【上证美护】润本股份点评：业绩高增，盈利能力提升

事件概述

公司发布2024半年报，上半年实现营收 7.44 亿元，同比增长 28.47%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长 50.69%；第二季度实现营收5.77亿元，同比增长35.00%，归母净利润1.45亿元，同比增长46.99%。

分析与判断

分业务，24H1公司驱蚊产品营收为3.31亿元（yoy+44.49%），婴童护理产品营收为2.92亿元（yoy+28.13%），精油产品营收为1.08亿元（yoy+6.94%）。

渠道端，深耕线上，积极拓展线下。2024年1-6月，公司基于自身实力及品牌定位，继续深耕线上渠道，并积极拓展线下渠道，已形成线上线下相融合的全渠道销售网络。24H1公司线上营收为5.36亿元（yoy+25.06%），占总营收的比重为72.09%（yoy-1.96pcts）。公司产品在天猫、京东、抖音等电商平台保持一定的市场占有率。“润本”品牌获得2024年天猫平台“天猫618母婴洗护用品第一”、在京东平台获得2024年“京东618母婴洗护用品第一”、在拼多多平台获得2024年“拼多多618母婴洗护用品第一”。

产品端，积极创新，推陈出新。公司始终将研发创新能力置于公司的核心战略地位，贯彻研产销一体化的发展理念。24H1公司持续完善从原料端到成品端关键环节的研发布局，包含基础研究、配方开发、理化分析、产品功效评估等。公司根据细分市场的需求，持续开发满足消费者痛点需求的新产品，24H1公司推出了定时功能加热器电热蚊香液、润本儿童防晒等50余款新产品。

盈利能力持续提升。24H1公司毛利率为58.64%（yoy+3.09pcts），净利率为24.20%（yoy+3.57pcts）；其中，销售费用率为28.73%（yoy+2.03pcts），管理费用率为1.89%（yoy-0.51pcts），研发费用率为1.98%（yoy-0.10pcts），财务费用率为-2.87%（yoy-2.22pcts）。24Q2公司毛利率为59.49%（yoy+2.98pcts），净利率为25.04%（yoy+2.04pcts）；其中销售费用率为28.33%（yoy+2.41pcts），管理费用率为1.19%（yoy-0.42pcts），研发费用率1.36%（yoy-0.14pcts），财务费用率-1.89%（yoy-1.08pcts）。

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风险提示

行业竞争加剧、品牌声誉受损的风险、新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、宏观经济波动影响等。

报告名称：

《业绩高增，盈利能力提升》——润本股份（603193）点评

分析师:梁瑞

Tel：021-53686409

SAC编号：S0870523110001

研报发布日期：2024年8月16日

发布机构：上海证券有限责任公司

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