康惠制药：2023年亏损2615.86万元

中证智能财讯 康惠制药（603139）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.73亿元，同比增长36.92%；归母净利润亏损2615.86万元，上年同期亏损6305.59万元；扣非净利润亏损3265.76万元，上年同期亏损6651.71万元；经营活动产生的现金流量净额为-7213.43万元，上年同期为5043.42万元；报告期内，康惠制药基本每股收益为-0.26元，加权平均净资产收益率为-2.72%。

以4月26日收盘价计算，康惠制药目前市盈率（TTM）约为-51.01倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销率（TTM）约为1.98倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，康惠制药近三年营业总收入复合增长率为17.57%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的58家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为-191.53%，排名57/58。

资料显示，公司恪守“牵系生命质量，致力人类健康”的文化理念,长期专注于医药健康产业，报告期内，公司主要业务涉及医药制造业及医药流通业板块。

分产品来看，2023年公司主营业务中，医药流通收入3.18亿元，同比增长63.53%，占营业收入的47.25%；中药饮片收入0.81亿元，同比增长296.47%，占营业收入的11.97%；颗粒剂收入0.65亿元，同比下降11.30%，占营业收入的9.69%。

截至2023年末，公司员工总数为952人，人均创收70.69万元，人均创利-2.75万元，人均薪酬7.97万元，较上年同期分别变化19.08%、63.92%、-5.51%。

2023年，公司毛利率为28.12%，同比下降12.40个百分点；净利率为-7.55%，较上年同期上升8.07个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.05%，同比下降13.17个百分点，环比上升1.03个百分点；净利率为-25.85%，较上年同期上升54.00个百分点，较上一季度下降22.00个百分点。

分产品看，医药流通、中药饮片、颗粒剂2023年毛利率分别为18.70%、-6.44%、73.25%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.61亿元，占总销售金额比例为24.16%，公司前五名供应商合计采购金额2.01亿元，占年度采购总额比例为53.86%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-2.72%，较上年同期增长3.52个百分点；公司2023年投入资本回报率为-2.46%，较上年同期增长2.30个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-7213.43万元，同比减少1.23亿元；筹资活动现金流净额5464.64万元，同比增加4705.55万元；投资活动现金流净额-4596.52万元，上年同期为-4339.89万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.48亿元，上年同期为-0.90亿元。

2023年，公司营业收入现金比为92.17%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.27次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业65/74）；固定资产周转率为1.20次，上年同期为3.07次（2022年行业平均值为2.56次，公司位居同行业33/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.33次、3.00次。

2023年，公司期间费用为1.96亿元，较上年同期增加268.84万元；但期间费用率为29.15%，较上年同期下降10.22个百分点。其中，销售费用同比下降11.94%，管理费用同比增长28.74%，研发费用同比下降11.06%，财务费用同比增长133.38%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少91.73%，占公司总资产比重下降37.88个百分点；固定资产较上年末增加351.79%，占公司总资产比重上升33.60个百分点；投资性房地产较上年末增加469.15%，占公司总资产比重上升4.71个百分点；货币资金较上年末减少27.63%，占公司总资产比重下降4.44个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加139.20%，占公司总资产比重上升5.18个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加183.90%，占公司总资产比重上升5.13个百分点；长期借款较上年末减少27.00%，占公司总资产比重下降7.46个百分点；应付账款较上年末增加66.70%，占公司总资产比重上升4.10个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.99亿元，占净资产的21.0%，较上年末增加7657.95万元。其中，存货跌价准备为947.31万元，计提比例为4.54%。

2023年全年，公司研发投入金额为1098.01万元，同比下降11.06%；研发投入占营业收入比例为1.63%，相比上年同期下降0.88个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为50.29%，相比上年末上升6.61个百分点；有息资产负债率为32.03%，相比上年末上升2.84个百分点。

2023年，公司流动比率为1.00，速动比率为0.72。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入、中国国际金融股份有限公司、文礼志、宋桥，取代了三季度末的贾青哲、中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT10(R)、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT、国信证券股份有限公司、陕西德同福方投资管理有限公司-陕西省新材料高技术创业投资基金(有限合伙)。在具体持股比例上，曹金秋持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，康惠制药13.63%股份处于质押状态。其中，第一大股东陕西康惠控股有限公司质押1361.00万股公司股份，占其全部持股的37.08%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9757户，较三季度末下降了1135户，降幅10.42%；户均持股市值由三季度末的16.94万元上升至19.21万元，增幅为13.40%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。