华铁应急紧抱国资“大腿”跨界算力，转换门庭签下三年盈利20亿投名状

21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

跨界算力资金掣肘，华铁应急（603300.SH）紧急抱上国资“大腿”。

受此消息影响，公司5月22日收盘涨3.52%，报收于6.77元/股。

5月21日晚间，华铁应急公告称，公司控股股东胡丹锋及其一致行动人与海南海控产业投资有限公司（下称“海控产投”）签署了股份转让协议。

根据协议，胡丹锋及其一致行动人将以每股7.258元的价格，向海控产投协议转让上市公司合计2.75亿股股份，占公司总股本的14.01%，总价款高达19.97亿元。

交易完成后，海控产投将成为华铁应急的新控股股东，海南省国资委将取得公司实际控制权。

华铁应急是一家主营建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务的公司，本月初宣布跨界进入智能算力领域，计划投资10亿元开展相关业务。

在这样的时间节点，海控产投的入主被视为对华铁应急跨界转型的有力支持。

对于未来总部是否迁往海南的相关问题，5月22日，接近华铁应急人士对21世纪经济报道记者表示，总部迁址得看后面的具体情况。

惊险跨界

华铁应急原主营业务为建筑支护设备租赁、高空作业平台及地下维修维护设备等各类工程设备租赁与服务。

2023年，公司实现营业收入44.44亿元，同比增长35.55%；实现归母净利润8.01亿元，同比增长25.19%。此外，经营活动产生的现金流量净额达到19.45亿元，同比增长38.47%。

在主营业务方面，华铁应急的高空作业平台业务去年营业收入达到31.07亿元，同比增长45.57%，占主营业务收入比重提升至69.92%。

而在今年5月6日，公司突然宣布要跨界算力，拟投资10亿元开展智能算力业务，通过向客户提供GPU级的高端算力资源租赁及增值技术服务来取得收益。

不过，华铁应急拟投资的智能算力业务属于全新领域，与现有主营业务并无直接关联。

就在华铁应急宣布跨界算力当晚，上交所火速发出发去问询函，要求华铁应急就新业务的运营模式、潜在风险、资金来源等进行详细披露。

针对上交所的问询函，华铁应急在回复中表示，由于工程设备租赁业务与宏观经济具备较强关联性，不可避免受到经济周期性的影响，为熨平行业周期，公司积极探索资产运营领域中具备良好市场前景及周期对冲效益的第二增长曲线。

据介绍，2021年以来，公司自研推出了擎天管理系统、物流平台、AI平台及行业首款区块链T-BOX等。2023年9月，公司成立科思翰，开始小范围尝试算力租赁业务，截至目前已实现2.4亿元的订单落地。

在华铁应急看来，智算业务具备较好的市场前景、收益较好且业务现金流更为优异，与原有业务板块能形成较好的互补，具备实施可行性。故此，公司决定布局以算力租赁为核心的智算业务。

但值得注意的是，面对10亿元的大手笔投资，公司资金面却相对紧张。

截至今年一季度末，华铁应急流动负债53.54亿元，占总负债的近四成。其中短期借款10.71亿元，应付票据及应付账款9.44亿元，其他应付款项5.86亿元，一年内到期非流动负债25.45亿元。

其债务规模相比，公司的货币资金仅为0.58亿元，流动负债是货币资金的92倍之多。

华铁应急就此回应称，经初步接洽，公司已与10余家融资租赁公司开展洽谈及审批工作，初步表达合作意向项目金额20亿元以上，审批中或者明确发送意向文件的项目金额合计10亿元以上，后续将根据订单情况逐步落地。

此外，基于极端情况下进行财务压力测试，假设公司于今年下半年开始投入，通过融资租赁方式投入10亿元，每半年期初投入金额为5亿元，融资期限5年，融资利率按5%进行测算，公司资产负债率未大幅提升。

但无论怎样精打细算，都难掩资金面的不够充裕。“跨界进入算力租赁领域的企业需要投入大量的资金进行设备采购、技术研发、市场推广等。”一位业内人士告诉记者。

三年盈利 20 亿投名状

好在，海南国资及时入场。

根据公告，海控产投表示，此次交易是基于对华铁应急现有业务、所处行业及其发展前景的看好。未来，海控产投将发挥集团资金、信用及资源等优势，全面助力华铁应急的战略发展，努力将其打造成为全球领先的设备运营企业。

据 21 世纪经济报道记者梳理，2023年以来，尝试跨界算力租赁的企业不在少数，不少企业将其视作第二成长曲线。

譬如，原本主营彩票业务的鸿博股份（002229.SZ）是A股首家宣布跨界算力的上市公司，股价因沾上英伟达概念一度大涨，但后来公司算力业务的持续性多次被监管问询。

莲花控股（600186.SH）也是较早宣布跨界算力租赁的企业之一，但后续公告透露，其采购的330台算力设备中，仅交付了12台，剩余318台GPU系列服务器尚未交付。

世纪华通（002602.SZ）则是通过其控股子公司上海世纪珑腾数据科技有限公司参与算力租赁市场。后者成立于2021年，旨在为客户提供IDC云数据中心建设及运营一站式基建服务。

跨界汹涌，赛道炙热。但也有企业兴冲冲而来，悻悻然离去。

譬如，某童装企业在2023年12月宣布拟现金收购深圳一家公司22%股权，总对价4.4亿元，增值率高达1167.45%。同时，该童装企业还宣布其子公司与创新科签署采购合同，主要采购建设算力平台所需的设备与软件。

然而，这场收购交易迅速引发外界质疑，并遭到深交所的监管问询。最终，上述企业跨界算力以失败告终。

另一边，随着玩家不断进入，算力租赁价格也出现下降迹象。

近期，英伟达A800的租赁价格在某平台上仅为2元/卡时，这一“骨折价”后续被证实是企业活动引流。但多位受访行业人士对记者表明，与去年相比，今年A800的租赁价格确实有了显著的回落。

“去年英伟达A800包月5万多一台，现在确实跌了一些了，大概一台4.5万、4.6万左右，如果客户付款条件好的话，还可以再谈。”一位算力租赁行业人士对21世纪经济报道记者表示。

折算下来，英伟达A800租赁价格约7.81~8元/卡时。二手市场上，英伟达系列芯片算力价格近期也出现明显下滑，较春节前下降约10%，显示出市场供需两端的变化。

在受访人士看来，随着算力租赁价格下降，如今跨界进入算力租赁市场的公司较先行者和大企业而言，会面临更多挑战，包括资金安排、技术门槛、市场竞争等。

在受访人士看来，华铁应急此时易主，也是出于资金压力的考量。

海控产投称，将发挥集团资金、信用及资源等优势，全面助力华铁应急战略发展，努力打造全球头部设备运营商。同时，海南控股将重点支持华铁应急的创新性租赁业务及轻资产合作的全面发展，推动公司轻资产、多品类战略落地。

但在此次交易中，双方还约定了业绩承诺与补偿。具体而言，胡丹锋承诺华铁应急于2024年至2026年营收分别不低于32亿元、40亿元、50亿元，三年累计承诺净利润总额不低于20亿元。若期间业绩不达标，胡丹锋须按照协议进行补偿。