康惠制药：2024年上半年亏损870.20万元

中证智能财讯 康惠制药（603139）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入2.66亿元，同比下降1.35%；归母净利润亏损870.20万元，上年同期盈利1259.91万元；扣非净利润亏损1598.66万元，上年同期盈利1228.60万元；经营活动产生的现金流量净额为-1430.07万元，上年同期为-7980.92万元；报告期内，康惠制药基本每股收益为-0.09元，加权平均净资产收益率为-0.92%。

报告期内，公司合计非经常性损益为728.47万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为1351.22万元。

以8月29日收盘价计算，康惠制药目前市盈率（TTM）约为-24.6倍，市净率（LF）约为1.24倍，市销率（TTM）约为1.74倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.38亿元，同比下降4.95%，环比增长8.58%；归母净利润-978.83万元，同比下降322.83%，环比下降1001.07%；扣非净利润-1586.75万元，同比下降471.68%，环比下降13222.46%。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医药制造收入1.41亿元，占营业收入的52.95%；医药流通收入1.20亿元，占营业收入的44.99%。

2024年上半年，公司毛利率为32.71%，同比下降0.78个百分点；净利率为-6.44%，较上年同期下降9.76个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.92%，同比上升0.37个百分点，环比上升0.44个百分点；净利率为-10.58%，较上年同期下降11.02个百分点，较上一季度下降8.63个百分点。

分产品看，医药制造、医药流通2024年上半年毛利率分别为44.38%、18.69%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.92%，较上年同期下降2.21个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.27%，较上年同期下降0.29个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1430.07万元，同比增加6550.85万元；筹资活动现金流净额4118.03万元，同比减少8474.60万元；投资活动现金流净额204.78万元，上年同期为-1843.12万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7886.14万元，上年同期为-14595.68万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为121.63%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业63/73）；固定资产周转率为0.29次，上年同期为1.07次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业53/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.19次、0.84次。

2024年上半年，公司期间费用为1.03亿元，较上年同期增加2300.81万元；期间费用率为38.86%，较上年同期上升9.06个百分点。其中，销售费用同比增长6.81%，管理费用同比增长32.87%，研发费用同比下降20.84%，财务费用同比增长1855.49%。

资料显示，管理费用的变动主要因为本期计提折旧费用增加；财务费用的变动主要因为本期银行借款利息费用化增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应收款(含利息和股利)较上年末增加535.15%，占公司总资产比重上升2.55个百分点；应收账款较上年末减少16.54%，占公司总资产比重下降1.91个百分点；长期股权投资较上年末减少79.74%，占公司总资产比重下降1.75个百分点；存货较上年末增加12.39%，占公司总资产比重上升1.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加36.70%，占公司总资产比重上升5.16个百分点，主要系银行长期借款增加；一年内到期的非流动负债较上年末减少26.46%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；应付账款较上年末减少12.03%，占公司总资产比重下降1.45个百分点；应交税费较上年末减少65.24%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.24亿元，占净资产的23.82%，较上年末增加2470.28万元。其中，存货跌价准备为947.22万元，计提比例为4.06%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为50.79%，相比上年末上升0.50个百分点；有息资产负债率为34.79%，相比上年末上升2.76个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.88。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为TBPTraditionalMedicineInvestme ntHoldings(H.K.)Limited、刘保瑶、孙嘉、郑悦、拉萨市星晴网络科技有限公司，取代了一季度末的TBP Traditional Medicine Investment Holdings(H.K.) Limited、吴宝花、文礼志、新余瑞达投资有限公司、彭颖。在具体持股比例上，曹志洪持股有所上升，王艳敏、曹金秋持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9707户，较一季度末下降了1077户，降幅9.99%；户均持股市值由一季度末的14.18万元下降至13.06万元，降幅为7.90%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。