白酒去库存之际，迎驾贡酒却逆势砸62亿扩产

　　界面新闻记者 张晓迪

　　白酒行业去库存之际，迎驾贡酒却要逆流而上。11月27日，迎驾贡酒召开第三季度业绩说明会，其扩产增效事宜再次成为会议关注的焦点。

　　据公开信息，2023年5月，迎驾贡酒股东会议审议通过了投资数字化酿酒及副产物循环化利用项目。2023年11月19日，该项目已经开工。

　　公开报道显示，该项目总投资62亿元，其中固定资产投资50.68亿元。项目占地面积700亩。预计2027年全面建成，投产后可年新增4万吨原酒产能，20万吨储酒能力，实现数字化转型发展和资源综合循环化利用，建成国家级智能制造和绿色制造典型示范工厂。

　　迎驾贡酒称，项目建设后，将主要以数字化生产和循环化综合利用为导向，采用大数据收集并指导生产，实现过程控制和终端智能化生产。

　　对于扩产原因，在上述业绩说明会上，迎驾贡酒总经理秦海回应称，主要是为进一步提升公司原酒酿造和陈贮能力，巩固核心竞争力，实现公司高质量可持续发展。

　　迎驾贡酒同口子窖酒、古井贡酒同为徽酒TOP品牌。值得一提的是，2022年年，迎驾贡酒营收开始超过口子窖，紧随古井贡酒，被业内称为“徽酒老二”。

　　前三季度，迎驾贡酒实现营收48.04亿元，同比增长23.42%；实现净利润约16.55亿元，同比增加37.57%。而同期，口子窖前三季度营收44.46亿元，同比增长18.18%；净利润约13.48亿元，同比增长12.22%。

　　就此看来，迎驾贡酒扩产项目投资额已超过前三季度总营收，也超出2022年55.05亿元年度营收。

　　对于业绩增长，迎驾贡酒方面曾公开表示，主要因公司产品结构的变化。自2015年推出洞藏系列，迎驾贡酒的中高端转型逐年推进，因窖藏酒量增加，公司的存货数值也逐年上升。

　　然而，当前白酒行业普遍面临较大动销压力，行业都去库存之际，迎驾贡酒却逆势而上。

　　截至前三季度，迎驾贡酒存货43.03亿元，较期初增长7.3%，占总资产比重为41.35%，在11月27日召开的业绩说明会上，迎驾贡酒总经理秦海表示，公司存货主要为基酒和半成品酒。

　　于此同时，迎驾贡酒产能利用率不足也是其面临的现实问题。公开数据显示，2020-2022年，迎驾贡酒实际产能利用率分别为51.28%、63.87%、67.58%，尽管不断提升，但仍落后于同业水平。以2022年为例，古井贡酒实际产能利用率达115.99%。

　　在产能利用率不足70%的时候，迎驾贡酒斥资62亿元扩产背后的动机是什么？

　　对此，有分析人士指出，从产能、储能配比来看，迎驾贡酒此次扩产将更多重心放在了老酒储备上。对迎驾贡酒等企业而言，老酒储备是企业高端白酒产能的保证。

　　目前，迎驾贡酒旗下中高端产品分别为洞藏系列、金星系列、银星系列为主。在今年5月举办的2022年年度股东大会上，迎驾贡酒董事长倪永培强调称，洞藏系列是公司接下来的战略重心。

　　公开财报显示，迎驾贡酒一季度、二季度中高档酒分别实现营收15.14亿元、8.55亿元，对比徽酒企业，古井贡酒上半年旗下中高档产品年份原浆产品实现营收87.61亿元，口子窖上半年高档酒实现营收27.7亿元，分别是迎驾贡酒的3.7倍和1.17倍。

　　值得注意的是，业绩增长的同时，迎驾贡酒也颇费力气，2023年三季度迎驾贡酒销售费用增长14.6%至4.07亿元，而2023年上半年迎驾贡酒广告宣传费涨至1.4亿元，涨幅超17%。