省外营收增速降至个位数!迎驾贡酒百亿梦远,全国化布局亟待突破

查股网  2024-04-26 22:03  迎驾贡酒(603198)个股分析

本报(chinatimes.net.cn)记者周梦婷 黄兴利 北京报道

2022年重回“徽酒二把手”的迎驾贡酒继续发力巩固位置,根据4月25日晚发布的公告显示,无论是2023年还是2024年第一季度,该公司营收净利润皆获得了双位数增长。其实自2021年以来,迎驾贡酒业绩增速一改之前颓废局面,营收净利润开始快速增长,三年时间,其营收增速达到95%,净利润增速达到140%。

然而业绩持续高增长背后,迎驾贡酒也有自己的烦恼,几年下来,其省外营收增速逐步变缓,从2021年的27.05%降至2023年的6.9%。该公司省外核心市场为竞争较为激烈的上海、江苏,迎驾贡酒想要从中抢占市场份额并不容易。今年4月20日,该公司再次提出了百亿目标,从当前迎驾贡酒竞争能力来看,其想要达成百亿营收,其还有很长的一段路要走。

受益省内主流价格带

2023年的迎驾贡酒获得了较好的成绩。4月25日,其发布年报显示,2023年实现营业收入67.2亿元,同比增长22.07%;实现净利润22.88亿元,同比增长34.17%。往前倒推两年,2021年以来,迎驾贡酒像是被打通了任督二脉,营收净利润增速皆在双位数以上,而在此之前,其营收基本都是保持个位数增长,甚至偶有下滑。

近三年时间,该公司营收从2020年的34.52亿元增至2023年的67.2亿元,净利润从9.53亿元增至22.88亿元。2024年第一季度,该公司业绩再延续高增长趋势,实现营业收入23.25亿元,同比增长21.33%,实现净利润9.13亿元,同比增长30.43%。

对于近三年营收增长原因,迎驾贡酒无一例外的表示,主要是以洞藏系列为主要代表的中高档白酒产品收入增长所致。该公司将产品分为中高档白酒、普通白酒两类,其中中高档白酒主要代表品牌有洞藏系列、金星系列、银星系列等,普通白酒主要代表品牌有百年迎驾贡系列、糟坊系列等。

近三年,迎驾贡酒中高档白酒一直保持了较快的营收增速。2021年至2023年,该品类白酒营收增速分别为44.72%、27.59%、27.84%,同时该品类的毛利率也持续上涨,2023年,该品类营收为50.22亿元,占总营收的比重为74.7%,毛利率为79.23%,同比增加2.56个百分点。

在酒类分析师蔡学飞看来,迎驾贡酒业绩增长背后是其顺应了安徽酒类消费升级趋势。2023年,该公司酒类营收70.57%来自安徽省内。蔡学飞对《华夏时报》记者表示,“该公司洞藏系列产品在安徽中高端市场,特别是二三级市场增长明显,较高的产品结构带来了企业规模与利润的大幅增长。”

蔡学飞告诉本报记者,“安徽省内目前商务白酒接待起步门槛在150-200元之间,但是商务主流在300-500元,应该说消费升级趋势很明显。”这个价格也契合了迎驾贡酒旗下主销产品。

4月26日,《华夏时报》记者致电迎驾贡酒了解到,目前其主推产品为洞藏16和洞藏20。在去年2月28日接受机构调研时,对于其产品策略,该公司除了表示主推洞藏16、洞藏20和大师版外,还表示主销洞藏6和洞藏9。

在京东迎驾贡酒官方旗舰店上,52度520ml的生态洞藏16售价为380元/瓶,52度500ml的迎驾洞藏20售价为553元/瓶;52度520ml的生态洞藏6和生态洞藏9售价分别为158元/瓶和278元/瓶,大部分比较符合当前安徽白酒市场的消费主流。蔡学飞也告诉本报记者,“迎驾洞藏6与9最近几年也表现不错,在150元至200元价格带之间,获得了一定的市场份额。”

省外拓展不利

然而,迎驾贡酒虽然省内市场开展的红红火火,但是省外市场却有些增长乏力。2021年至2023年,该公司省内营收增速分别为36.79%、25.65%、31.51%,省外营收增速分别为27.05%、12.19%、6.9%。2023年,在整体营收增加12亿元的情况下,仅有1.2亿元来自省外市场,其省外市场占酒类营收比重也从2021年的36.5%降至2023年的29.43%。

对于省外营收增速变缓的原因,4月26日,迎驾贡酒相关工作人员告诉本报记者,“主要是对省外结构进行了优化调整。”蔡学飞则对本报记者表示,“其增速下滑可能与整个上海、江苏的华东市场竞争加剧有关,毕竟迎驾贡酒属于区域品牌,品牌力不足,在华东市场面临着古井、洋河、今世缘等许多酒企竞争,前置性投入较大,运营成本较高,从而拉低了营收增速。”

此前2023年11月27日,迎驾贡酒曾回复投资者表示,江苏、上海是其省外核心市场。但是,江苏内部集结着洋河股份和今世缘两个名优酒企业,上海也是酒企必争之地。

据年报显示,该公司对经销商采用的是优胜劣汰模式,2021年末至2023年末,该公司省内经销商数量从643个增至732个,省外经销商数量从632个增至653个,2024年第一季度末,其省内、省外经销商数量分别为750个、640个,两者数量从相差不大到越来越大。

白酒专家、中原基金大消费执行合伙人晋育锋对本报记者分析认为,“像迎驾贡酒这类企业省外市场拓展难度会越来越大,因为一二线名酒以核心产品带动系列酒全力下沉,省酒龙头则必须全力确保本省市场份额。其他企业想拓展此类区域,机会将越来越少。”

在迎驾贡酒省外拓展的过程中,近三年其销售费用也保持了持续增长,2023年由于广告宣传费和薪酬费的增加,该公司销售费用同比增长15.22%至5.81亿元,销售费用率则从2022年的9.17%继续下滑至8.65%,与其营收相差不大的舍得酒业2023年销售费用率为18.2%,2023年前三季度口子窖、老白干酒销售费用率分别为14.27%、28.56%。与他们相比,迎驾贡酒对销售费用的投入还有待提高。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