合盛硅业：2023年净利润同比下降49.05% 拟10派6.8元

中证智能财讯 合盛硅业（603260）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入265.84亿元，同比增长12.37%；归母净利润26.23亿元，同比下降49.05%；扣非净利润21.88亿元，同比下降56.80%；经营活动产生的现金流量净额为-7.90亿元，上年同期为-6.26亿元；报告期内，合盛硅业基本每股收益为2.24元，加权平均净资产收益率为8.47%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派6.8元（含税）。

以4月29日收盘价计算，合盛硅业目前市盈率（TTM）约为22.42倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为2.21倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，合盛硅业近三年营业总收入复合增长率为43.65%，在有机硅行业已披露2023年数据的10家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为23.15%，排名3/10。

年报称，报告期内，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

分产品来看，2023年公司主营业务中，工业硅收入136.14亿元，同比增长32.36%，占营业收入的51.21%；有机硅收入123.41亿元，同比下降5.26%，占营业收入的46.42%。

截至2023年末，公司员工总数为25309人，人均创收105.04万元，人均创利10.36万元，人均薪酬11.07万元，较上年同期分别下降25.67%、66.30%、0.13%。

2023年，公司毛利率为20.15%，同比下降14.24个百分点；净利率为9.72%，较上年同期下降12.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.11%，同比上升0.42个百分点，环比上升0.48个百分点；净利率为6.28%，较上年同期下降4.74个百分点，较上一季度上升1.32个百分点。

分产品看，工业硅、有机硅2023年毛利率分别为29.48%、9.37%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额53.75亿元，占总销售金额比例为20.40%，公司前五名供应商合计采购金额36.78亿元，占年度采购总额比例为39.82%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为8.47%，较上年同期下降15.16个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.61%，较上年同期下降10.95个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-7.90亿元，同比减少1.64亿元；筹资活动现金流净额183.50亿元，同比增加46.48亿元，主要系主要定向增发资金到位所致；投资活动现金流净额-183.52亿元，上年同期为-121.47亿元，主要系公司规模扩张，支付的各项工程设备款增加所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-77.34亿元，上年同期为-30.27亿元。

2023年，公司营业收入现金比为67.20%，净现比为-30.13%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.39次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为0.78次，公司位居同行业9/10）；固定资产周转率为1.29次，上年同期为1.45次（2022年行业平均值为4.10次，公司位居同行业10/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为31.37次、2.88次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加127.49%，占公司总资产比重上升14.58个百分点；固定资产较上年末增加19.03%，占公司总资产比重下降8.14个百分点；存货较上年末减少6.07%，占公司总资产比重下降5.58个百分点；无形资产较上年末增加214.72%，占公司总资产比重上升2.72个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加116.83%，占公司总资产比重上升8.03个百分点；应付账款较上年末增加103.43%，占公司总资产比重上升3.91个百分点，主要系应付工程设备款增加；短期借款较上年末增加22.85%，占公司总资产比重下降2.24个百分点；应付票据较上年末减少28.28%，占公司总资产比重下降2.07个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为71.48亿元，占净资产的22.06%，较上年末减少4.62亿元。其中，存货跌价准备为8232.69万元，计提比例为1.14%。

2023年全年，公司研发投入金额为5.67亿元，同比下降22.06%；研发投入占营业收入比例为2.13%，相比上年同期下降0.95个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.15%。

资料显示，公司在发展壮大的过程中高度重视自主研发和技术积累，完整掌握了工业硅及有机硅全产业链生产的核心技术。公司拥有专门的研发团队，并建立了完整的研发流程。截至2023年末，公司取得授权专利563项，其中发明专利71项，主导或参与各类标准的制定或修改47项，发表科技文章二十余篇。公司不仅高度重视技术开发，还将技术研发转化为生产力落到了实处，技术研发团队深入生产一线，多年来通过对主要产品生产工艺的潜心研究，在提产提质、节能减排、智能制造、绿色生产等方面技术开发研究达到了较高的水平，行业内具备了明显的竞争优势。技术研发团队不仅进行现有产品的工艺技术提升，且在补链、扩链、强链上进行产业链的延伸，布局一系列新产品。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为61.10%，相比上年末上升5.72个百分点；有息资产负债率为38.51%，相比上年末上升4.90个百分点。

2023年，公司流动比率为0.53，速动比率为0.26。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为泽丰瑞气盈门11号私募证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品，取代了三季度末的上证50交易型开放式指数证券投资基金、乾弘悦享多策略一期私募证券投资基金、张永明。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

值得注意的是，根据年报数据，合盛硅业37.85%股份处于质押状态。其中，第一大股东宁波合盛集团有限公司质押2.72亿股公司股份，占其全部持股的49.80%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.44万户，较三季度末下降了1897户，降幅3.37%；户均持股市值由三季度末的126.95万元下降至110.92万元，降幅为12.63%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。