药明康德上市以来股东累套现400亿 实控人方大举套现百亿引市场警惕
长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
18家股东组团减持，这是A股市场少见的现象，这种异象就发生在CRO龙头企业药明康德（603259.SH）身上。
12月18日晚，药明康德披露，11月26日至12月17日，18家股东通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份2950.88万股，占公告日公司总股本的0.989%。叠加11月20日至11月25日减持的股份，累计减持公司股份数约4134万股。根据这期间的股价均价粗略估算，合计套现约38亿元。
18家股东组团减持，且这18家股东均为药明康德实际控制人李革的一致行动人。
2025年初以来，药明康德股价翻倍上涨。上述18家股东属于高位套现。
长江商报记者发现，药明康德股东疯狂减持套现不停歇。如2019年5—8月，公司7家股东通过减持合计套现66.26亿元。上市以来，股东累计套现超过400亿元。
2025年，药明康德的经营业绩狂飙式增长。前三季度，公司实现的归母净利润逾120亿元，同比增长超80%。
意外的是，2025年前三季度，在营收净利双增的情况下，药明康德的研发投入反而缩水了。
18家实控人关联股东组团减持
18家股东组团，集体减持药明康德，引发市场广泛质疑。
12月18日晚间，药明康德披露，12月17日，公司收到信息披露义务人（18家股东）发出的通知，获知其于2025年11月26日至12月17日通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份2950.88万股，占公告日公司总股本的0.989%。
G&C IV Hong Kong Limited 等18家股东系药明康德控股股东、实际控制人的关联方。公司实际控制人为 Ge Li（李革）、张朝晖、刘晓钟。
上述股东减持后，公司18家股东及与实际控制人签署投票委托书的股东合计持有公司股份数从5.36亿股减少至5.06亿股，持股比例从17.95%减少至16.97%，权益变动触及1%刻度。
2025年10月29日，药明康德披露股东减持计划，上述实际控制人控制的18家股东拟在未来三个月内减持合计不超过5967.51万股股份，即不超过公司总股本的2%。
11月20日至11月25日，上述股东通过集中竞价方式合计减持公司股份1182.79万股，占公告日公司总股本的0.40%。
截至12月17日，上述减持计划尚未完成，18家股东已经合计减持4133.67万股股份，如果按11月20日至12月17日91.84元/股的均价计算，18家股东在不到30天内累计套现约38亿元。
2025年初以来，药明康德的股价从55.04元/股涨至92.47元/股，期间的9月2日，股价一度达到115.79元/股，基本上是翻倍上涨。
这意味着，上述18家股东是在高位减持套现。
这不是药明康德实际控制人及其关联方首次减持套现。
2018年5月8日，药明康德登陆A股市场，2021年5月8日，公司的实际控制人及其关联方所持股份解除限售。2022年7月27日至8月12日，实际控制人及其关联方共计减持了2320.88万股股份，套现约22.05亿元。在2023年，其又减持了5841.26万股股份，套现42.76亿元。
加上2025年的本次减持，实际控制人及其关联方已累计套现102.81亿元。
除实际控制人及其关联方频频减持，药明康德的其他股东也忙着减持，主要是Summer Bloom Investments、博裕资本、高瓴资本、汇桥资本集团、私有化团队等。
根据长江商报记者粗略统计，药明康德股东累计减持金额超过400亿元。
减持助力前九月赚逾百亿
短暂承压后，药明康德的经营业绩再度狂飙式增长。
药明康德的经营业绩曾经十分亮眼。2020年至2022年，公司实现的归母净利润分别为29.60亿元、50.97亿元、88.14亿元，同比增长幅度为59.62%、72.19%、72.91%，连续三年高速增长。这三年，公司营业收入也为快速增长。
2023年，高速增长不再。公司实现的营业收入、净利润分别为403.41亿元、96.07亿元，同比增长2.51%、9%。
2024年，药明康德实现的营业收入、归母净利润分别为392.41亿元、94.50亿元，同比下降2.73%、1.63%，虽然下降幅度不大，但是2020年以来的首次营收净利双降。
进入2025年，药明康德的经营业绩成功突围，由降转增，且狂飙式增长。前三季度，公司实现的营业收入为328.57亿元，同比增长18.61%；归母净利润为120.76亿元，较上年同期增加55.43亿元，同比增长84.84%。
不过，公司扣非净利润为95.22亿元，与归母净利润的差距为25.54亿元。
前三季度，公司投资净收益高达40.99亿元，上年同期为-1.66亿元。
投资净收益暴增，主要源于药明康德通过大宗交易出售所持有的药明合联股票。
2025年10月10日，药明康德公告，2025年，发生累计出售药明合联股票的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为43.51亿元。
当然，剔除非经常性损益影响，前三季度，药明康德实现的扣非净利润同比仍然增长42.51%，仍然属于高速增长。
药明康德为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务，公司通过独特的“CRDMO”业务模式，不断降低研发门槛，助力客户提升研发效率。公司称，其是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。
然而，作为以研发为主业的企业，药明康德的研发投入却在减少。2022年至2024年，公司研发投入分别为16.14亿元、14.41亿元、12.39亿元，连续两年下降。
2025年前三季度，公司研发投入为8.26亿元，同比减少1.28亿元，减少幅度为13.42%。
药明康德营收净利双双大幅增长，研发投入反而缩水，股东大举减持，这意味着什么？
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