迎驾贡酒：2024年上半年净利润13.79亿元 同比增长29.59%

中证智能财讯 迎驾贡酒（603198）8月17日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%；扣非净利润13.66亿元，同比增长32.65%；经营活动产生的现金流量净额为5.83亿元，同比增长99.61%；报告期内，迎驾贡酒基本每股收益为1.72元，加权平均净资产收益率为15.27%。

公告称，公司营业收入变化主要由于以洞藏系列为代表的中高端白酒产品收入增长。

以8月16日收盘价计算，迎驾贡酒目前市盈率（TTM）约为15.59倍，市净率（LF）约为4.68倍，市销率（TTM）约为5.51倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.61亿元，同比增长19.04%，环比下降37.16%；归母净利润4.66亿元，同比增长27.96%，环比下降48.99%；扣非净利润4.64亿元，同比增长32.53%，环比下降48.49%。

半年报显示，公司主要从事白酒的研发、生产和销售，主要白酒产品包括大师版系列、洞藏系列、金银星系列、百年迎驾系列等，洞藏系列是目前中国生态白酒的主要代表产品。

2024年上半年，公司毛利率为73.57%，同比上升2.63个百分点；净利率为36.53%，较上年同期上升2.54个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为71.15%，同比上升0.59个百分点，环比下降3.94个百分点；净利率为31.95%，较上年同期上升2.22个百分点，较上一季度下降7.46个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为15.27%，较上年同期增长1.03个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为16.03%，较上年同期增长0.97个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5.83亿元，同比增长99.61%；筹资活动现金流净额-10.68亿元，同比减少2.05亿元；投资活动现金流净额-2.59亿元，上年同期为3.9亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.56亿元，相比上年同期下降51.76%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为104.17%，净现比为42.31%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.32次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业9/20）；固定资产周转率为2.12次，上年同期为1.85次（2023年上半年行业平均值为2.34次，公司位居同行业12/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为80.42次、0.22次。

2024年上半年，公司期间费用为4.26亿元，较上年同期增加2295.36万元；但期间费用率为11.25%，较上年同期下降1.57个百分点。其中，销售费用同比增长11.99%，管理费用同比增长5.26%，研发费用同比下降8.15%，财务费用由去年同期的-433.99万元变为-1586.61万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为广告宣传费、薪酬费增加；管理费用的变动主要因为薪酬费、租赁及办公费增加；财务费用的变动主要因为利息收入增加；研发费用的变动主要因为研发项目变动。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少33.68%，占公司总资产比重下降6.01个百分点；存货较上年末增加3.38%，占公司总资产比重上升2.65个百分点；其他流动资产较上年末减少29.37%，占公司总资产比重下降1.58个百分点；交易性金融资产较上年末增加6.87%，占公司总资产比重上升1.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应交税费较上年末减少29.92%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；合同负债较上年末减少37.04%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；应付账款较上年末增加6.12%，占公司总资产比重上升0.47个百分点；应付职工薪酬较上年末减少27.64%，占公司总资产比重下降0.20个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为46.02亿元，占净资产的53.06%，较上年末增加1.51亿元。其中，存货跌价准备为22.42万元。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为23.00%，相比上年末下降5.33个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末下降0.22个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为3.40，速动比率为1.53。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为安徽迎驾集团股份有限公司，占比72.22%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所上升，汇添富消费行业混合型证券投资基金、东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.06万户，较一季度末增长了4079户，增幅15.37%；户均持股市值由一季度末的197.23万元下降至150.22万元，降幅为23.84%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。