猴价格。到2022年年底，实验猴的价格涨至接近20万元/只。”孙强称。

但受CRO价格战、医药市场供需变化，以及近期疫情防控政策优化和野生动物的进出口贸易政策调整等因素影响，今年以来，价格“狂飙”的实验猴市场出现回调趋势。

2023年4月18日，中国政府采购网公示了新一轮恒河猴招标公告，预计以393.6万元人民币采购32只，平均一只12.3万元。这一数字相比2022年年底下降了约8万元。

一家位于华南地区的猴场负责人告诉时代财经，“我们现在实验猴的价格在13万~14万元/只。”

上述昭衍新药证券部相关负责人告诉时代财经，“尽管每一家猴场的质量不尽相同，但现在实验猴的价格相比于年初便宜了一点，总体上看，是在15万元/只以下。”

囤猴“后遗症”显现

昭衍新药业绩下滑，是囤猴“后遗症”之一。

实验动物的保障供应是CRO行业的重中之重。此前，在猴价日渐增长，“有价无猴”的情况下，国内曾一度掀起实验猴军备竞赛，囤猴子、争夺猴场等成为康龙化成（300759.SZ）、昭衍新药、药明康德（603259.SH，02359.HK）等CXO巨头的选择。

2020年1月，药明康德全资子公司苏州康路生物完成对广东春盛（猴场）的收购，该猴场的食蟹猴饲养规模达2万余只。

2021年年报显示，昭衍新药在广西梧州开工建设大动物繁殖基地，已完成检疫场建设，用于超过1.5万只大动物饲养能力的模型设施已基本完成。2022年4月28日，昭衍新药又斥资18亿元收购英茂生物和玮美生物100%股权，猴子存栏量再次增加2万只。

2021年4月，康龙化成宣布以购买股权及增资的形式收购新日本科学旗下肇庆创药50.01%控股权，肇庆创药主要经营范围包括驯养繁殖国家二级野生动物猕猴和食蟹猴；同年10月，康龙化成以2.06亿元收购康瑞泰（湛江）生物100%股权，拿下14万平方米的猕猴、食蟹猴繁育基地。截至2021年12月31日，康龙化成NHP（非人灵长类动物）存栏接近1万只。

进入2023年，医药市场释放回暖信号，而在多方政策加持下，生物医药产业也开始告别过去非理性的“狂热模式”，转向理性的、可持续的高质量发展模式。CRO企业养在“后院”的猴子还在等待新一轮的安评实验，但接下来猴子的价格什么时候降，降到什么程度，仍是一个问号。

“现在的实验猴确实掉价了，也是能买到的，我们的实验猴价格大约卖到12万元左右/只。至于未来还会不会掉价，则要看买卖双方的博弈情况，即看项目多，还是猴子多。如果项目多猴子少，则会涨价；如果猴子多项目少，则会掉价。”一家位于西南地区的猴场负责人告诉时代财经。

“实验猴的市场价格不是公司可以干预的，而是由市场供需变化决定的。”上述昭衍新药证券部相关负责人对时代财经进一步表示，在业务端，昭衍新药仍会按照正常的时间进度往前推进项目。