振德医疗：2024年上半年净利润1.61亿元 同比下降32.13%

中证智能财讯 振德医疗（603301）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入20.42亿元，同比下降11.44%；归母净利润1.61亿元，同比下降32.13%；扣非净利润1.62亿元，同比下降27.57%；经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比下降10.06%；报告期内，振德医疗基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为2.96%。

以8月29日收盘价计算，振德医疗目前市盈率（TTM）约为45.2倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为1.43倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.79亿元，同比增长7.25%，环比增长11.89%；归母净利润8771.15万元，同比下降3.51%，环比增长19.50%；扣非净利润8684.8万元，同比增长5.75%，环比增长16.27%。

资料显示，振德医疗成立于1994年，是一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展的企业。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，手术感控收入7.92亿元，同比增长6.03%，占营业收入的38.76%；基础护理收入5.55亿元，同比下降2.08%，占营业收入的27.17%；造口及现代伤口护理收入3.31亿元，同比增长31.67%，占营业收入的16.22%。

2024年上半年，公司毛利率为35.41%，同比上升0.68个百分点；净利率为8.19%，较上年同期下降2.34个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.93%，同比上升2.32个百分点，环比上升1.10个百分点；净利率为8.54%，较上年同期下降0.89个百分点，较上一季度上升0.74个百分点。

分产品看，手术感控、基础护理、造口及现代伤口护理2024年上半年毛利率分别为35.12%、26.57%、47.17%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.96%，较上年同期下降1.23个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.61%，较上年同期下降0.93个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.14亿元，同比下降10.06%；筹资活动现金流净额3.75亿元，同比增加9414.68万元；投资活动现金流净额-4.57亿元，上年同期为-8.45亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.06亿元，上年同期为-4.13亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为105.24%，净现比为70.66%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业10/47）；固定资产周转率为0.86次，上年同期为1.11次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业24/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.29次、1.67次。

2024年上半年，公司期间费用为4.93亿元，较上年同期减少3507.17万元；但期间费用率为24.14%，较上年同期上升1.24个百分点。其中，销售费用同比下降17.37%，管理费用同比增长3.4%，研发费用同比下降24.07%，财务费用由去年同期的-2441.50万元变为-1076.39万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末减少0.01%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；应收账款较上年末增加29.81%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；在建工程较上年末增加37.92%，占公司总资产比重上升1.53个百分点；交易性金融资产较上年末增加65.15%，占公司总资产比重上升1.16个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加139.85%，占公司总资产比重上升3.41个百分点；短期借款较上年末增加106.83%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加53.88%，占公司总资产比重上升1.31个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少95.82%，占公司总资产比重下降1.53个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.82亿元，占净资产的14.41%，较上年末减少1850.67万元。其中，存货跌价准备为1.46亿元，计提比例为15.73%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.21%，相比上年末上升4.33个百分点；有息资产负债率为12.06%，相比上年末上升4.69个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.24，速动比率为1.66。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为泰康人寿保险有限责任公司-传统-普通保险产品-019L-CT001沪、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002沪，取代了一季度末的振德医疗用品股份有限公司-第二期员工持股计划、黄佳莹。在具体持股比例上，融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，振德医疗13.26%股份处于质押状态。其中，第一大股东浙江振德控股有限公司质押2354.79万股公司股份，占其全部持股的17.74%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.36万户，较一季度末下降了2333户，降幅9.01%；户均持股市值由一季度末的20.76万元上升至23.59万元，增幅为13.63%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。