水发燃气：2023年净利润同比增长35.29% 拟10派0.59元

中证智能财讯 水发燃气（603318）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入32.01亿元，同比下降7.61%；归母净利润7239.50万元，同比增长35.29%；扣非净利润6590.12万元，同比增长79.36%；经营活动产生的现金流量净额为4.64亿元，同比增长26.24%；报告期内，水发燃气基本每股收益为0.16元，加权平均净资产收益率为4.43%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.59元（含税）。

以4月26日收盘价计算，水发燃气目前市盈率（TTM）约为39.06倍，市净率（LF）约为1.72倍，市销率（TTM）约为0.88倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

截至2023年末，水发燃气三年营业总收入复合增长率为46.34%，在燃气Ⅲ行业已披露2023年数据的22家公司中排名第2。三年净利润复合年增长率为44.65%，排名3/22。

资料显示，公司主业以LNG业务和城镇燃气运营为主，燃气设备制造和分布式能源为辅。

分产品来看，2023年公司主营业务中，LNG业务收入16.26亿元，同比下降17.04%，占营业收入的50.81%；燃气运营业务收入12.81亿元，同比增长3.79%，占营业收入的40.02%；燃气设备业务收入2.45亿元，同比增长22.96%，占营业收入的7.66%。

2023年，公司毛利率为15.18%，同比上升0.11个百分点；净利率为4.48%，较上年同期上升0.31个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为19.01%，同比下降0.90个百分点，环比上升5.86个百分点；净利率为5.03%，较上年同期上升0.30个百分点，较上一季度上升1.20个百分点。

分产品看，LNG业务、燃气运营业务、燃气设备业务2023年毛利率分别为4.26%、25.09%、28.76%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额7.22亿元，占总销售金额比例为22.55%，公司前五名供应商合计采购金额17.27亿元，占年度采购总额比例为68.46%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.43%，较上年同期增长0.29个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.19%，较上年同期下降1.23个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.64亿元，同比增长26.24%；筹资活动现金流净额-1.80亿元，同比减少3.10亿元；投资活动现金流净额-1.13亿元，上年同期为-4.09亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.59亿元，相比上年同期下降33.17%。

2023年，公司营业收入现金比为112.37%，净现比为641.03%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.71次，上年同期为0.93次（2022年行业平均值为0.61次，公司位居同行业7/31）；固定资产周转率为1.96次，上年同期为2.71次（2022年行业平均值为1.84次，公司位居同行业8/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.53次、18.13次。

2023年，公司期间费用为2.43亿元，较上年同期减少768.92万元；但期间费用率为7.60%，较上年同期上升0.36个百分点。其中，销售费用同比下降18.52%，管理费用同比下降4.14%，研发费用同比下降11.43%，财务费用同比增长3.46%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加92.90%，占公司总资产比重上升8.88个百分点；预付款项较上年末减少69.34%，占公司总资产比重下降3.11个百分点；应收账款较上年末减少26.17%，占公司总资产比重下降1.59个百分点；固定资产较上年末减少1.51%，占公司总资产比重下降1.41个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加31.13%，占公司总资产比重上升5.34个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少36.34%，占公司总资产比重下降1.98个百分点；合同负债较上年末减少36.87%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；应付票据较上年末减少48.04%，占公司总资产比重下降1.26个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.61亿元，占净资产的9.85%，较上年末增加2349.87万元。其中，存货跌价准备为272.92万元，计提比例为1.66%。

2023年全年，公司研发投入金额为1407.13万元，同比下降11.43%；研发投入占营业收入比例为0.44%，相比上年同期上升0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为57.28%，相比上年末下降0.42个百分点；有息资产负债率为33.07%，相比上年末上升7.18个百分点。

2023年，公司流动比率为0.72，速动比率为0.64。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为水发众兴集团有限公司，占比26.35%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，刘银莉、王九生、金益鸣、张义刚持股有所上升，大连派思投资有限公司、Energas Ltd.、遇文芳、王志宏持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，水发燃气29.55%股份处于质押状态。其中，第二大股东山东水发控股集团有限公司质押7552.63万股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.68万户，较三季度末下降了1946户，降幅5.02%；户均持股市值由三季度末的10.03万元下降至9.39万元，降幅为6.38%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。