景津装备董事长解除留置，公司前三季净利暴跌34.5%，股价却涨3%

11 月 6 日晚间，压滤机行业龙头景津装备(603279)的一则公告打破了资本市场的平静：在被实施留置近 5 个月后，公司实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷正式解除留置，已能正常履行全部职务，公司生产经营恢复正常状态。这一消息迅速传导至二级市场，11 月 7 日开盘后，景津装备股价持续走高，截至发稿涨幅达 3.00%，报 16.49 元 / 股，给近期低迷的股价注入一剂强心针。

时间回到今年 6 月 13 日，景津装备突发公告披露，姜桂廷被山西保德县监察委员会实施留置并立案调查，这一消息当时引发市场震动。作为监察机关针对严重职务违法或犯罪案件的重要调查手段，留置措施的实施曾让投资者对公司前景产生担忧，而此次解除留置的公告，意味着这场持续 146 天的调查风波暂告一段落，尽管官方尚未披露立案调查的具体原因，但管理层的回归无疑为公司稳定发展奠定了基础。

现年 67 岁的姜桂廷，堪称压滤机行业的 “拓荒者”。公开履历显示，这位正高级工程师自 1988 年起便深耕该领域，从景县孙镇东风压滤机橡胶板框厂厂长起步，历经三十余年打拼，将一家地方小厂打造成全球压滤机产销量第一的行业巨头。2010 年起，他掌舵山东景津环保设备有限公司，推动企业完成股份制改造并登陆 A 股市场，如今同时担任景津装备董事长、总经理及股东单位景津投资有限公司执行董事，是公司无可争议的核心灵魂人物。2024 年，姜桂廷从公司获得税前报酬总额 101 万元，这份薪酬与其带领企业取得的行业地位形成鲜明对比 —— 景津装备不仅是中国制造业单项冠军示范企业，更是压滤机国家标准的主起草人，产品远销全球各地，占据全球市场重要份额。

值得关注的是，在姜桂廷被留置期间，景津装备的经营遭遇了不小的挑战。最新披露的 2025 年三季报显示，公司前三季度实现营业收入 42.00 亿元，同比下滑 10.70%;归母净利润 4.35 亿元，同比大幅下滑 34.53%，扣非净利润同步下降 34.51%，营利双降的态势明显。从单季度数据看，第三季度表现更为严峻，营业收入 13.74 亿元同比下降 12.85%，归母净利润 1.07 亿元同比暴跌 47.9%，创年内单季度最大跌幅。盈利能力方面，公司前三季度毛利率降至 24.47%，同比下降 4.59 个百分点;净利率 10.37%，较上年同期减少 3.77 个百分点，其中第三季度毛利率仅 21.56%，同比环比双双下滑。

业绩下滑的背后，是多重因素的叠加影响。一方面，压滤机行业虽在环保政策收紧与工业智能化升级的双重驱动下保持增长，预计 2025 年市场规模将突破 180 亿元，但行业竞争日趋激烈，全球前五厂商占据 53% 市场份额的同时，新进入者不断涌现，导致产品价格承压。另一方面，景津装备自身费用管控面临挑战，前三季度期间费用达 3.98 亿元，尽管较上年同期有所减少，但期间费用率升至 9.48%，其中研发费用同比大幅减少 31.88%，在行业智能化、高效节能成为核心发展方向的背景下，研发投入的收缩可能影响其长期竞争力。此外，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达 92.67%，资金回笼压力不容忽视。

不过，市场并未完全忽视公司的基本面优势。作为全球压滤机产销量冠军，景津装备在环保、矿业、化工等核心应用领域的市场地位稳固，产品适配性强，且 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额达 6.58 亿元，同比增长 11.73%，显示出公司主营业务仍具备较强的现金创造能力。随着姜桂廷的回归，公司管理层稳定性得到修复，有望重新梳理发展战略，应对行业技术升级与市场竞争的双重挑战。

从行业趋势来看，压滤机行业正加速向高压化、大型化与智能化演进，智能压滤机通过集成物联网模块可降低 30% 药剂消耗与 15% 能耗，2025 年市场渗透率已达 35%，新材料应用也成为提升产品竞争力的关键。对于景津装备而言，如何在稳住市场份额的同时，加大研发投入布局高端机型，将是其扭转业绩下滑态势的核心课题。此次姜桂廷解除留置后，能否带领公司抓住环保装备制造业高质量发展的政策机遇，在新能源电池材料回收、生物制药等新兴场景中开拓新增长点，备受资本市场关注。

二级市场上，尽管前三季度业绩不佳，但解除留置的利好消息已引发资金关注。截至 11 月 7 日发稿，景津装备股价报 16.49 元 / 股，较年内低点已有一定反弹。不过，相较于 2024 年三季报披露时的股价水平，仍有不小差距。投资者更关心的是，管理层回归后，公司能否迅速出台有效的经营改善措施，缓解毛利率下滑、应收账款高企等问题，将行业发展红利转化为实实在在的业绩增长。

这场持续近 5 个月的留置风波，不仅考验了景津装备的经营韧性，也让投资者看到了中国制造业单项冠军企业在困境中的坚守。姜桂廷的回归，为这家拥有 37 年发展史的企业带来了新的转机，但面对日趋激烈的市场竞争与亟待改善的经营数据，景津装备的复苏之路仍需时间检验。对于资本市场而言，这场 “危” 与 “机” 的转换，或许才刚刚开始。

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