公牛集团拟派现34亿分红比例85%，二股东阮学平四季度套现14.6亿

作为国内民用电工的绝对龙头，公牛集团在2025年行业周期波动的背景下，交出了一份极具韧性的年度答卷。

投资参考网记者梳理财报数据发现，2025年，公司实现营业收入160.26亿元，同比下降4.78%；归属于上市公司股东的净利润40.71亿元，同比下降4.72%。不过，与短期业绩的小幅承压形成鲜明反差的是，公司的经营活动现金流净额达到47.44亿元，同比大增27.16%，同时公司推出了超高比例的分红预案，拟每10股派现19元，合计派现金额超34亿元，分红比例接近归母净利润的85%。

不仅如此，进入2026年，公司的业绩已经率先回暖，一季度实现营业收入40.60亿元，同比增长3.52%；归母净利润10.58亿元，同比增长8.55%；扣非净利润更是达到9.84亿元，同比大增15.01%，四项核心指标全面向好，实现了高质量的稳健开局。

那么，面对行业周期的波动，公牛集团为何能展现出如此强的经营韧性，短期业绩的小幅承压，是否意味着公司的增长已经见顶？

穿越周期的稳健基本面，龙头韧性凸显

投资参考网记者对比发现，近三年来，即使面对宏观环境与行业周期的多重波动，公牛集团的核心经营基本面始终保持稳健。

2023年，公司实现营收156.95亿元，归母净利润38.70亿元；2024年，营收提升至168.31亿元，归母净利润提升至42.72亿元；2025年，受行业周期波动影响，营收与利润出现了小幅的回调，但核心的盈利能力依然保持在极高的水平。

其中，公司的核心电连接业务，毛利率达到41.12%，智能电工照明业务的毛利率更是达到46.29%，同比稳中有升，盈利结构保持了非常稳健的状态。即使在行业周期的低谷，公司的核心业务依然保持了极强的盈利能力，没有出现大幅的波动。

根据情报通数据，2025年，公司的转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品，在天猫市场的线上销售排名均为第一，主力品类的市场占有率稳步提升，核心的竞争壁垒不断加固，这也是公司能够穿越周期的核心支撑。

主动布局三大新赛道，打造第二增长曲线

不过，面对传统业务的周期波动，公牛集团没有被动等待，而是主动启动了新的战略布局，围绕智能生态、新能源、国际化三大方向，全力打造新的增长曲线。

近年来，公司已经从传统的民用电工，逐步向智能生态、新能源领域延伸。在智能生态赛道，公司深度融合健康光环境、智能控制技术与AI大模型，推出了搭载MOSGPT的AI智能照明系统，实现了从被动场景设定到主动感知、个性化光环境自主生成的跨越式升级，沐光AI智能健康照明系统已经实现了跨越式的升级。

在新能源赛道，公司的家用充电产品已经保持了市场的领先地位，同时推出了重卡充电桩、兆瓦级群充设备等商用产品矩阵，2025年，新能源产品的营收同比增长5.71%，成为了公司重要的增长极。不仅如此，公司还以欧洲市场为突破口，稳步推进家庭储能与中小工商业储能产品的研发迭代，布局全球储能市场。

此外，公司的国际化战略也在稳步推进，2025年，公司的境外营收达到2.70亿元，同比增长12.68%，业务已经覆盖了全球超过四十个国家，海外市场的成长潜力正在持续释放。

值得一提的是，公司还前瞻布局了数据中心等新兴赛道，以PDU产品为基础，深化与字节、腾讯等头部客户的合作，推出适配AI算力的大功率直流PDU、智能母线等新产品，为公司开辟了全新的增长空间。

充裕现金流支撑，高分红回馈投资者

依托稳健的基本面与新业务的布局，公牛集团的财务状况始终保持着极为健康的状态，为公司的长期发展提供了充足的支撑。

截至2025年末，公司的总资产达到225.56亿元，同比增长10.06%，而资产负债率仅为25.48%，远低于行业平均水平，公司的现金储备极为充裕，完全能够支撑新业务的布局与产能的扩张。

与此同时，公司的经营现金流持续改善，2025年，经营活动现金流净额达到47.44亿元，同比大增27.16%，充裕的现金流，不仅能够支撑公司的新业务投入，也让公司有足够的能力来回馈股东。

根据公司的分红预案，2025年，公司拟每10股派现19元，合计派现金额达到34.35亿元，分红比例接近归母净利润的85%，这已经是公司上市以来的第7次现金分红，累计分红金额已经超过160亿元，充分体现了公司对股东回报的重视。

不过，仍需注意的是，公司的新业务布局依然处于起步阶段，AI智能照明、新能源储能、国际化这些新赛道，能否真正成长为公司的第二增长曲线，还需要时间的验证。

当公牛主动拿出85%的利润分红，同时全力布局新赛道，投资者还要盯着短期的营收下滑来判断这家龙头的未来吗？

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