合盛硅业：市场低迷仍有业绩增长，行业景气改善值得期待！

在今年国内硅厂普遍无法盈利的情况下，合盛硅业（603260.SH）却交出了一份靓丽的三季报。公司通过高效整合硅基产业价值链，做到了在市场价格低迷期仍保持业绩增长。同时，随着后续市场环境的向好，公司有望迎来行业景气的改善，其业绩边际提升效应被券商普遍看好。

高效整合价值链，业绩保持正增长

10月29日晚间，合盛硅业（603260.SH）发布2024年三季度报告，公司第三季度实现营业收入70.99亿元，实现归母净利润4.76亿元，同比增长18.42%。扣非后的归母净利润4.16亿元，同比增长20.86%，基本每股收益0.40元/股，同比增长8.11%。

这一业绩的实现，在今年市场价格低迷的环境下显得难能可贵，也凸显了合盛硅业在产业链上的核心竞争力——今年以来，合盛硅业光伏产业链相关产品部分产能释放，产品销量增加，公司克服相关产品市场价格下降的影响，在前三季度实现营业收入203.71亿元，保持了同比正增长。进入三季度，由于公司持续推进降本增效，实现硅基产业链和价值链的高效整合，产品成本价格降幅大于产成品价格降幅，同时资产减值规模降低，带来季度内净利润改善。

可以说，合盛硅业公司在今年国内硅厂普遍无法获利的情况下仍能实现利润增长，体现了较强的行业竞争力。

市场环境逐渐向好，关注景气边际改善

从近期工业硅、多晶硅、有机硅产品整体的供需格局和市场价格变化来看，合盛硅业在今年四季度及往后有望迎来逐渐向好的市场环境，有机硅行业景气边际改善值得投资者重点关注。

工业硅方面，参考广发期货研报观点，今年三季度工业硅在高供应、弱需求的背景下震荡下行，目前已跌至部分企业成本线，部分小企业检修减产，当前高供应基数下，供给依旧充裕。但从第四季度看，随着传统丰枯水期切换，西南地区电价上浮，供应端将有一定减产预期，市场情况有望改善。

多晶硅方面，近期多晶硅市场出现阶段性行情，主要受硅料生产的单KG能耗或出台政策要求的传闻影响。根据SMM分析，在10月14日中国光伏行业协会召开的“反内卷”座谈会上，确实把产业链能耗控制甚至硅耗控制纳入了讨论范围，后续或将出台相关政策，但目前标准等还未对外公开，也不太会仅仅针对多晶硅。

同时，按照国联期货的分析，从中长期来看，光伏行业的景气度仍在，据测算到2025年全球光伏装机需求将达到550GW，折算成多晶硅需求量将达到198万吨左右，对工业硅需求量在230万吨左右。

有机硅方面，行业总体较为低迷，今年一季度价格快速反弹后持续下跌，目前维持在1.3万-1.4万元/吨的底部位置。长江证券指出，国内市场，随着有机硅下游产品在各领域渗透率持续提高，新能源汽车、光伏、家电等领域保持快速增长，预计有机硅需求持续提升。加上外需增加，国内供给放缓，新增产能在2024年已基本落地，预计2025年新产能投放非常有限，因此长江证券看好有机硅行业景气边际改善，也建议关注合盛硅业等产业链相关优质公司。

核心竞争力铸就龙头地位

合盛硅业在市场低迷的情况下，仍实现了业绩增长，这充分说明了其在产业链上的竞争优势和龙头地位，而公司在技术上的核心竞争力是实现这一切的保障。

中信建投证券也在10月24日发布的研报中指出，合盛硅业有机硅下游高端产品等技术研发也在有序推进，为公司未来在硅基能源赛道上进一步巩固龙头地位构建强大的技术护城河。

实际上，合盛硅业作为我国硅基新材料行业中业务链最完整的生产企业，正在打造硅基新材料新质生产力，前沿技术成果不断落地。公司6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达90%以上，外延良率稳定在95%以上，处于行业领先位置；在8英寸碳化硅衬底研发方面，公司凭借自研体系和高效研发，2024年上半年已开始小批量生产，到9月初，8英寸导电型4H-SiC衬底项目已实现全线贯通。这一里程碑式的成就标志着公司在第三代半导体材料领域取得了重大技术突破，全面跻身行业第一梯队！

随着后续行业环境的向好，拥有核心竞争力和行业强大技术护城河的合盛硅业将继续前行，持续发展。