海天味业何时能重回上升通道?

查股网  2024-01-12 14:11  海天味业(603288)个股分析

文 | 天下财道 储燕

2023年已经过去,上市公司去年初立下的目标实现了吗?

海天味业(603288.SH)在2022年年报中定下的经营目标是:“2023 年,公司计划营业收入目标为281.7 亿元,归母净利目标为68.2 亿元。”

(来源:公司2022年年报)(来源:公司2022年年报)

那么,实际结果如何呢?

2023年前三季度,海天味业营收约187亿元,同比下滑约2%;归母净利约43亿元,同比下滑7%,两大指标双双出现负增长。

从2022年的数据来看,当年第四季度营收约65亿元,归母净利约15亿元。

也就是说,即使2023年第四季度能够扭转目前的下滑势头,做到与2022年第四季度持平,2023年营收和归母净利也分别约为252亿元、58亿元,依然不能实现年初目标。

当然,按照海天味业自己的说法,经营目标也不算是对投资者的业绩承诺。

不过,从海天味业股价走势上看,许多投资者选择“用脚投票”。

回顾2023年全年,海天味业的股价就像坐滑梯,从2022年最后一个交易日收盘的65.75元/股,一路跌至2023年最后一个交易日收盘的37.95元/股,跌幅超四成。

(来源:东方财富网)(来源:东方财富网)

有媒体统计,截至12月25日,海天味业2023年市值蒸发了超1600亿元,成为“2023年十大熊股”之一。

(来源:媒体整理数据)(来源:媒体整理数据)

股价低迷的状态,进入新的一年仍在延续。截至2024年1月11日收盘,海天味业总市值已不足2000亿元,较历史最高点的7000多亿元蒸发了5000多亿元。

东方财富股吧中,股民的伤心随处可见。

投资者不明白,昔日的“酱油茅”为何沦落至此,何时又能重回上升通道?

业绩“拐点”

海天味业成立于1995年8月,注册地是广东省佛山市,并于2014年2月在上交所上市。属于调味品行业,主要产品分为酱油、蚝油、调味酱。

公司曾有过高光的过去,翻看海天味业上市后的表现,公司股价从2017年3月开始便逐级爬升,直到2021年初,达到历史最高点的约126元/股。

其后股价开始回落,从2021年底开始加速下滑,至今仍处于下滑趋势,何时见底仍未可知。

(来源:东方财富网)(来源:东方财富网)

海天味业股价跌跌不休最直接的原因之一,当然和业绩表现有关。

2021年,海天味业营收约250亿元,同比增长9.71%;归母净利润约67亿元,同比增长4.18%。

然而,这样的业绩,在市场看来是一个“拐点”,因为对比来看,海天味业上市以来,营收、归母净利润多年保持着两位数增长。

(来源:东方财富网)(来源:东方财富网)

海天味业在2021年财报中找了很多理由:“新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争、限电限产导致供应趋紧等等,企业经营环境复杂而严峻,公司面临前所未有的挑战”。

2021年之后,海天味业经营指标一度出现负增长,因而进一步拖累了股价。

单季度来看,同花顺iFinD显示,海天味业营收从2022年第三季度开始出现负增长,直到2023年第三季度才由负转正,但仅增长约2%。

(来源:同花顺iFinD)(来源:同花顺iFinD)

此外,从2022年第三季度开始,一直到2023年第三季度的5个季度,海天味业归母净利润都出现了不同程度的同比负增长。

(来源:同花顺iFinD)(来源:同花顺iFinD)

业绩下滑直接也导致了企业经营现金流的减少,按年度来看,2021年、2022年,海天味业的经营现金流已经连续2年出现负增长,同比分别下滑了约9%、40%。

相比2021年的63亿元,海天味业2022年的经营现金流净流入约为38亿元,直接减少了25亿元。

(来源:同花顺iFinD)(来源:同花顺iFinD)

