九洲药业：2023年净利润同比增长12.17% 拟10派5元

中证智能财讯 九洲药业（603456）4月9日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入55.23亿元，同比增长1.44%；归母净利润10.33亿元，同比增长12.17%；扣非净利润10.24亿元，同比增长10.46%；经营活动产生的现金流量净额为13.60亿元，同比增长10.98%；报告期内，九洲药业基本每股收益为1.16元，加权平均净资产收益率为13.12%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。

以4月8日收盘价计算，九洲药业目前市盈率（TTM）约为14.85倍，市净率（LF）约为1.81倍，市销率（TTM）约为2.78倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，九洲药业近三年营业总收入复合增长率为27.78%，在医疗研发外包行业已披露2023年数据的8家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为39.50%，排名4/8。

资料显示，公司是一家领先、技术驱动的CDMO企业，致力于为全球制药公司、生物科技公司、科研机构等提供一站式的医药定制研发和生产（CDMO）服务，包含小分子化学药物、多肽药物、偶联药物和小核酸药物。

分产品来看，2023年公司主营业务中，合同定制类收入40.79亿元，同比增长19.40%，占营业收入的73.86%；中枢神经类药物收入4.64亿元，同比下降17.25%，占营业收入的8.41%；抗感染类收入3.33亿元，占营业收入的6.02%。

截至2023年末，公司员工总数为4877人，人均创收113.25万元，人均创利21.19万元，人均薪酬17.02万元，较上年同期分别变化-4.28%、5.84%、12.64%。

2023年，公司毛利率为37.66%，同比上升3.00个百分点；净利率为18.67%，较上年同期上升1.76个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为29.67%，同比下降4.76个百分点，环比下降11.87个百分点；净利率为7.07%，较上年同期下降9.67个百分点，较上一季度下降18.88个百分点。

分产品看，合同定制类、中枢神经类药物、抗感染类2023年毛利率分别为40.34%、43.88%、15.76%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额33.38亿元，占总销售金额比例为61.75%，公司前五名供应商合计采购金额6.66亿元，占年度采购总额比例为24.56%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.12%，较上年同期下降5.57个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.22%，较上年同期下降3.64个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为13.60亿元，同比增长10.98%；筹资活动现金流净额21.02亿元，同比增加27.11亿元；投资活动现金流净额-10.57亿元，上年同期为-7.38亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.01亿元，上年同期为6.90亿元。

2023年，公司营业收入现金比为97.86%，净现比为131.65%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.73次（2022年行业平均值为0.45次，公司位居同行业5/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为6.76次、1.73次。

2023年，公司期间费用为7.83亿元，较上年同期增加9526.80万元；期间费用率为14.18%，较上年同期上升1.55个百分点。其中，销售费用同比增长42.63%，管理费用同比增长3.91%，研发费用同比增长15.12%，财务费用由去年同期的-8616.80万元变为-7563.47万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加192.71%，占公司总资产比重上升15.71个百分点；存货较上年末减少3.07%，占公司总资产比重下降7.48个百分点；固定资产较上年末增加9.38%，占公司总资产比重下降5.86个百分点；无形资产较上年末增加11.17%，占公司总资产比重下降1.09个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加363.20%，占公司总资产比重上升2.53个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少76.67%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少92.97%，占公司总资产比重下降2.48个百分点；应付票据较上年末减少30.38%，占公司总资产比重下降2.51个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为19.59亿元，占净资产的23.16%，较上年末减少6208.47万元。其中，存货跌价准备为1.0亿元，计提比例为4.87%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.77亿元，同比增长12.32%；研发投入占营业收入比例为6.82%，相比上年同期上升0.66个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为12.14%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为21.37%，相比上年末下降10.75个百分点；有息资产负债率为3.72%，相比上年末下降0.59个百分点。

2023年，公司流动比率为3.81，速动比率为2.63。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为浙江中贝九洲集团有限公司，占比31.52%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，浙江中贝九洲集团有限公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、台州市歌德实业有限公司、花莉蓉、中欧医疗创新股票型证券投资基金、林辉潞、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、罗月芳持股有所上升，香港中央结算有限公司、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.86万户，较三季度末增长了8423户，增幅27.88%；户均持股市值由三季度末的86.29万元下降至56.37万元，降幅为34.67%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。