“婴童护理第一股”润本股份仍未真正走出多元化产品的路

界面新闻记者 | 朱咏玲

界面新闻编辑 | 许悦

4月24日，“婴童护理第一股”润本股份发布上市后第一份财年报告。

2023年，润本股份营收同比增长20.66%至10.33亿元，归母净利润同比增长41.23%至2.26亿元。

结合润本股份此前在招股书中披露的往年业绩，这是其营收和利润连续第四年实现增长。但营收增速较前几年放缓，2020年至2022年，润本股份年营收增速在30%至60%间。

润本股份旗下仅有“润本”单品牌，最早由润本股份子公司在2006年创立。2020年，润本股份从有限公司整体变更为股份有限公司，并于2023年10月登陆A股。

润本股份最初靠驱蚊产品起家，如今发展出驱蚊系列、婴童护理系列和精油系列三大类产品，其中婴童护理系列已在2022年超越驱蚊系列，成为润本股份旗下第一大主力。

销售渠道方面，润本股份主要依赖线上直销和非平台经销商（指除平台电商以外的经销商），另外还有线上经销（以京东自营为代表）和线上代销（主要是唯品会）等渠道。

具体来看，润本股份2023年的营收增长主要还是由主力产品和主力渠道贡献。

2023年，润本股份的婴童护理系列产品营收同比增长33.62%至5.21亿元，驱蚊系列产品营收增长19.20%至3.25亿元，两者合计贡献了总营收的超八成；精油系列产品营收同比基本持平，小幅下滑0.05%至1.46亿元；体量最小的“其他产品”（主要是家清用品）则下滑14.30%至4024万元。

渠道方面，线上直销的营收同比增长20.15%至6.20亿元，非平台经销商营收增长32.26%至2.49亿元，两者合计贡献了总营收的约84%；线上经销和线上代销的营收分别占比13.0%和2.5%，都实现了个位数的增长。

主力产品和主力渠道较高的毛利率也拉动了整体毛利率的提升。

2023年，润本股份婴童护理系列产品的毛利率达到58.30%，仅次于精油系列产品的62.71%；线上直销的毛利率达到61.83%，为各渠道中最高。在两者的带动下，润本股份主营业务毛利率同比增长2.15个百分点至56.32%。

图片来源：润本

在润本股份上市前，招股书曾暴露出其过于依赖驱蚊产品和线上渠道的风险，以及自产产能有待进一步扩大的问题。从2023年财报来看，这些情况都有不同程度的改善。

2023年，润本股份的驱蚊系列产品营收占比降至31.46%，而2020年至2022年这一比例分别为38.21%、39.14%和31.82%。此外，由于驱蚊需求有明显季节性，这也导致润本股份此前营收主要由第二、第三季度贡献——2020年至2022年，这两个季度合计营收占比分别为78.67%、74.07%和67.79%；而在2023年，这一比例下降至65.05%。

在开拓线下渠道方面，润本股份2023年的一大动作是推出了经销商线上订货平台，以提高经销商的订单下单效率，降低沟通成本。润本股份的非平台经销商主要包括商超、便利店等KA渠道，以及WOW COLOR美妆集合店这样的特通渠道。2023年，来自非平台经销渠道的营收占比升至24.10%，而2020年至2022年这一比例分别为21.27%、22.28%和21.96%。

产能方面，润本股份现有位于广州黄埔和浙江义乌的两个自有生产基地，大部分产品由这两个工厂自产。2020年至2021年，润本股份的产能利用率几近饱和，分别为95.24%和95.87%，而随着义乌工厂的全面投产，这一数字在2022年降到81.55%。2023年，润本股份黄埔工厂和义乌工厂的产能利用率分别为65.28%和81.38%。

值得提到的是，润本股份上市后募集的超10亿元资金中，有3.7亿元用于“黄埔工厂研发及产业化”项目中，意在提升产能和研发能力。该项目预期完成时间是2025年5月，截至2023年末，累计投入进度为0.16%，符合计划。

图片来源：润本

界面新闻在此前报道中提到，财经科普作家谢宗博曾表示，从经济学上分析，驱蚊市场属于一个利基市场。这是指由市占率较高的企业忽略的某些细分市场，一些消费者对此有需求但未被满足，因此存在持续发展的潜力。

谢宗博表示，由于大企业对驱蚊市场产品研发的积极性不算高，中小企业因此获得机会。一个体现是，市面上有一定规模的婴童护理或母婴品牌，如红色小象、薇诺娜宝贝、启初、babycare等，至今仍未在驱蚊或舒缓蚊虫叮咬类产品下太多功夫，仅推出了个别单品，甚至完全没有布局。

但从另一个角度来看，这也意味着，像润本股份这样靠着在利基市场抓住机会的企业要做大做强，也必须走出这一细分市场才能获得更大的增长空间。

润本股份或许暂时还不用担心眼前的增长，它在24日与年报一起发布了2024年第一季度财报。2024年前三个月，润本股份营收同比增长10.02%至1.67亿元，归母净利润同比增长67.93%至3547万元。