经营现金流的减少,往往又意味着盈利能力的下滑。

再来看合同负债,它一般是指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务,合同负债的减少往往意味着公司销售遇阻。

海天味业2022年的合同负债约为30亿元,同比下滑约37%,公司的理由是“主要是23年春节提前,春节备货前置,导致年末待转销项税额下降”。

(来源:海天味业2022年财报)(来源:海天味业2022年财报)

从2023年表现来看,海天味业财报显示,截至2023年第三季度末,公司的合同负债约为20亿元,仍旧较年初降低了约32%。

高管减持

不久前,2023年12月28日,海天味业发布了公司实际控制人变更公告。

根据公告,公司原实际控制人系庞康、程雪、陈军阳、吴振兴及黄文彪组成的一致行动人。

2023年12月27日,庞康、程雪、管江华、陈军阳、文志州及廖长辉签署了新的《一致行动协议》。公司实际控制人变更为上述6人。

通过本次变更,原一致行动人中的吴振兴和黄文彪选择了退出。

(来源:公司公告)(来源:公司公告)

此举被部分投资者解读为吴、黄二人减持的前奏。

(来源:东方财富股吧)(来源:东方财富股吧)

事实上,吴振兴此前就曾减持过公司股份。

2018年6月,吴振兴开始减持海天味业。当时他持有公司约1387万股,占公司总股本比例为0.51%。

经过多番减持,截至去年10月底,吴振兴在海天味业的持股比例已降至0.48%,位列第十大股东。

资料显示,1969年出生的吴振兴于1998年加入海天味业,凭借所持有的海天股权,吴振兴在2020年以105亿元位居胡润百富榜第560位。

(来源:百度百科)(来源:百度百科)

在最新加入一致行动人的三人中,文志州刚刚完成了新一轮减持。

2023年7月15日,海天味业发布公告,董事文志洲拟减持280万股公司股票,减持比例大概是其持股比例的24%。

(来源:公司公告)(来源:公司公告)

按照海天味业在任高管每年减持比例不超过其持股25%的规定,文志洲基本上属于顶格减持。

到了12月30日,文志洲减持完成,总套现金额超1亿元。

(来源:媒体报道)(来源:媒体报道)

除了以上二人,海天味业前高管陈军阳、陈伯林、叶燕桥、张欣、黄文彪、管江华都曾减持过公司股票。

品牌挑战

除了业绩增长乏力,海天味业整体公司形象也曾面临较大挑战。

2022年9月,海天味业因“双标事件”登上热搜,并引起较大的社会关注。有网友爆料,公司销往日本的产品“干干净净”,而国内却有谷氨酸钠、三氯蔗糖等各种添加剂。

公司品牌形象因此受损。

(来源:媒体报道)(来源:媒体报道)

虽然事情发生在过去,但观察公司股价走势可见,从那时至今,影响难说已经消除。

此外,黑猫投诉【投诉入口】网上搜索“海天酱油”,消费者除投诉海天味业旗下产品有异物外,还涉及多个虚假宣传、销售平台态度差、发错货等问题。

(来源:黑猫投诉网)(来源:黑猫投诉网)

当然,海天味业也有自己的优势。一方面,公司也在千方百计提振业绩。除了主业,公司也在积极推出新产品,寻找新的增长点。目前推出的产品有火锅底料——海天火锅@ME、食用油品牌“油司令”、酱油冰激凌、预制菜等。

(来源:海天味业官网)(来源:海天味业官网)

2023年上半年,海天味业“其他”品类的营收约18亿元,同比增长12%。

同时,为了“增强投资者信心,进一步建立和健全长效激励机制”,海天味业还在2023年10月31日推出了回购公司股票方案。

(来源:公司公告)(来源:公司公告)

但是,从近两三个月公司股价走势看,效果并不明显。股价的持续上涨,归根到底还要靠企业经营业绩的明显改善。海天味业何时能够否极泰来,带给投资者应有的回报?《天下财道》将持续关注。