增持刚收官股价已跌近10%！苏农银行还能靠什么挽回信心？

文/财经观察者

随着苏农银行（603323.SH）一纸公告，新任行长王亮领衔的高管增持计划正式收官。这场历时五月、耗资百万的"信心秀"，非但未能扭转公司股价的跌势，反而将这家上市农商行增长乏力、竞争力衰退的深层危机，赤裸裸地暴露在市场聚光灯下。表面的增持诚意，难掩其经营降速、价值缩水的残酷现实，对于深陷泥沼的苏农银行而言，短暂的资本表态过后，漫长的价值修复之路依旧迷雾重重。

卡线增持虚有其表，市场信心未改颓势

此次高管增持，从始至终都透着一股"例行公事"的敷衍感。根据公告，行长王亮、副行长费海滨与耿植三人，累计耗资183.2万元增持35.52万股，看似完成了不少于180万元的预设目标，但细究数据便会发现，这场增持更像是一场精准计算的"卡线作业" 。

作为核心的王亮，拟定增持上限80万元，最终实际投入仅80.6万元，堪堪触及目标下限；两位副行长同样亦步亦趋，分别以50.2万元和52.4万元的金额，勉强达标 。这种"差一分都不投"的保守姿态，与公告中"坚定看好公司未来发展"的豪言壮语形成辛辣讽刺。更值得玩味的是，此次增持仅限三位新上任高管，原副行长夏立军、邱萍及董秘陆颖栋等元老级高管集体缺席，形成"新官独唱、旧臣旁观"的诡异局面 。

资本市场对此给出了最直接的回应。自2025年11月增持计划启动至2026年4月10日收官，苏农银行股价非但未获提振，反而从5.32元一路跌至4.81元，区间累计跌幅高达9.42%，大幅跑输银行板块指数 。高管耗资百万"抄底"，最终却悉数被套，这场旨在稳定军心的增持行动，沦为反向指标，彻底击碎了投资者最后的幻想。即便增持完成后，股价依旧在4.8元附近低位徘徊，市值不足百亿，在上市农商行中稳居末流。

经营增长全面熄火，业绩"伪增长"难以为继

股价的长期低迷，根源在于苏农银行经营基本面的持续恶化。曾几何时，该行尚能维持两位数增长，而如今增长引擎全面熄火，陷入"规模微增、利润缓涨、营收停滞"的困局。

2025年业绩快报显示，苏农银行全年实现营业收入41.91亿元，同比增幅仅0.41%，几乎零增长；归母净利润20.43亿元，同比增长5.04%，创下近年新低 。对比2024年营收3.17%、净利润11.62%的增速，增长动能衰减之势一目了然 。2025年前三季度数据更为刺眼，营收同比仅增0.08%，近乎停滞，盈利增长也高度依赖拨备计提的调节，增长质量堪忧 。

增长停滞的背后，是核心业务的全面溃败。作为银行生命线的利息净收入持续萎缩，2025年前三季度同比大幅下降3.84%。在利率市场化与行业激烈竞争的双重挤压下，苏农银行息差持续收窄，且因缺乏定价权，困境远甚于同业。为掩盖营收颓势，该行被迫依赖投资收益"续命"，2025年前三季度该项收入同比暴增30.5%，成为利润主要推手，但这种源于债券处置的收益不可持续，且公允价值变动收益已由盈转亏，进一步透支未来盈利空间。

资产规模扩张同样步履蹒跚。2025年末总资产2311.03亿元，同比增长8%，增速在上市银行中垫底 。与常熟银行、无锡银行等区域同行相比，无论是规模体量还是增长速度，均已被拉开明显差距 。在长三角银行业"百舸争流"的竞争格局中，苏农银行正被快速边缘化。

十年股价腰斩再腰斩，价值毁灭之路无尽头

若将时间线拉长，苏农银行堪称资本市场的"价值毁灭者"。2016年上市之初，股价曾短暂冲高至10.90元（前复权），此后便开启漫长的价值回归之路，一路阴跌不止，最低下探至3.12元，最大跌幅超70% 。

即便2020年以来银行板块迎来估值修复行情，苏农银行依旧"特立独行"，长期在3-5元的底部区间匍匐，成为板块中为数不多的"滞胀股" 。截至2026年4月中旬，股价仅4.78元，较历史高点跌幅超56%，较上市首日收盘价跌幅亦超40%。十年上市路，带给投资者的不是财富增值，而是深度套牢，长期持股者亏损惨重。

股价的持续低迷，直接反映出市场对其前景的极度悲观。与头部农商行相比，苏农银行市盈率仅4.76倍，市净率不足0.6倍，处于行业最低估值区间。即便如此，资金依然用脚投票，日均成交额不足亿元，流动性持续枯竭，沦为被市场遗忘的"仙股"。

区域竞争全面落于下风，新管理层难破困局

身处中国经济最活跃的长三角地区，苏农银行非但未能享受区域红利，反而在激烈竞争中节节败退。国有大行与股份制银行持续下沉县域，凭借资金成本与品牌优势，疯狂抢夺其核心小微客户；常熟银行、张家港行等同类农商行，则凭借更灵活的机制与更高效的管理，实现对苏农银行的弯道超车 。

对比数据更显尴尬：2025年前三季度，常熟银行营收增长8.15%、净利润增长12.82%，各项指标均数倍于苏农银行 。在资产质量、盈利能力、成长性等核心维度，苏农银行已全面落后于区域同行，昔日吴江农商行的荣光荡然无存。

面对危局，新行长王亮的"回归"被寄予厚望，但从其履历与首秀表现来看，难改市场疑虑。王亮虽为"80后"少帅，兼具多机构从业经历，但此前并未有带领银行扭转颓势的成功案例 。其主导的增持计划已被市场证伪，而经营层面尚未见任何实质性改革举措。在增长停滞、竞争恶化、信心崩塌的三重压力下，仅凭一纸增持公告与年轻的管理团队，远不足以带领苏农银行走出泥潭。

高管增持的"首秀"草草收场，不过是苏农银行长期衰退的一个缩影。当营收增长停滞、利润质量存疑、股价屡创新低成为常态，这场耗资百万的资本游戏，更像是无力回天时的自我安慰。对于王亮团队而言，卡线完成增持目标只是开始，如何破解增长困局、重建市场信心、修复被长期毁灭的股东价值，才是真正的考验。

从目前态势看，苏农银行的至暗时刻远未结束。在行业低息差、强竞争、严监管的大环境下，这家深陷增长泥潭的农商行，若不能在业务转型、科技赋能、风险管控上实现根本性突破，等待它的，或许是更长的估值寒冬与更艰难的经营困境。所谓的"发展信心"，终究要靠经营实绩来证明，而不是靠卡线完成的增持计划来粉饰。