国金证券：给予日月股份增持评级

国金证券股份有限公司姚遥近期对日月股份进行研究并发布了研究报告《盈利略有承压，费用明显改善》，给予日月股份增持评级。

　　日月股份(603218)

　　2025年8月28日公司披露半年报，上半年公司实现营收32.3亿元，同比增长80.4%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降32.7%。其中，Q2公司实现营收19.3亿元，同比增长76.6%，环比增长48.0%；实现归母净利润1.63亿元，同比下降51.4%，环比增长34.7%，主要受24Q2出售电站取得2.7亿投资收益拉高基数影响。

　　经营分析

　　铸件收入放量，盈利能力略有承压：上半年公司球墨铸铁类产品实现营业收入28.2亿元，同比增长66.0%，主要受益于下游风电装机需求高景气，实现毛利率17.38%，同比下降1.91pct，预计主要受下游主机招标价格维持相对低位，公司风电产品盈利受到相应影响。分季度来看，Q2公司实现销售毛利率15.9%，环比Q1提升约0.4pct；考虑到下半年风电装机需求仍将维持较好水平，公司产能利用率有望环比继续提升，叠加生铁等原材料保持下降趋势，预计下半年公司风电产品盈利能力有望小幅修复。

　　收入规模高增，期间费用明显改善：受益于上半年收入规模高速增长，公司各项期间费用均有所下降，上八年公司销售/管理/研发费用率分别为0.17%/3.02%/4.63%，分别同比下降0.33/1.44/0.19pct，考虑到下半年风电需求仍将维持高位，预计期间费用改善趋势有望延续。

　　盈利预测、估值与评级

　　根据公司半年报及我们对行业最新判断，预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.8、8.4、9.7亿元，对应PE为20、16、14倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　电站建设/转让进度不及预期；原材料价格波动；下游竞争加剧；下游需求不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为16.3。

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