今世缘：2023年净利润同比增长25.30% 拟10派10元

中证智能财讯 今世缘（603369）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入101.00亿元，同比增长28.05%；归母净利润31.36亿元，同比增长25.30%；扣非净利润31.36亿元，同比增长25.57%；经营活动产生的现金流量净额为28.00亿元，同比增长0.74%；报告期内，今世缘基本每股收益为2.5153元，加权平均净资产收益率为25.92%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派10元（含税）。

以4月29日收盘价计算，今世缘目前市盈率（TTM）约为23.81倍，市净率（LF）约为5.62倍，市销率（TTM）约为7.39倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，今世缘近三年营业总收入复合增长率为25.40%，在白酒Ⅲ行业已披露2023年数据的20家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为26.02%，排名9/20。

年报称，公司主营业务为白酒的生产和销售。公司现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。国缘品牌以“成大事必有缘，高端宴请喝国缘”为核心消费场景诉求，定位“中国新一代高端白酒”，其中公司独创的国缘V9清雅酱香型白酒定位“酱香新经典”。

分产品来看，2023年公司主营业务中，特A+类收入65.04亿元，同比增长25.13%，占营业收入的64.39%；特A类收入28.70亿元，同比增长37.11%，占营业收入的28.42%；A类收入4.11亿元，同比增长26.68%，占营业收入的4.07%。

截至2023年末，公司员工总数为4704人，人均创收214.72万元，人均创利66.67万元，人均薪酬15.74万元，较上年同期分别增长18.08%、15.55%、25.27%。

2023年，公司毛利率为78.34%，同比上升1.75个百分点；净利率为31.06%，较上年同期下降0.68个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为88.36%，同比上升1.91个百分点，环比上升7.64个百分点；净利率为28.85%，较上年同期下降1.95个百分点，较上一季度上升4.39个百分点。

分产品看，特A+类、特A类、A类2023年毛利率分别为85.52%、71.07%、55.68%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额13.64亿元，占总销售金额比例为13.51%，公司前五名供应商合计采购金额7.62亿元，占年度采购总额比例为22.91%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为25.92%，较上年同期增长1.19个百分点；公司2023年投入资本回报率为23.19%，较上年同期增长0.09个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为28.00亿元，同比增长0.74%；筹资活动现金流净额-6.24亿元，同比减少4.79亿元，主要系上年承兑汇票贴现取得借款较多所致；投资活动现金流净额-11.98亿元，上年同期为-11.21亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为16.79亿元，相比上年同期下降32.12%。

2023年，公司营业收入现金比为121.62%，净现比为89.29%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.48次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业14/20）；固定资产周转率为8.17次，上年同期为6.28次（2022年行业平均值为4.23次，公司位居同行业8/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为212.03次、0.49次。

2023年，公司期间费用为23.85亿元，同比增长7.34亿元；期间费用率为23.62%，同比增长2.69个百分点。其中，销售费用同比增长50.88%，管理费用同比增长32.46%，研发费用同比增长14.3%，财务费用-1.83亿元，去年同期-1亿元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加110.76%，占公司总资产比重上升7.47个百分点；交易性金融资产较上年末减少42.52%，占公司总资产比重下降6.41个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加2.63%，占公司总资产比重下降1.87个百分点；存货较上年末增加27.79%，占公司总资产比重上升1.60个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加19.37%，占公司总资产比重上升0.04个百分点；合同负债较上年末增加17.65%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；短期借款较上年末增加50.00%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；应付票据较上年末增加19.87%，占公司总资产比重上升0.02个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为49.96亿元，占净资产的37.6%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为4295.57万元，同比增长14.30%；研发投入占营业收入比例为0.43%，相比上年同期下降0.05个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为38.57%，相比上年末下降0.58个百分点；有息资产负债率为4.16%，相比上年末上升0.86个百分点。

2023年，公司流动比率为1.59，速动比率为0.97。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为今世缘集团有限公司，占比44.72%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，招商中证白酒指数分级证券投资基金、涟水今生缘贸易有限公司持股有所上升，涟水吉缘贸易有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.59万户，较三季度末增长了1.22万户，增幅36.21%；户均持股市值由三季度末的218.55万元下降至133.32万元，降幅为39.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。