大行评级｜里昂：下调药明康德目标价至115港元 评级“买入”

里昂发表报告预期，2024至2025年内地代工研发(CRO)药厂进入转型周期，全球研发外判供求失衡的情况明年将会持续，主要因为药厂更选择性地进行研发，持续研发的投资资金处于逆风，委托开发及制造服务(CDMO)市场竞争更趋激烈，认为药明康德是行业整合中的防守之选，评级“买入”，H股目标价由125港元下调至115港元。该行认为，药明康德的小分子药物合同定制生产(CMO)收入增长，继续是未来主要推动力，早期研发项目温和增长，对今年至2025年各年每股盈测下调介乎0%至8%，并预期2024至2026年每股盈利复合年增长率为19%。