梦百合信用减值损失与市场挑战并存老板倪张根延后了增持计划

近期，梦百合(603313)披露公告称，控股股东倪张根原计划自2024年2月8日起至2025年2月7日通过集中竞价或大宗交易等方式逐步实施增持计划，金额不低于0.8亿至1.6亿元，不设价格区间，资金来源为其自有资金。

但因市场环境变化、融资受限等原因，倪张根未能在原定期限内完成增持，拟将该计划的履行期限延长12个月，即延长期限自2025年2月8日起至2026年2月7日，尚需提交公司2025年第一次临时股东会审议。

截至公告披露日，倪张根累计增持公司股份648.9万股，占公司总股本比例为1.14%，累计增持金额为5223.9万元，占增持计划金额下限的65.3%。

增持股份浮亏近870万

倪张根增持期间恰逢梦百合股价持续走低。2021年2月18日盘中，梦百合股价达到37.33元/股，是上市以来的高点，自此后公司股价走低向下。

在去年发布增持计划后，倪张根总计进行过10次增持，增持时间为2024年2月8日至2024年6月24日。倪张根增持股份数量总计648.95万股，占总股本比例1.14%，增持金额为5223.89万元，平均每股价格为8.05元/股。

上述平均增持价格高于目前的股价。2025年2月7日，梦百合报收6.70元/股。以此计算，倪张根增持的股份浮亏规模约为876万元。

此外，倪张根所持梦百合股份也存在大笔质押情况。据梦百合在2024年8月发布的控股股东质押情况公告，倪张根质押股份占其持有股份比例达59.77%。未来一年内，这些质押股票将会到期，对应融资余额为3.32亿元。

投资快报记者以截至2月10日6.71元的收盘价计算，倪张根已增持股份当前价值约4354.44万元，较其增持金额浮亏约869.44万元。

信用减值损失与市场挑战并存

2024年，梦百合面临业绩压力，公司预计全年归母净利润亏损1.2亿元至1.6亿元，扣非后净利润亏损2.2亿元至3亿元。这一业绩表现引发了市场的广泛关注，而亏损背后的原因也逐渐浮出水面。

梦百合在2024年前三季度计提了大额信用减值损失，其中对北美地区“单位一”客户计提坏账准备2.73亿元。该客户因经营不善导致回款困难，公司基于谨慎性原则，对其应收账款进行了大额减值计提。这一举措虽然符合会计准则，但也直接导致了公司利润的大幅下滑。据媒体报道，梦百合董秘表示，该客户回款存在较大不确定性，公司不得不采取计提措施以应对潜在风险。

同时为推进品牌国际化战略，梦百合在2024年大幅增加了销售费用投入。前三季度，公司销售费用达到13.99亿元，较去年同期增长了约1.65亿元。然而，尽管公司在销售费用上不遗余力，但市场反馈并不理想。国内家居市场需求整体较弱，而公司的销售费用投入未能带来预期的销售增长，反而进一步压缩了利润空间。

有市场人士认为，梦百合的业务高度依赖海外市场，尤其是北美地区。2024年，全球市场面临诸多不确定性，海外通胀和加息等外部环境因素对公司的第一大客户经营状况产生了冲击，进而影响了梦百合的应收账款回收。此外，国内家居市场整体需求低迷，也给公司的销售业绩带来了较大压力。

除了信用减值损失外，梦百合在2024年上半年还计提了应收账款、其他应收款、存货及商誉减值合计5231.19万元，其中坏账准备占比最大，为4928.13万元。此外，公司美国子公司在2024年11月达成诉讼和解，冲回了部分预计负债，但这一和解事项也对公司的财务表现产生了一定的负面影响。

外界对梦百合财报中的减值计提争议极大。这部分减值计提中，占比最大的是4928.13万元坏账准备。按企业单项计提情况来看，这些坏账计提的理由包括与客户失联、存在诉讼纠纷及协商不一致等。

根据2024年半年报数据，报告期内，梦百合实际核销的应收账款为6035.5万元。其中有五家企业的货款预计无法收回，核销金额合计5358.6万元，来自“单位一”的占比约69%，对应3679万元，将近上半年归母净利润的70%。

彼时有投资者表示无法理解，他说这样的坏账展示有点强盗逻辑，买床垫都是现款现货，“老倪的货是卖去阿富汗了，还是卖给叙利亚，抑或是送去加沙了，总之这大笔的货款总得有个去处吧!管理层大笔一挥，无法收回”。