我乐家居：2023年净利润同比增长12.50% 拟10派2.7元

中证智能财讯 我乐家居（603326）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入17.11亿元，同比增长2.70%；归母净利润1.57亿元，同比增长12.50%；扣非净利润1.30亿元，同比增长33.66%；经营活动产生的现金流量净额为4.31亿元，同比增长54.92%；报告期内，我乐家居基本每股收益为0.49元，加权平均净资产收益率为14.52%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.7元（含税）。

以4月19日收盘价计算，我乐家居目前市盈率（TTM）约为13.97倍，市净率（LF）约为1.91倍，市销率（TTM）约为1.28倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，我乐家居近三年营业总收入复合增长率为2.61%，近三年净利润复合年增长率为-10.63%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，全屋定制收入11.87亿元，同比增长5.58%，占营业收入的69.34%；整体厨柜收入5.25亿元，同比下降3.27%，占营业收入的30.66%。

截至2023年末，公司员工总数为2225人，人均创收76.91万元，人均创利7.04万元，人均薪酬15.41万元，较上年同期分别变化4.83%、14.82%、-7.60%。

2023年，公司毛利率为46.26%，同比上升1.67个百分点；净利率为9.16%，较上年同期上升0.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为47.77%，同比上升2.32个百分点，环比下降0.35个百分点；净利率为0.62%，较上年同期下降8.59个百分点，较上一季度下降18.14个百分点。

分产品看，全屋定制、整体厨柜2023年毛利率分别为52.04%、33.18%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.52亿元，占总销售金额比例为8.89%，公司前五名供应商合计采购金额1.89亿元，占年度采购总额比例为26.09%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.52%，较上年同期下降0.24个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.63%，较上年同期增长0.38个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.31亿元，同比增长54.92%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金流增加，及优化采购模式、降本增效致购买商品、接受劳务支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额2113.83万元，同比增加1.56亿元，主要系报告期内发行限制性股票以及借款增加所致；投资活动现金流净额-3.82亿元，上年同期为-1.6亿元，主要系报告期内投资理财申购与赎回的净额大于上年同期所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.52亿元，相比上年同期增长45.37%。

2023年，公司营业收入现金比为115.52%，净现比为275.24%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.73次，上年同期为0.72次（2022年行业平均值为0.69次，公司位居同行业6/16）；固定资产周转率为1.79次，上年同期为1.84次（2022年行业平均值为2.55次，公司位居同行业14/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.60次、9.02次。

2023年，公司期间费用为5.45亿元，较上年同期减少1382.51万元；期间费用率为31.83%，较上年同期下降1.69个百分点。其中，销售费用同比下降3.64%，管理费用同比下降10.78%，研发费用同比增长17.06%，财务费用同比增长31.56%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加82.94%，占公司总资产比重上升8.86个百分点；投资性房地产较上年末减少96.80%，占公司总资产比重下降5.36个百分点；应收账款较上年末减少47.42%，占公司总资产比重下降4.56个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加7762.44%，占公司总资产比重上升2.82个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加124.52%，占公司总资产比重上升3.79个百分点，主要系银行借款增加；应付票据较上年末增加131.94%，占公司总资产比重上升2.22个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加33.38%，占公司总资产比重上升0.90个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少58.23%，占公司总资产比重下降1.21个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.01亿元，占净资产的8.84%，较上年末减少95.04万元。其中，存货跌价准备为503.1万元，计提比例为4.72%。

2023年全年，公司研发投入金额为6274.85万元，同比增长17.06%；研发投入占营业收入比例为3.67%，相比上年同期上升0.45个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，截至报告期末，公司拥有以“我乐”为代表的商标权192项，专利371项，软件著作权121项、作品著作权98项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为53.00%，相比上年末下降0.77个百分点；有息资产负债率为20.47%，相比上年末上升1.70个百分点。

2023年，公司流动比率为1.04，速动比率为0.93。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、李博之、高盛公司有限责任公司、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、BARCLAYS BANK PLC，取代了三季度末的袁超、张晓洲、杨吉文、平安证券股份有限公司、张扣祥。在具体持股比例上，中信证券股份有限公司持股有所上升，NINA YANTI MIAO、南京瑞起投资管理有限公司、南京开盛咨询管理合伙企业(有限合伙)、孙六英持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.87万户，较三季度末下降了5600户，降幅23.06%；户均持股市值由三季度末的13.92万元上升至16.30万元，增幅为17.10%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。