股价大涨超145%!天元智能登陆沪主板,最新市值约50亿元

http://ddx.gubit.cn  2023-10-23 10:49  天元智能(603273)公司分析

10月23日,江苏天元智能装备股份有限公司(以下简称“天元智能”)在沪主板上市,保荐人为东海证券股份有限公司,国泰君安证券股份有限公司为其联席主承销商。发行价格9.5元/股,发行市盈率为29.94倍,略高于27.62倍的行业市盈率。截止到发稿时间,其股价大涨超145%,最新市值约50亿元。

天元智能专业从事自动化成套装备及机械装备配套产品的研发、设计、生产与销售。据招股书,本次发行前,吴逸中和何清华夫妇持有并能够实际支配公司的股份合计达到 98.46%,为公司实际控制人。本次发行后,二人持有并能够实际支配公司的股份比例将下降至73.84%,但仍处于绝对控股地位。

本次IPO所募集的资金主要用于蒸压加气混凝土成套装备建设项目、高端加气混凝土生 产线成套智能化技术改造项目、新建研发测试中心项目、营销网络建设项目、补充流动资金。

募资使用情况,图片来源:招股书

2020年至2022年,天元智能实现营收约7.48亿元、11.14亿元、9.86亿元,归母净利润分别为6849.86万元、8135.38万元和7110.31万元,存在一定波动。

2023年1-6月,公司实现营业收入约4.11亿元,较去年同期下降19.12%,主要系蒸压加气混凝土装备业务下降导致;实现扣非后的归母净利润3064.48万元,较去年同期增长7.49%,主要系毛利率上涨所致。

主要财务数据及财务指标,图片来源:招股书

值得注意的是,公司在上市前存在分红行为。招股书显示,2020年和2021年,天元智能的现金分红金额分别为4789.9万元、3214.7万元。

具体来看,目前天元智能的主营业务主要分为两大类。其中蒸压加气混凝土装备主要用于生产制造蒸压加气混凝土砌块和板材等节能、环保的墙体材料,可以制成各种规格的墙板和大型屋面板,以满足现代装配式建筑的需要;机械装备配套产品则从事大型结构部件的分解设计和生产。报告期内,蒸压加气混凝土装备的营收占比在70%以上。

公司主营业务收入按产品类别构成,图片来源:招股书

报告期内,天元智能的主营业务毛利率分别为17.97%、14.97%和15.27%。公司直接材料成本占主营业务成本的比重在70%以上,而产品生产所需的主要原材料以钢材及钢材加工件为主,2020年四季度至2021年上半年,钢材价格上涨增加了公司的产品成本,未来如果这些原材料涨价,可能会影响公司的毛利率。

天元智能面临存货规模较大的风险。报告期各期末,公司存货账面价值占公司流动资产比重分别为37.68%、44.76%和24.80%,其存货主要为发出商品,系核算期末已发出但尚未达到收入确认状态的存货。如果发出商品被客户违约退回,公司可能面临存货积压或存货减值的风险。从而影响公司经营业绩。

随着公司业务规模的扩大,应收账款金额也持续增加。报告期末,公司的应收账款账面余额分别约1.56亿元、1.71亿元、2.06亿元,呈逐年上升趋势。如果公司的应收账款管理不当,可能存在坏账风险。