“徽酒”排名竞争加剧：口子窖业绩遭迎驾贡酒反超 收入更依赖省内大本营|年报解读

财联社4月28日讯（记者 武超）白酒行业迭代加速，市场竞争日趋激烈。口子窖（603589.SH）发布财报显示，公司去年陷入增收不增利的情形，且在安徽酒企中排名下滑，业绩规模被迎驾贡酒（603198.SH）反超。酒业研究者欧阳千里向财联社记者表示，当前白酒市场处于挤压式增长阶段，分化趋势加剧。

高档和低档表现优于中档酒

根据口子窖财报，公司2022年实现营业收入51.35亿元，同比微增2.12%；实现归母净利润15.50亿元，同比下降10.24%。其中2022年第四季度下滑幅度较为明显，公司单季度主营收入13.73亿元，同比下降1.9%；单季度归母净利润3.49亿元，同比下降39.58%。

财联社记者关注到，口子窖的净利润下滑，很大程度上受到非经常性损益减少的影响，去年公司的交易性金融资产贬值了2.84亿元，在经营业务以外的投资收益减少了约3386万元。

分产品来看，在疫情扰动下，高档和低档酒表现优于中档酒。2022年口子窖的高档酒、中档酒、低档酒分别实现收入48.7、1.0、0.9亿元，同比变动1.9%、-6.0%、6.5%。

这种产品结构与行业趋势类似，根据国家统计局数据，2022 年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量671.24万千升，同比下降5.58%；实现销售收入6626.45亿元，同比增长 9.64%。产量下降的同时收入却在增长，表明白酒企业均在重视高端与次高端产品，平均销售单价有所提升。

分区域来看，口子窖营收主要来源仍依赖安徽大本营。年报显示，公司在安徽省内营收为41.70元，同比微增2.27%；省外营收仅为8.89亿元，同比微降0.03%。据悉，去年公司聚焦省内核心市场发力。

2023年第一季度，口子窖整体经营向好，实现营业收入15.92亿元，同比增长21.35%；实现归母净利润5.36亿元，同比增长10.37%。经营数据显示，增长主要来源于高档白酒，销售收入同比增长21.81%。但是区域表现进一步分化，安徽省内收入同比增长31.55%，省外收入同比降低18.27%。

对于2023年的经营规划，口子窖表示，公司上下将聚焦“加快迈入全国白酒第一梯队”的战略目标，聚焦“中国兼香高端白酒第一品牌”的发展定位。重点推进“一企三园”建设，加快口子产业园一期、二期项目进度。力争2-3年内，65°原酒年产能突破6.5万吨，储酒年产能达到40万吨。

白酒市场处于挤压式增长阶段

同日发布财报的还有金种子酒（600199.SH），公司面临的经营情况更不利一些，2022年实现营收11.86亿元，同比下降2.10%；实现归母净利润-1.86亿元，同比下降12.46%。分产品看，金种子酒的中高档白酒收入下滑12.50%至2.999亿元，普通白酒收入减少2.67%至3.85亿元。

不过，迎驾贡酒日前发布的年报显示，其各项业绩指标反超口子窖，成为徽酒排行“老二”的存在。迎驾贡酒2022年实现营业收入55.05 亿元，同比增长19.59%；实现归母净利润17.05 亿元，同比增长22.97%。

与口子窖相比，迎驾贡酒的区域拓展速度更快一些，去年省内、省外的营收增速分别为25.65%、12.19%。

另外，迎驾贡酒在今年的增长依然好于口子窖。2023 年一季报，迎驾贡酒实现营业收入19.16亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润7.00 亿元，同比增长26.55%。这也意味着，迎驾贡酒正在将“老二”的位子逐渐坐实。

至于徽酒“老大”的位子，不出意外仍由古井贡酒稳坐。公司年报暂未发布，但其2022年前三季度的营收就达到127亿元，归母净利润也高达23亿元。。

对于当前酒企市场竞争，酒业研究者欧阳千里向财联社记者表示，随着头部酒企营收高企，或，也就意味着市场格局正在发生变化，多数白酒公司的增长是建立在中小酒企市场下滑的基础之上。另外，面对疫情的不稳定性，当前多数白酒企业改变经销商打款的策略，由按季度打款改为按月打款，也提升了承兑等非现金打款的比例，从而保持了营收的高速增长。

观察2023年，欧阳千里认为，白酒市场将处于“去库存”的氛围，面对市场的恢复期，各大酒企会选择控货来挺价，但高端与低端的分化趋势也就会加剧。目前酒业处于“马太效应”的关键时期，中小酒企甚至省级龙头酒企发展空间将越来越弱。

（编辑 曹婧晨）