济民健康：2024年上半年净利润2544.50万元 同比下降35.14%

中证智能财讯 济民健康（603222）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入4.66亿元，同比增长4.79%；归母净利润2544.50万元，同比下降35.14%；扣非净利润2440.07万元，同比下降33.90%；经营活动产生的现金流量净额为4172.80万元，同比下降34.20%；报告期内，济民健康基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为1.61%。

以8月28日收盘价计算，济民健康目前市盈率（TTM）约为-36.4倍，市净率（LF）约为1.83倍，市销率（TTM）约为3.15倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.32亿元，同比增长4.67%，环比下降0.61%；归母净利润1057.82万元，同比增长92.18%，环比下降28.85%；扣非净利润1069.08万元，同比增长152.65%，环比下降22.02%。

半年报称，公司主营业务包括医疗服务、医疗器械以及大输液三大业务板块。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医药制造收入2.80亿元，同比增长9.17%，占营业收入的60.07%；医疗服务收入1.77亿元，同比增长0.05%，占营业收入的38.04%；医药贸易收入0.07亿元，同比下降12.22%，占营业收入的1.51%。

2024年上半年，公司毛利率为44.37%，同比下降0.55个百分点；净利率为6.67%，较上年同期下降5.27个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为44.91%，同比上升2.10个百分点，环比上升1.08个百分点；净利率为5.40%，较上年同期上升1.10个百分点，较上一季度下降2.53个百分点。

分产品看，医药制造、医疗服务、医药贸易2024年上半年毛利率分别为45.85%、43.47%、14.10%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.61%，较上年同期下降0.66个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.83%，较上年同期下降0.79个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4172.80万元，同比下降34.20%；筹资活动现金流净额1626.51万元，同比增加1.77亿元；投资活动现金流净额-6930.75万元，上年同期为-3.05亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5959.11万元，上年同期为-25409.27万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为110.70%，净现比为163.99%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业26/47）；固定资产周转率为0.40次，上年同期为0.46次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业43/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.63次、1.83次。

2024年上半年，公司期间费用为1.71亿元，较上年同期增加2744.23万元；期间费用率为36.62%，较上年同期上升4.42个百分点。其中，销售费用同比增长13.9%，管理费用同比增长20.88%，研发费用同比增长60.57%，财务费用同比下降7.3%。

资料显示，研发费用的变动主要因为公司细胞治疗药物、皮肤护理产品及输液板块产品研发投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少2.50%，占公司总资产比重下降1.02个百分点；在建工程较上年末增加11.91%，占公司总资产比重上升0.90个百分点；存货较上年末增加11.87%，占公司总资产比重上升0.66个百分点；应收账款较上年末增加8.51%，占公司总资产比重上升0.61个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加67.17%，占公司总资产比重上升3.42个百分点；应付账款较上年末减少33.79%，占公司总资产比重下降2.50个百分点；长期借款较上年末减少8.71%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；应付票据较上年末增加49.87%，占公司总资产比重上升0.56个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.49亿元，占净资产的9.49%，较上年末增加1582.79万元。其中，存货跌价准备为202.48万元，计提比例为1.34%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为32.72%，相比上年末下降0.35个百分点；有息资产负债率为19.00%，相比上年末上升2.51个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.53，速动比率为1.22。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为何丹丽、田云飞、别涌，取代了一季度末的陈敬烘、香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，安诚数盈光渝一号私募证券投资基金、中信建投证券股份有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，济民健康21.13%股份处于质押状态。其中，第一大股东双鸽集团有限公司质押4914.00万股公司股份，占其全部持股的38.40%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.54万户，较一季度末增长了3567户，增幅11.20%；户均持股市值由一季度末的10.60万元下降至8.35万元，降幅为21.23%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。