华正新材：上市以来首亏+毛利率新低 2023年亏损1.21亿元

中证智能财讯 华正新材（603186）4月15日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入33.62亿元，同比增长2.31%；归母净利润亏损1.21亿元，上年同期盈利3607.99万元；扣非净利润亏损1.30亿元，上年同期盈利1496.04万元；经营活动产生的现金流量净额为2.44亿元，同比下降37.11%；报告期内，华正新材基本每股收益为-0.85元，加权平均净资产收益率为-7.46%。

值得注意的是，公司2023年亏损1.21亿元，为2017年上市以来首次亏损；公司毛利率为8.89%，创公司上市以来新低；公司资产负债率为72.96%，近三年连续增长，亦创下公司上市以来新高。

以4月12日收盘价计算，华正新材目前市盈率（TTM）约为-27.26倍，市净率（LF）约为2.12倍，市销率（TTM）约为0.98倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，华正新材近三年营业总收入复合增长率为13.75%，在印制电路板行业已披露2023年数据的14家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为-198.73%，排名13/14。

资料显示，公司主要从事覆铜板及粘结片、半导体封装材料、复合材料和膜材料等产品的设计、研发、生产及销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，覆铜收入26.30亿元，占营业收入的78.24%；交通物料用复合材料收入2.64亿元，占营业收入的7.85%；导热材料收入2.28亿元，同比增长19.76%，占营业收入的6.78%。

截至2023年末，公司员工总数为2340人，人均创收143.65万元，人均创利-5.15万元，人均薪酬16.01万元，较上年同期分别变化8.17%、-453.16%、5.32%。

2023年，公司毛利率为8.89%，同比下降4.09个百分点；净利率为-3.58%，较上年同期下降4.82个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为3.55%，同比下降6.81个百分点，环比下降7.41个百分点；净利率为-10.57%，较上年同期下降7.96个百分点，较上一季度下降8.58个百分点。

分产品看，覆铜、交通物料用复合材料、导热材料2023年毛利率分别为6.04%、14.01%、17.75%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-7.46%，较上年同期下降9.67个百分点；公司2023年投入资本回报率为-3.01%，较上年同期下降4.28个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2.44亿元，同比下降37.11%；筹资活动现金流净额1.21亿元，同比减少1.87亿元；投资活动现金流净额-4.12亿元，上年同期为-5.64亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.69亿元，上年同期为-2.82亿元。

2023年，公司营业收入现金比为99.48%，净现比为-202.37%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.61次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业23/42）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为2.12次（2022年行业平均值为2.16次，公司位居同行业21/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.47次、6.86次。

2023年，公司期间费用为4.59亿元，较上年同期增加3716.26万元；期间费用率为13.67%，较上年同期上升0.82个百分点。其中，销售费用同比增长10.32%，管理费用同比增长5.45%，研发费用同比下降2.5%，财务费用同比增长99.24%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加25.68%，占公司总资产比重上升7.66个百分点；在建工程较上年末减少52.54%，占公司总资产比重下降5.30个百分点；应收款项融资较上年末减少22.14%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；应收票据较上年末增加9994.94%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加34.93%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；应付票据较上年末增加15.18%，占公司总资产比重上升1.99个百分点；应付账款较上年末减少13.18%，占公司总资产比重下降2.12个百分点；短期借款较上年末增加5.34%，占公司总资产比重上升0.39个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.52亿元，占净资产的29.12%，较上年末增加965.37万元。其中，存货跌价准备为842.93万元，计提比例为1.83%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.96亿元，同比下降10.33%；研发投入占营业收入比例为5.82%，相比上年同期下降0.82个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为4.50%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为72.96%，相比上年末上升3.05个百分点；有息资产负债率为37.78%，相比上年末上升2.77个百分点。

2023年，公司流动比率为0.96，速动比率为0.80。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为银华中小盘精选混合型证券投资基金、景顺长城环保优势股票型证券投资基金，取代了三季度末的中邮科技创新精选混合型证券投资基金、许利民。在具体持股比例上，赤钥10号私募证券投资基金、景顺长城电子信息产业股票型证券投资基金、朱立锋持股有所上升，华安智能生活混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.33万户，较三季度末下降了1422户，降幅9.68%；户均持股市值由三季度末的30.62万元上升至37.15万元，增幅为21.33%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。