振德医疗：2023年净利润同比下降70.82% 拟10派5元

中证智能财讯 振德医疗（603301）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入41.27亿元，同比下降32.76%；归母净利润1.98亿元，同比下降70.82%；扣非净利润1.90亿元，同比下降72.99%；经营活动产生的现金流量净额为4.52亿元，同比下降63.72%；报告期内，振德医疗基本每股收益为0.74元，加权平均净资产收益率为3.60%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。

以4月26日收盘价计算，振德医疗目前市盈率（TTM）约为27.69倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为1.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，振德医疗近三年营业总收入复合增长率为-26.51%，在医疗耗材行业已披露2023年数据的43家公司中排名第43。近三年净利润复合年增长率为-57.31%，排名35/43。

年报称，振德医疗成立于1994年，是一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，手术感控收入14.26亿元，同比增长16.92%，占营业收入的34.56%；基础护理收入10.72亿元，占营业收入的25.98%；感控防护收入6.41亿元，同比下降78.00%，占营业收入的15.54%。

截至2023年末，公司员工总数为6717人，人均创收61.44万元，人均创利2.95万元，人均薪酬14.93万元，较上年同期分别变化-15.06%、-63.14%、25.82%。

2023年，公司毛利率为34.71%，同比下降0.26个百分点；净利率为5.17%，较上年同期下降6.26个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为36.01%，同比下降2.81个百分点，环比上升2.69个百分点；净利率为-10.39%，较上年同期下降22.70个百分点，较上一季度下降17.69个百分点。

分产品看，手术感控、基础护理、感控防护2023年毛利率分别为32.94%、23.39%、44.22%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.17亿元，占总销售金额比例为17.37%，公司前五名供应商合计采购金额4.11亿元，占年度采购总额比例为12.63%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.60%，较上年同期下降11.21个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.24%，较上年同期下降9.21个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.52亿元，同比下降63.72%；筹资活动现金流净额-4.23亿元，同比减少8.79亿元；投资活动现金流净额-10.58亿元，上年同期为-9.93亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.04亿元，上年同期为3.90亿元。

2023年，公司营业收入现金比为117.81%，净现比为227.88%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.54次，上年同期为0.86次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业4/45）；固定资产周转率为1.91次，上年同期为3.44次（2022年行业平均值为2.64次，公司位居同行业15/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.31次、3.11次。

2023年，公司期间费用为10.13亿元，较上年同期减少2.01亿元；但期间费用率为24.54%，较上年同期上升4.77个百分点。其中，销售费用同比下降20.07%，管理费用同比增长1.17%，研发费用同比下降38.79%，财务费用由去年同期的207.31万元变为-2079.85万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少49.31%，占公司总资产比重下降11.81个百分点；固定资产较上年末增加20.94%，占公司总资产比重上升7.80个百分点；商誉较上年末增加66.04%，占公司总资产比重上升4.83个百分点；应收账款较上年末减少29.73%，占公司总资产比重下降2.30个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少42.43%，占公司总资产比重下降3.29个百分点；长期借款较上年末减少48.46%，占公司总资产比重下降2.17个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加663.75%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；合同负债较上年末减少68.91%，占公司总资产比重下降1.21个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8.01亿元，占净资产的14.92%，较上年末减少1.29亿元。其中，存货跌价准备为1.79亿元，计提比例为18.29%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.39亿元，同比下降38.79%；研发投入占营业收入比例为3.37%，相比上年同期下降0.33个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至本报告期末，公司拥有79项发明专利、127项国家二类医疗器械注册证和11项三类医疗器械注册证。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.88%，相比上年末下降4.22个百分点；有息资产负债率为7.37%，相比上年末上升0.69个百分点。

2023年，公司流动比率为2.32，速动比率为1.64。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为浙江振德控股有限公司，占比40.98%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，招商核心竞争力混合型证券投资基金、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司持股有所上升，安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金、海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金、振德医疗用品股份有限公司-第二期员工持股计划持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，振德医疗13.26%股份处于质押状态。其中，第一大股东浙江振德控股有限公司质押2354.79万股公司股份，占其全部持股的17.74%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.71万户，较三季度末下降了482户，降幅1.75%；户均持股市值由三季度末的26.19万元下降至24.09万元，降幅为8.02%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。