迎驾贡酒拟1.26亿收购扩大包装产能 高端化策略显效毛利率十年首超75%
长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬
为扩大彩印包装产能，迎驾贡酒（603198.SH）子公司拟推关联交易。
8月2日晚间，迎驾贡酒发布公告称，公司全资子公司安徽迎驾彩印包装有限公司（下称“迎驾彩印”）拟以协议方式受让安徽迎驾集团股份有限公司（下称“迎驾集团”）持有安徽物宝光电材料有限公司（下称“物宝光电”）100%股权，受让金额为1.26亿元。
长江商报记者注意到，物宝光电主营业务涉及纸制品制造与销售、包装装潢及印刷相关服务。收购后，这一交易将扩大迎驾彩印的包装产能。
近年来，迎驾贡酒的高端化策略显效，公司的业绩连续三年持续双增。同时，公司的毛利率也呈上升趋势，这一指标从2017年的60.64%增长至2023年的71.37%，今年一季度，公司的毛利率继续增长至75.09%，这是公司最近十年来毛利率首次突破75%。
溢价40%收购物宝光电
迎驾贡酒推关联交易。
8月2日晚间，迎驾贡酒发布关于全资子公司迎驾彩印拟以协议方式受让迎驾集团持有物宝光电100%股权，受让金额为1.26亿元。迎驾集团是迎驾贡酒的控股股东，因此本次交易构成关联交易。
资料显示，迎驾彩印主要为公司提供纸质包装物（彩箱、礼盒、手袋等），物宝光电主要经营业务为纸制品制造与销售、包装装潢及印刷相关服务、涂料制造与销售、
油墨制造与销售等。
公司拟通过迎驾彩印收购物宝光电，进一步扩大迎驾彩印包装产能。另外，本次收购完成后，物宝光电成为迎驾彩印的全资子公司，将纳入公司合并报表范围，有利于减少公司的日常关联交易。
根据公告，2023年，物宝光电的净利润为-545.5万元；2024年1月至4月，物宝光电的净利润为302.03万元。截至2024年4月末，物宝光电账面资产总额为
1.04亿元，负债总额账面价值为1447.22万元，净资产（所有者权益）账面价值为8959.79万元。
采用资产基础法评估后的物宝光电资产总额为1.4亿元，评估增值3609.97万元，增值率40.29%。
对于此次交易，迎驾贡酒表示符合公司整体战略规划，有利于公司统筹资源配置和业务布局，有利于提升迎驾彩印包装供应能力，物宝光电与公司具有互补和协同效应，有利于公司更合理调配生产资源，保障产品供应，促进主营业务发展。
公司表示，本次交易使用的资金来源为自有资金，由此将导致公司货币资金减少。不过长江商报记者注意到，截至2024年一季度末，公司的货币资金高达29.55亿元，现金及现金等价物也高达29.05亿元，受限资金较少。
毛利率75.09%创新高
迎驾贡酒是安徽省白酒龙头，与同口子窖、古井贡酒同为徽酒TOP品牌。
自迎驾贡酒自推出洞藏系列以来，带动中高端白酒增速凶猛。长江商报记者注意到，迎驾贡酒的中高端酒稳步增长，可以分为两个时期。
2020年之前，迎驾贡酒的中高端白酒营收的增长主要依靠提价策略。数据显示，2016年，迎驾贡酒中高档白酒销量为15198千升，为公司贡献营收15.23亿元，每千升单价约为10万元出头；2020年，公司中高档白酒销量14931千升，销量不增反降，但贡献营收21.27亿元，每千升单价超过14万元，提价幅度超过40%。
第二个阶段开启于2021年，当年，公司的中高端白酒开始放量。根据2021年年报，中高端白酒当期销量为21791千升，较2020年增长45.94%；销售收入30.79亿元，较2020年增长44.75%。
数据显示，迎驾贡酒的中高端白酒营业收入自2015年的13.77亿元，增长至2021年超30亿元，累计增幅123.6%。
最近两年，公司的中高端白酒继续狂飙，2022年，这一数字达到39.28亿元。值得一提的是，2022年，迎驾贡酒营收开始超过口子窖，紧随古井贡酒，被业内称为“徽酒老二”。
中高端酒策略的成功，让迎驾贡酒在白酒产能过剩的市场环境下，逆势扩产。去年4月26日，迎驾贡酒发布《关于投资数字化酿造及副产物循环化利用项目》公告称，拟投资41.2亿元（具体以项目可研报告测算为准）在安徽六安霍山县曲酒分公司东侧建设实施数字化酿造及副产物循环化利用项目。
该项目用地面积约700亩，项目建成后，迎驾贡酒预计新增原酒产能约3万吨，新增原酒储能约20万吨。截至去年末，上述项目投资资金已经追加至62亿元。
2023年，迎驾贡酒实现营收76.2亿元，同比增长22.07%；实现归母净利润22.88亿元，同比增加34.17%。公司的营收和归母净利润仍继续超过口子窖，仍旧排在徽酒第二位。
当年，公司的中高端白酒营收首次超过50.22亿元，营收占比高达74.73%。
在中高端酒占比持续增长的背景下，公司的毛利率也创出了近十年来的新高。同花顺数据显示，2013年，迎驾贡酒的毛利率为53.58%，到2016年，公司毛利率首次突破60%，达到61.77%。
此后，公司的毛利率虽然有所回落，但整体仍呈上升趋势。2023年，公司毛利率抬升至71.37%，首次突破70%。
今年一季度，迎驾贡酒实现营业总收入23.25亿元，同比增长21.33%；归母净利润9.13亿元，同比增长30.43%；扣非净利润9.01亿元，同比增长32.70%。
公司的毛利率在一季度创十年来新高，达到75.09%，与历年一季度毛利率水平来比较，也创出2013年以来新高。
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